財(cái)政懸崖談判順利 鎢市場(chǎng)迅速回暖
財(cái)政懸崖談判順利，金屬市場(chǎng)震蕩向上。上周以來(lái)市場(chǎng)傳言稱國(guó)家將進(jìn)行原鋁、精煉銅的收儲(chǔ)，但對(duì)市場(chǎng)影響總體不大。周五美國(guó)就避免“財(cái)政懸崖”談判順利，金屬市場(chǎng)全周震蕩上行。上周LME三月期銅、鋁、鉛、鋅、錫和鎳分別上漲0.46%、1.56%、0.05%、1.48%、0.49%和 0.06%;COMEX黃金下跌1.01%。單周LME銅庫(kù)存上升3.61%，LME鎳庫(kù)存上升2.03%。最新一期CFTC報(bào)告顯示，截止11月13日 黃金總持倉(cāng)增加12607手，投機(jī)基金增持黃金多頭9304手。美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表單周擴(kuò)張460億美元，之前MBS債券購(gòu)買(mǎi)開(kāi)始部分結(jié)算。本周三1:15 伯南克發(fā)表講話，本周四歐盟將召開(kāi)領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)。
銅板帶箔企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比持平，鋅冶煉開(kāi)工率連續(xù)第3個(gè)月回升。
1.10月銅板帶箔企業(yè)平均開(kāi)工率為56.4%，與9月的57.53%基本持平，同比也無(wú)明顯變化。10月銅板帶箔企業(yè)的原料庫(kù)存比為20.08%，較9月的24.69%下滑了4.61%。
2.近期對(duì)國(guó)內(nèi)重點(diǎn)冶煉企業(yè)10月份生產(chǎn)情況進(jìn)行調(diào)研，樣本涉及41家企業(yè)，涉及總產(chǎn)能559萬(wàn)噸，其中閑置產(chǎn)15萬(wàn)噸。10月份調(diào)研總產(chǎn)量共計(jì)31.50萬(wàn)噸，較9月環(huán)比小幅增長(zhǎng)1.32%，連續(xù)三個(gè)月開(kāi)工率回升。
稀土價(jià)格上揚(yáng)后市看法不一，鎢市快速持續(xù)回暖。
1.截止11月15日，氧化鐠釹35-38萬(wàn)元/噸，金屬鐠釹44-48萬(wàn)元/噸，3N氧化鑭6-6.2 萬(wàn)元/噸，2N5氧化鈰6萬(wàn)元/噸，金屬鑭鈰7萬(wàn)元/噸。3N氧化鏑320-350萬(wàn)元/噸，鏑鐵330-360萬(wàn)元/噸，3N氧化鋱520-550萬(wàn)元 /噸，4N氧化銪650-700萬(wàn)元/噸。
2.上周，2#銻錠出廠價(jià)穩(wěn)定在69500-70500元/噸;1#銻錠價(jià)格則持穩(wěn)于 71000元/噸。
3.上周鎢市價(jià)格漲幅較快。截止到發(fā)稿時(shí)65%以上黑鎢精礦市場(chǎng)主流報(bào)11.2-11.4萬(wàn)元/噸，65%以上白鎢精礦市場(chǎng)主流報(bào) 11-11.2萬(wàn)元/噸，較上周上漲0.4萬(wàn)元/噸。
4.上周?chē)?guó)內(nèi)鉬鐵主流報(bào)價(jià)為9.8-10.1萬(wàn)元/噸，45%鉬精礦主流報(bào)價(jià)為1420-1440元 /噸度，51%氧化鉬報(bào)價(jià)為1520-1540元/噸度。
投資建議:QE擴(kuò)大幾成定局，歐洲風(fēng)險(xiǎn)正在下行，建議增加配置：在未來(lái)一個(gè)月內(nèi)希臘退出歐元區(qū)概率為零，西班牙申請(qǐng)歐央行OMT援助的概率提高，一個(gè)月內(nèi)將令風(fēng)險(xiǎn)情緒回歸;美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部會(huì)議紀(jì)要顯示多數(shù)委員支持通過(guò)擴(kuò)大QE 來(lái)彌補(bǔ)OT操作結(jié)束后的空白，因此判斷未來(lái)寬松依舊是主旋律，12月份FOMC會(huì)議會(huì)對(duì)商品形成正向向上的催化劑；財(cái)政懸崖雖引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，但市場(chǎng)定價(jià)已考慮“中性前景”(美聯(lián)儲(chǔ)的存在將有效消除悲觀假設(shè)下財(cái)政懸崖危機(jī)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的崩盤(pán))。
黃金：黃金將逆市穿越周期，對(duì)信用貨幣替代是本質(zhì)；無(wú)論從上漲幅度，持續(xù)時(shí)間和上漲過(guò)后的回吐幅度，因此黃金是未來(lái)最為優(yōu)質(zhì)的商品選擇標(biāo)的。相關(guān)個(gè)股選擇上，依次推薦山東黃金(黃金板塊首推，業(yè)績(jī)?cè)鏊僮羁?/SPAN>)、中金黃金、辰州礦業(yè)。
工業(yè)金屬：未來(lái)QE擴(kuò)大，財(cái)政懸崖平穩(wěn)過(guò)渡，中國(guó)進(jìn)口需求恢復(fù)和臨近年末導(dǎo)致進(jìn)口異常增加和歐洲風(fēng)險(xiǎn)下行將共同支撐和抬升銅價(jià)。未來(lái)三個(gè)月以銅為代表的工業(yè)金屬仍有表現(xiàn)機(jī)會(huì)，建議考慮銅陵有色、馳宏鋅鍺等彈性個(gè)股。小金屬:最近稀土和鎢市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)反彈，但下游需求改善乏力，囤貨價(jià)格上漲預(yù)期不可持續(xù)，未來(lái)仍有進(jìn)一步釋放風(fēng)險(xiǎn)可能。建議風(fēng)險(xiǎn)釋放過(guò)后，配置行業(yè)龍頭中科三環(huán)和廈門(mén)鎢業(yè)。
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