有色金屬行業(yè)：PMI回升提振 金屬價格反彈
金屬價格走勢回顧:上周中美良好經濟數據提振金屬價格全線反彈。美國10月非農數據遠超預期，帶動美元上揚，加上希臘方面希臘法院或裁決希臘與國際債權人達成的緊縮政策違憲，引發(fā)了市場的擔憂，金屬價格回調，期銅連續(xù)五周下行。上周LME3月期，鋁/鉛/鋅/錫分別上漲0.2%/4.0%/2.2%/1.8%，銅/鎳分別下跌2.0%/0.2%。上周國際現(xiàn)貨黃金收于1678.10美元/盎司，周下跌1.9%。上周主要黃金ETF持倉量下降0.06噸。小金屬方面:中釔富銪礦和碳酸稀土礦價格不變。下游稀土氧化物:氧化鈰/氧化鑭分別下跌5.3%/1.8%，氧化鐠釹/氧化鏑/氧化銪/金屬譜釹分別上漲8.6%/7.2%/1.9%/5.8%。我們跟蹤的其余小金屬，鋯英砂/海綿鋯/銻錠/金屬砷/鉍錠/金屬鎂/電解錳分別下跌7.3%/2.5%/1.5%/2.2%/1.6%/0.8%/0.4%，鎢精礦/鉭礦分別上漲2.3%/4.2%，其余保持價格不變。
有色股票走勢回顧:上周有色行業(yè)指數(申萬)周漲幅2.17%，跑輸滬深300指數0.45個百分點，在申萬23個一級行業(yè)指數漲幅排行榜中排名第13。
上周漲幅前三的有色股票分別是中科合臣/科力遠/*ST鋅電，漲幅分別為17.58%/14.61%/8.79%。上周跌幅前三的有色股票分別是東方鋯業(yè)/大元股份/恒邦股份，跌幅分別為14.31%/4.84%/4.21%。
國內外宏觀經濟和流動性:美國10月份制造業(yè)PMI51.7;持續(xù)2個月增長;歐元區(qū)10月制造業(yè)連續(xù)15個月處于收縮態(tài)勢;日本10月制造業(yè)PMI大幅下降，創(chuàng)18個月新低。中國方面，10月匯豐PMI終值49.5，升至8個月高點;10月官方制造業(yè)PMI50.2，重返榮枯線以上。流動性方面，印度央行維持基準利率不變，降存準率25個基點，;挪威央行連續(xù)第四次維持基準利率在1.5%。中國方面，央行11月2日發(fā)布《第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》，報告指出，下一階段將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，保持合理的市場流動性。
我們的觀點:經歷連續(xù)三周的低迷表現(xiàn)后，受PMI超預期、稀土上游企業(yè)停產保價提振，上周稀土-永磁產業(yè)鏈相關公司表現(xiàn)靚麗。本周面臨的將是美國總統(tǒng)大選、兩大央行的利率決議、中國10月CPI/城鎮(zhèn)固定資產投資等數據披露等重大事件，鑒于有色金屬價格已脫離了前幾周整體下跌的窘境，雖然基本面的狀況仍沒有明顯改善跡象，但我們認為全球此起彼伏的“危機”、“蕭條”將使流動性寬松預期得到不斷加強，未來一個季度我們對有色金屬板塊仍維持樂觀態(tài)度，看好的品種低估值的貴金屬板塊，以及未來基本面面臨改善的小金屬公司，建議關注:山東黃金(買入)、中金黃金(買入)、盛達礦業(yè)(增持)和產銷環(huán)比改善的東方鉭業(yè)(未評級)。
本周關注焦點:英國央行貨幣政策決議;中國10月CPI等經濟數據。
風險提示:下游恢復低于預期。
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