價(jià)格持續(xù)動蕩 大宗商品顯“金九”行情
日前，美國聯(lián)邦儲備委員會推出了全球金融危機(jī)以來的第三輪貨幣量化寬松政策（QE3），在美國資本市場、金融市場以及大宗商品市場立即引起劇烈反響，股指、美元、石油期貨都出現(xiàn)了暴漲，并且迅速擴(kuò)散到全球市場。
生意社首席分析師、中國大宗商品研究中心主任劉心田認(rèn)為，我國大宗商品“金九”行情其實(shí)早已展開。據(jù)生意社價(jià)格顯示，截至9月14日，生意社大宗商品供需指數(shù)（BCI）初值為0.46，生意社大宗商品價(jià)格指數(shù)（BPI）為967，而8月份同期為952，大宗商品市場延續(xù)了9月初的上漲態(tài)勢，且漲面、漲幅均有所放大。
市場動蕩 商品價(jià)格上漲
據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測，9月10~14日，生意社大宗58榜商品價(jià)格漲跌榜中，環(huán)比上升的商品共40種，其中集中在鋼鐵板塊共8種、能源板塊共7種和橡塑板塊共7種，其中漲幅在5%以上的商品主要集中在橡塑板塊，漲幅前3位的商品分別為鐵礦石（8.96%）、天然橡膠（標(biāo)一）（5.47%）、汽油（4.90%）。環(huán)比下降的主要集中在化工等9種商品，跌幅前3位的商品分別為煉焦煤（-2.91%）、焦炭（-2.51%）、顆粒硫磺（-1.30%），漲跌幅為1.17%。
2012中國大宗商品交易與投資峰會上，國金期貨總裁助理江明德認(rèn)為，2012年，對大宗商品造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響最大的因素在于歐債危機(jī)的演變過程以及地緣政治的沖突，導(dǎo)致相關(guān)信息不穩(wěn)定，市場情緒隨之大幅搖擺，市場動蕩成為必然。同時(shí)，世界各國以發(fā)新債還舊債解決債務(wù)危機(jī)的途徑不斷向市場釋放流動性，投資者預(yù)期改善又使資金回流風(fēng)險(xiǎn)市場，從而刺激大宗商品價(jià)格走強(qiáng)。江明德分析，如果發(fā)生歐債危機(jī)難以掌控的局面并波及歐美銀行系統(tǒng)，短期流動性緊縮會造成大宗商品價(jià)格暴跌。
劉心田介紹，9月上旬，我國大宗商品行情延續(xù)了8月下旬的上漲態(tài)勢，并且漲幅、漲面均有所放大，我國大宗商品行情具有連續(xù)性和放大性。同時(shí)，我國大宗商品代表性品種表現(xiàn)穩(wěn)健，行情具有保證性，特別是以原油、銅為代表的商品穩(wěn)健上漲帶動了石化、有色板塊，而鐵礦石的大漲更是直接引發(fā)了鋼鐵板塊的“反彈”。
劉心田認(rèn)為，9月中旬，我國大宗商品市場有三大看點(diǎn)：首先市場商品漲多跌少，上漲面較之前繼續(xù)放大。據(jù)生意社大宗商品58榜顯示，我國68.96%大宗商品上漲，15.52%下跌。同時(shí)，之前的弱勢板塊表現(xiàn)搶眼，如橡膠、鋼鐵板塊漲幅居前列。而且，商品波動幅度較大，漲幅超過3%的有9個(gè)品種。
QE3刺激 商品市場升溫
國金期貨總裁助理江明德認(rèn)為，國際市場的不確定性和短期突發(fā)因素會時(shí)時(shí)影響大宗商品市場，需要謹(jǐn)防“黑天鵝”事件對商品市場突然襲擊。同時(shí)，金融危機(jī)后由于流動性泛濫，刺激大宗商品價(jià)格不斷刷新價(jià)格高位，加之突發(fā)因素的頻繁變化，使得大宗商品價(jià)格無論是波動幅度還是波動率均出現(xiàn)大幅上升的情況，特別是金融屬性較強(qiáng)的工業(yè)品，大宗商品價(jià)格波動幅度擴(kuò)大已經(jīng)成為一種常態(tài)。
在以美元為主的國際結(jié)算貨幣體系下，美元指數(shù)的漲跌和大宗商品價(jià)格總體上呈現(xiàn)比較明顯的反向趨勢。短期看，美元指數(shù)強(qiáng)勢對大宗商品價(jià)格還存在一定壓制作用，但由于貨幣供應(yīng)總量不斷擴(kuò)張和紙幣內(nèi)在貶值的必然性，美元指數(shù)本質(zhì)上還將回歸弱勢，大宗商品價(jià)格因?yàn)槊涝H值而受到支撐。中長期看，隨著國際結(jié)算貨幣體系的豐富，美元指數(shù)與大宗商品價(jià)格的相關(guān)性將減弱。
