以史為鑒 稀土大漲背后的邏輯探討
【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】
近期稀土氧化物價格與稀土企業(yè)股價一齊上漲，截止到7月16日，氧化鐠價格為39.5萬——40.5萬，較前一日上漲5000元，金屬鐠價格為43萬——44萬，較前一日上漲5000元；另外，自6月28日以來，盛和資源、五礦稀土上漲幅度分別達(dá)到了62.61%、51.76%。然而在基本面供需失衡的情況下，本輪上漲卻顯得有點(diǎn)“莫名”，究其根本似乎在于贛州整頓稀土私礦而引致貿(mào)易商囤貨，本文的目的正在于探討上漲背后的邏輯。
中投顧問產(chǎn)業(yè)與政策研究中心主任扈志亮表示，可能對本輪上漲產(chǎn)生影響的主要因素有以下幾個方面：一是包鋼稀土選礦廠停產(chǎn)，此舉雖不會影響包鋼稀土自身的稀土冶煉，但會造成整個市場稀土礦供應(yīng)的減少；二是近期環(huán)保部加大環(huán)保整治力度，針對的雖然是鋼鐵、水泥等兩高產(chǎn)業(yè)，但卻顯露無疑地向外界傳達(dá)了政府調(diào)結(jié)構(gòu)、治污染的決心，同樣作為化學(xué)污染嚴(yán)重的稀土產(chǎn)業(yè)勢必也將面臨環(huán)保整治的風(fēng)險；三是贛州打擊稀土私礦，而且據(jù)傳贛州是此次工信部打擊私礦的第一站，后續(xù)將繼續(xù)在其它省市進(jìn)行；四是本輪下降周期已經(jīng)遠(yuǎn)超以往，市場具備上漲需求；
為了推敲出基礎(chǔ)支撐，本文采取排除法進(jìn)行研究。
首先來看第一個因素，根據(jù)包鋼稀土的公告，此次選礦廠停產(chǎn)的原因一是為了符合國家總量控制計劃，二是為了治理尾礦壩的污染，另外從包鋼稀土公布的財務(wù)數(shù)據(jù)可以看到，自2011年以來，包鋼稀土的存貨金額一直處于上升狀態(tài)，今年一季度更達(dá)到了83億元之多，在整體市場低迷且不見明顯好轉(zhuǎn)的情況下，包鋼稀土有理由借助此次治污而消化部分存貨。當(dāng)然，選礦廠停產(chǎn)勢必會對稀土氧化物的供應(yīng)造成影響，引起市場一定的波動。
再來看第二個因素，包鋼稀土選礦廠停產(chǎn)其中一個原因就是為了治污，而贛州打擊稀土私礦在一定程度上也隱含了此種意味，但目前國家對稀土產(chǎn)業(yè)的整體治理思路依然是整合以提高話語權(quán)，并且相比于鋼鐵、水泥等污染大戶而言，稀土產(chǎn)業(yè)的污染要輕上許多，至少目前暴露出來的跡象是如此。因此在整體資金、精力有限的情況下，對稀土產(chǎn)業(yè)大動作地進(jìn)行環(huán)保整治的可能性較低。
再來看第三個因素，贛州稀土并非是第一次打擊稀土私礦，并且全國范圍內(nèi)打擊私礦也并非首次，然而每次打擊私礦的成效都并不顯著。究其原因在于打擊私礦更像是一項專項運(yùn)動，難以持續(xù)，并且私礦開采投入較低、大都處于深山老林當(dāng)中，即便此次打擊力度前所未有，且采取了填埋礦坑、當(dāng)場封停設(shè)備等種種作法，然而若缺乏有效的機(jī)制，私礦依舊存在死灰復(fù)燃的可能。
另外，即便包鋼稀土選礦廠停產(chǎn)、甚至所有稀土私礦均被完全打掉，以當(dāng)前包鋼稀土的存貨水平、整體稀土產(chǎn)量，完全可以滿足下游低迷的市場需求。通過排除法，我們可以得出引起本輪稀土瘋狂上漲的根本原因在于前述第四個因素，也即是市場本身具有上漲需求，而前述我們已經(jīng)論證了上下兩端均不是根本，因此，第四個因素主要反映在中端，也即是冶煉環(huán)節(jié)、貿(mào)易環(huán)節(jié)。
如果僅考慮供需兩端，兩者是相匹配的，但是中間的冶煉、貿(mào)易環(huán)節(jié)扭曲了整個市場的供求。首先從冶煉環(huán)節(jié)來看，盡管國家規(guī)定了一定的冶煉分離指標(biāo)，但為了在大整合過程中獲得更多的話語權(quán)，有資源的企業(yè)加速進(jìn)軍中游冶煉分離領(lǐng)域，無資源的企業(yè)則加速擴(kuò)張冶煉分離產(chǎn)能，從而導(dǎo)致冶煉分離產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了稀土開采指標(biāo)。因此，部分無資源的冶煉分離企業(yè)為了保證足夠的市場份額，就必然要轉(zhuǎn)向私礦領(lǐng)域。這正是贛州打擊私礦而對整個稀土供應(yīng)產(chǎn)生如此大影響的基礎(chǔ)。
從貿(mào)易商角度來看，遠(yuǎn)超以往的下降周期，已經(jīng)讓他們過于敏感，市場迫切需要一輪上漲來緩解他們緊繃的神經(jīng)，也可以說本輪囤貨正是他們神經(jīng)緊繃的外在反應(yīng)。
因此，綜合來看，本輪上漲就像是干柴遇上了烈火，借助三大東風(fēng)，終于從星星之火演變?yōu)榱肆窃蠡穑欢诨A(chǔ)不牢的情況下，這場大火也終將迅速被撲滅。
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