選礦廠停產(chǎn)搬遷，利好公司長期發(fā)展

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    包鋼稀土公司決定自7月1日起，下屬的稀選廠停產(chǎn)半年。公司此舉主要是為了有效執(zhí)行國家稀土礦產(chǎn)品總量控制政策，促進(jìn)稀土市場供求平衡；同時也為了配合包鋼（集團(tuán)）公司氧化礦上山（即氧化礦選礦整體遷移至白云鄂博礦區(qū)）項目的實施。公司前期稀土精礦儲備充足，因此選礦廠停產(chǎn)不會影響公司全年業(yè)績目標(biāo)的實現(xiàn)。

　　公司年產(chǎn)稀土精礦折氧化物5萬噸以上，約占全國輕稀土礦產(chǎn)品總量的7成，因此公司選礦廠停產(chǎn)將使市場上流通的合法稀土精礦大減，利于相關(guān)部門發(fā)現(xiàn)、辨認(rèn)和打擊非法稀土私礦產(chǎn)品。此外，包鋼集團(tuán)氧化礦的整體搬遷利于公司提高礦區(qū)管理水平，未來有望杜絕稀土原礦偷盜現(xiàn)象；同時搬遷項目從環(huán)保上保障了公司的可持續(xù)發(fā)展，利好公司長期發(fā)展。

　　稀土價格觸底，盈利低點(diǎn)已現(xiàn)

　　稀土價格自2011下半年至今跌幅已經(jīng)近9成，已具備較強(qiáng)超跌反彈動力；同期正規(guī)企業(yè)受非法私礦困擾，盈利能力大幅下降，因此近期受贛粵聯(lián)合執(zhí)法打擊私礦影響，部分稀土品種價格觸底回升。此前公司預(yù)計2013年實現(xiàn)銷售收入75億元，營業(yè)成本51.9億元，期間費(fèi)用13.6億元，因此我們認(rèn)為2013年將是公司盈利低點(diǎn)。鑒于目前稀土下游需求見底，價格已觸底回升，因此我們認(rèn)為2014年公司盈利或?qū)⒊霈F(xiàn)恢復(fù)性上漲。

　　上調(diào)至“謹(jǐn)慎增持”評級

　　預(yù)計公司2013-2015年EPS為0.28元、0.64元和1.05元，對應(yīng)動態(tài)市盈率為75倍、33倍和20倍。鑒于目前稀土價格觸底回升，預(yù)期未來政策紅利有望扭轉(zhuǎn)行業(yè)基本面；公司作為行業(yè)龍頭，具備一定資源和成本優(yōu)勢，因此上調(diào)公司的投資評級至“謹(jǐn)慎增持”。

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