美聯(lián)儲此次推出第三輪貨幣量化寬松政策，給已然升溫的大宗商品市場“火上澆油”。9月14日期貨收盤時(shí)，除了個(gè)別農(nóng)副品種外，包括白銀、銅、天膠、甲醇、PTA、LLDPE的6個(gè)品種期貨出現(xiàn)“滿堂紅”，單日漲幅均超過3%。
劉心田認(rèn)為，即便沒有第三輪貨幣量化寬松政策，我國大宗商品市場本身也具備利用“金九”造就一波行情的欲望和機(jī)會。而第三輪貨幣量化寬松政策的“適時(shí)”推出，為市場的流動性帶來更多寬松，對商品市場短期甚至中長期都是一大利好，因此，第三輪貨幣量化寬松政策必將為“金九”行情推波助瀾。
實(shí)際上，我國橡塑引爆石化市場已經(jīng)顯現(xiàn)“金九”行情。9月上旬，石化市場在原油穩(wěn)健走高的影響下成品油再次調(diào)價(jià)，油品市場量價(jià)齊升。同時(shí)，橡塑板塊集體走強(qiáng)，生意社數(shù)據(jù)顯示，天膠單周價(jià)格上漲5.47%，LLDPE兩周累計(jì)上漲1.84%。在近期生意社組織的調(diào)研中，山塑集團(tuán)向生意社透露，塑料行業(yè)近期市場火爆，不僅價(jià)格節(jié)節(jié)上漲，而且供需量也明顯放大，進(jìn)口量也創(chuàng)新高。
外需不足 價(jià)格上漲存壓力
國金期貨總裁助理江明德認(rèn)為，2012年，我國大宗商品主要期貨品種沿著前低后高的軌跡運(yùn)行，上半年，受歐債危機(jī)和經(jīng)濟(jì)下滑因素影響，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)相對長時(shí)間調(diào)整。下半年，隨著市場對危機(jī)擔(dān)憂情緒舒緩，在經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)和流動性寬裕因素影響下，大宗商品價(jià)格可能重新回歸上行通道，價(jià)格波幅趨于穩(wěn)定和理性，我國各類大宗商品價(jià)格可能按照原油創(chuàng)新高、有色金屬震蕩依舊、黃金值得期待這樣一種態(tài)勢運(yùn)行。
實(shí)際上，今年二季度以來，我國各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)下降，到目前為止尚未有效扭轉(zhuǎn)。我國經(jīng)濟(jì)之所以出現(xiàn)這種狀況，從遠(yuǎn)期來看，因?yàn)檫^往以擴(kuò)大投資為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)模式已經(jīng)難以持續(xù)，而從近期來看，則與美國為首的全球市場陷于低谷有直接的關(guān)系。
由于外部需求的不足，在我國GDP構(gòu)成中占有重要地位的外貿(mào)在近幾個(gè)月出現(xiàn)了嚴(yán)重下降，我國外貿(mào)走出低谷有待于美國等外部市場的復(fù)蘇。而美國此次推出的QE3政策，最直接的一個(gè)結(jié)果就是造成美元貶值，對我國的外匯儲備會造成直接的貶值壓力，而且對我國正在努力推進(jìn)的擴(kuò)大外貿(mào)極為不利。但是，美國第三輪貨幣量化寬松政策的推出，直接會對國際市場上石油、鐵礦石等大宗商品形成炒作效應(yīng)，國際市場上石油期貨價(jià)格暴漲，將很快就會傳導(dǎo)至我國市場，從而對成品油價(jià)格再次造成上漲動力，并進(jìn)一步對我國整個(gè)市場的物價(jià)形成拉抬作用。
生意社首席分析師、中國大宗商品研究中心主任劉心田認(rèn)為，需要審慎的是，因?yàn)榇饲暗谌嗀泿帕炕瘜捤烧叩耐瞥鲆驯欢鄶?shù)人所預(yù)期，市場利好有部分已經(jīng)被提前消化，所以后市第三輪貨幣量化寬松政策直接帶給市場的作用或?qū)⒂邢�。不過從目前情況來看，油品、橡塑是本輪大宗商品行情的主角，對于后市需持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，但9月內(nèi)，我國大宗商品價(jià)格仍有望繼續(xù)走高�！ �
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