有色金屬：金屬價格持續(xù)下行
基本金屬—難以擺脫震蕩走勢
上周基本金屬價格先揚后抑，周五大幅下挫吃掉前期漲幅，LMEX周跌幅1.31%。周一至周四，美國樓市及工業(yè)數(shù)據(jù)，中國核心經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，總體好于市場預(yù)期，風(fēng)險偏好上升使得金屬價格走強。周五布魯塞爾歐盟峰會結(jié)束，并未取得明顯進展，加之美國成屋銷售數(shù)據(jù)下滑，美元指數(shù)進一步反彈等，均打壓大宗商品價格。綜合國內(nèi)外因素，我們認為基本金屬價格仍缺乏明確方向指引，以震蕩格局為主。
黃金—調(diào)整還將持續(xù)
上周金價先抑后揚，周五COMEX期金報收1592美元/盎司，周上周金價繼續(xù)調(diào)整，周五COMEX期金報收1724美元/盎司，周跌幅2.03%。由于近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，近期市場風(fēng)險偏好上升，對金價負面影響高于基本金屬。下周美國工業(yè)、制造業(yè)數(shù)據(jù)預(yù)期仍較為樂觀，預(yù)計金價仍以調(diào)整為主。我們依然維持年內(nèi)看好金價走勢的觀點。
小金屬及鐵合金—稀土永磁價格持續(xù)走低，鋯產(chǎn)品價格大幅下跌
上周我們跟蹤的小金屬產(chǎn)品價格變動較大的是稀土產(chǎn)品（下跌3~13%）、鋯產(chǎn)品（下跌2~10%），其余產(chǎn)品價格基本保持平穩(wěn)。
稀土價格依舊呈現(xiàn)下滑的趨勢，我們分析除國內(nèi)稀土現(xiàn)貨庫存依然較高的原因外，近期工信部發(fā)布《工業(yè)和信息化部辦公廳關(guān)于核查整頓稀土違法違規(guī)行為的通知》，行業(yè)協(xié)會也表示將配合主管部門打擊稀土黑產(chǎn)業(yè)鏈等，也引發(fā)市場上流通的違規(guī)稀土產(chǎn)品拋售。鋯產(chǎn)品價格大幅下跌，特別是國內(nèi)鋯英砂價格跌幅達10%，主要受近期低價進口鋯英砂影響，在國內(nèi)需求低迷的情況下，國內(nèi)廠商也不得不低價銷售，近期將有大量印尼進口礦到港，預(yù)計價格仍有可能下行。
有色金屬板塊—階段性因素影響相對收益
上周有色板塊震蕩回落，周跌幅1.27%，弱于大市。黃金板塊跌幅最高，幅度達2.82%。9月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期，四季度短周期底部進一步驗證，大盤表現(xiàn)優(yōu)異。有色金屬上市公司三季度業(yè)績普遍下滑，特別是前期強勢股稀土永磁公司業(yè)績大幅走低，股價下跌以消化負面預(yù)期。另一方面，經(jīng)濟數(shù)據(jù)回暖也降低了更為積極流動性政策出臺可能。上述因素共同導(dǎo)致有色板塊走勢偏弱。我們認為，大盤走勢平穩(wěn)總體有利于有色板塊走勢保持穩(wěn)定，但受到階段性因素的影響，短期相對收益可能不明顯。
上市公司投資建議
短期關(guān)注三季度業(yè)績表現(xiàn)較好，前期漲幅較小的品種，推薦鋼研高納。中期：繼續(xù)看好黃金股，推薦山東黃金、中金黃金、辰州礦業(yè)。
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