人民幣國際化，金屬價格能否獲益

11月30日，國際貨幣基金組織（IMF）執(zhí)董會11月30日批準(zhǔn)人民幣加入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，人民幣國際化牽動匯率市場及中國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金屬價格未來是否從中獲益？看分析師們?nèi)绾谓庾x。

觀點(diǎn)一：人民幣加入SDR后，對于推動人民幣國際化進(jìn)程有一個的積極意義，這樣以來人民幣匯率市場化也將漸漸納入日程，這對出口商品有一定間接的收益。而我國大宗商品是以進(jìn)口為主，在加入SDR之后進(jìn)口商品很難在匯率貶值周期當(dāng)中受益，因此金屬價格不會由于加入人民幣加入SDR而回升。至于銅冶煉企業(yè)的聯(lián)合減產(chǎn)，其20萬噸的規(guī)模與今年新增的235萬噸冶煉規(guī)模你跟而言，顯然難以構(gòu)成供需的改變。因此，目前談?wù)撋唐返撞繛闀r尚早。

觀點(diǎn)二：人民幣最終加入SDR，在一定程度上說明人民幣未來將會繼續(xù)走強(qiáng)，同時，在國際范圍內(nèi)的話語權(quán)將會不斷加大，這將利好中國經(jīng)濟(jì)，同時利多中國股市。從長期來看，我們分析認(rèn)為，世界貨幣舞臺未來將是美元和人民幣雙雙走強(qiáng)的格局，這種發(fā)展格局對于中國經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)都有促進(jìn)作用。同時對大宗商品的需求也有一定的帶動作用，尤其是銅等基本金屬的需求將會得到提升。

觀點(diǎn)三：但從短期來看，人民幣加入SDR對商品而言并不會迅速帶來沒有強(qiáng)烈的利好，需求的回暖將是逐步體現(xiàn)的。近期，預(yù)計此消息對于商品市場作用表現(xiàn)為中性，結(jié)合宏觀面，基本面，技術(shù)面綜合分析，金屬短期仍將繼續(xù)維持在低位震蕩；長期來看，此消息雖能提振金屬需求，但仍需關(guān)注其他方面利多共同配合作用。所以，經(jīng)過綜合分析判斷，近期商品仍將處于低位震蕩中，操作上建議以逢低買入為主線，低吸高拋為宜，注意控制風(fēng)險為上。

觀點(diǎn)四：短期象征意義大于實際意義，國內(nèi)自貿(mào)區(qū)資本項目自由兌換將加速試行，后期我們需要重點(diǎn)關(guān)注并警惕在岸及離岸市場人民幣利率的大幅波動，市場利率上升時將是人民幣匯率加速貶值的時候，屆時國際金融勢力也不會放過這個機(jī)會。目前部分資金對港幣已經(jīng)開始試探性的動作。國際金屬價格長期熊市不會因為國內(nèi)人民幣入籃而改變，國內(nèi)金屬價格后期要重點(diǎn)關(guān)注匯率波動帶來的計價影響。

觀點(diǎn)五：在宣布人民幣納入SDR前，市場已經(jīng)有預(yù)期，人民幣出現(xiàn)持續(xù)貶值，但正式加入SDR的時間為明年的10月1日，所以對美元加息導(dǎo)致中國資金流出的對沖有限。短期中國資產(chǎn)價格處于弱勢，但中長期隨著人民幣儲備的增加，中國出口動力引擎充足，有望推升國內(nèi)價格。

觀點(diǎn)六：人民幣大幅貶值后，會引起以人民幣計價的商品價格上漲，導(dǎo)致滬倫比值走高。

觀點(diǎn)七：人民幣入籃SDR，拋開心理預(yù)期，短期沒有影響，但2016年10月正式納入后，有助于部分緩解市場對美元升值壓力，利好金屬。此外，也增加了中國貨幣政策的彈性，貨幣政策彈性空間更大，有助于中國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。人民幣只是一個因素，更主要的矛盾還在于礦山到終端的供求矛盾沒有緩解。

觀點(diǎn)八：遠(yuǎn)期看人民幣加入SDR后，受歡迎程度上升，需求會相應(yīng)上升，資本流入也會推動資本市場發(fā)展。但是加入SDR后，中國資本市場更加開放，會出現(xiàn)資本流出的情況，“凈影響”目前還很難判斷。但短期，為加入sdr,前期頻繁干預(yù)使人民幣保持穩(wěn)定，加入后短期有貶值風(fēng)險，那內(nèi)外盤比值就有修復(fù)風(fēng)險。

觀點(diǎn)九：人民幣和美元叫板，大宗商品美元計價體系會被逐漸削弱，當(dāng)然現(xiàn)在人民幣的地位和美元還沒法比，不過就目前中國與全球的貿(mào)易量與經(jīng)濟(jì)體量來看，人民幣超越美元是較為漫長而必然的事情，人民幣國際化會對中國的經(jīng)濟(jì)具有促進(jìn)與跨時代的意義，銅價和中國經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，中長期會是一大利好。

觀點(diǎn)十：加入SDR以后一方面來說央行主動維穩(wěn)人民幣匯率的動力減弱，人民幣有走貶的傾向，另一方面加入sdr也會提振國際市場對人民幣的需求，人民幣也有走強(qiáng)的動力，不過這是從更長的周期影響的。當(dāng)前來說加入SDR后央行放松匯率管控的影響可能更大，而且人民幣稍微走弱也符合當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，人民幣貶值利多國內(nèi)銅價。

觀點(diǎn)十一：未來人民幣波動幅度可能會加大和頻繁，對比價波動會加大，從而增加銅價的波動率。