有色難現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì) 欲尋績(jī)優(yōu)“高送轉(zhuǎn)”機(jī)會(huì)

從有色金屬行業(yè)上市公司三季報(bào)數(shù)據(jù)看，全行業(yè)2012年前三季度營(yíng)業(yè)收入同比增速為6.53%，凈利潤(rùn)增速大幅下滑53.17%。綜合行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益數(shù)據(jù)和上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)，我們認(rèn)為2012年有色金屬行業(yè)全年利潤(rùn)大幅下滑已成定局。

有色難現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)

年初以來(lái)，有色金屬行業(yè)的同期表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于大盤指數(shù)，與市場(chǎng)預(yù)期有色金屬行業(yè)2012年度業(yè)績(jī)慘淡不無(wú)關(guān)系。

1月25日，歐洲央行宣布，將有278家銀行償還首輪3年期長(zhǎng)期再融資操作（LTRO）貸款，市場(chǎng)將此舉解讀為歐洲央行進(jìn)入緊縮操作通道，并引發(fā)投資者對(duì)于全球央行貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂，大宗商品、黃金價(jià)格承壓。歐洲央行的舉動(dòng)進(jìn)一步驗(yàn)證我們?cè)谀甓炔呗灾刑岢?/SPAN>2013年全球流動(dòng)性雖然仍將維持寬松格局，但貨幣邊際效應(yīng)遞減的判斷，對(duì)于有色金屬而言，價(jià)格驅(qū)動(dòng)機(jī)制將從過(guò)往的貨幣主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)榻饘倨贩N供需基本面主導(dǎo)的作用機(jī)制。

國(guó)內(nèi)方面，新一屆領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)于國(guó)計(jì)民生的施政綱領(lǐng)仍需要進(jìn)一步解讀和觀察，我們認(rèn)為短期有色金屬行業(yè)面臨的年報(bào)業(yè)績(jī)下滑、內(nèi)外政策真空的大環(huán)境，將決定短期內(nèi)有色金屬行業(yè)難有大行情，建議投資者以防御為主，挖掘年報(bào)績(jī)優(yōu)的“高送轉(zhuǎn)”概念個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。

防御為主：尋找績(jī)優(yōu)“高送轉(zhuǎn)”機(jī)會(huì)

我們以每股資本公積、每股未分配利潤(rùn)、總股本、2012年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告增速作為主要篩選指標(biāo)，結(jié)合公司股價(jià)、總股本、上市日期、上期分配情況以及主營(yíng)業(yè)務(wù)情況，通過(guò)構(gòu)建模型篩選具有年報(bào)“高送轉(zhuǎn)”概念投資標(biāo)的。其主要篩選指標(biāo)為：每股資本公積+未分配利潤(rùn)>3元；業(yè)績(jī)預(yù)告利潤(rùn)增速>30%；總股本<5億股。

通過(guò)指標(biāo)篩選，全行業(yè)77家上市公司當(dāng)中，“高送轉(zhuǎn)”預(yù)期較為強(qiáng)烈的有利源鋁業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、云南鍺業(yè)等4家公司。每股資本公積+未分配利潤(rùn)較高的有亞太科技、寶鈦股份、利源鋁業(yè)、天齊鋰業(yè)、恒邦股份。

參考過(guò)往“高送轉(zhuǎn)”概念個(gè)股的共性，我們最終選定利源鋁業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、亞太科技、天齊鋰業(yè)作為“高送轉(zhuǎn)”概念中的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，投資者短期內(nèi)可適當(dāng)關(guān)注。

中長(zhǎng)期關(guān)鍵在品種

在2013年年度策略中，我們?cè)敿?xì)闡述了針對(duì)2013年基本金屬行業(yè)總體運(yùn)營(yíng)環(huán)境的判斷，我們認(rèn)為2013年全行業(yè)將面臨以下一些問(wèn)題：1、貨幣屬性方面，歐債危機(jī)趨緩，美聯(lián)儲(chǔ)維持量化寬松。雖然寬松流動(dòng)性仍將維持，但邊際效應(yīng)遞減，寬松流動(dòng)性有利于支撐金屬價(jià)格現(xiàn)有水平；2、需求方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速轉(zhuǎn)型，金屬需求增速面臨長(zhǎng)期拐點(diǎn)，本輪“穩(wěn)增長(zhǎng)”刺激政策對(duì)于短期金屬需求復(fù)蘇的帶動(dòng)作用偏弱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或成明年金屬需求看點(diǎn)。對(duì)于需求的總體判斷，我們認(rèn)為長(zhǎng)期增速面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)，但短期金屬需求有望復(fù)蘇；3、供給方面，長(zhǎng)期來(lái)看，資源保護(hù)成全球通用做法，供給收縮為金屬價(jià)格提供支撐。

年內(nèi)，隨著貨幣屬性趨于中性，金屬價(jià)格作用機(jī)制將逐步回歸各金屬品種供需基本面。從投資角度出發(fā)，經(jīng)過(guò)具體分析各金屬品種供需基本面，我們認(rèn)為選擇品種、深挖個(gè)股成為關(guān)鍵。而通過(guò)分析各基本金屬的供需基本面，在品種選擇上，我們的邏輯是：銅、錫>鉛、鋁>鋅、鎳。……更多新聞資訊、價(jià)格與市場(chǎng)

有色金屬生產(chǎn)商、供應(yīng)商：中鎢在線科技有限公司

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