價格下滑拖累業(yè)績 稀土企業(yè)下半年難迎業(yè)績拐點
受下游需求下滑、生產(chǎn)成本增加的影響，稀土企業(yè)上半年利潤出現(xiàn)大幅回落。隨著企業(yè)庫存的逐漸消化，稀土價格有望觸底回升。但是對于稀土生產(chǎn)企業(yè)，下半年很難看到業(yè)績的拐點。
價格下滑拖累業(yè)績
根據(jù)統(tǒng)計，稀土永磁概念中已公布上半年財報的13家企業(yè)凈利潤總額為26.97億元，較去年36.36億元下降25.8%。其中，5家企業(yè)凈利潤有所增長，2家企業(yè)出現(xiàn)虧損，1家企業(yè)虧損幅度減少，5家企業(yè)凈利潤出現(xiàn)下滑。
作為稀土開采行業(yè)的領(lǐng)頭羊，包鋼稀土上半年業(yè)績并不理想。根據(jù)包鋼稀土上半年財報，上半年公司實現(xiàn)凈利潤15.69億元，同比下降20.6%。
包鋼稀土指出，報告期內(nèi)，稀土市場較為低迷，產(chǎn)品價格同比下降，而公司產(chǎn)品生產(chǎn)成本同比大幅增加，使得公司稀土產(chǎn)品毛利率顯著下降。
重稀土生產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績也受到稀土價格下滑的拖累。廣晟有色上半年業(yè)績預(yù)告中披露，預(yù)計公司2012年1-6月份實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比下降超過90%。
廣晟有色指出，2012年上半年，受經(jīng)濟下行影響，公司主要產(chǎn)品鎢和稀土產(chǎn)品銷售下降，價格下跌，產(chǎn)品盈利空間縮小，導(dǎo)致公司利潤較大幅度降低。
稀土價格的高低成為企業(yè)能否實現(xiàn)盈利的關(guān)鍵。2011年稀土價格經(jīng)歷過山車行情，全年均價同比跌幅高達300%。今年年初以來，雖然稀土產(chǎn)品價格逐步呈現(xiàn)止跌企穩(wěn)的態(tài)勢，但全年均價較2011年同比大幅下滑。
以氧化鐠釹為例，今年年初時氧化鐠釹的含稅報價為49萬元/噸，較2011年價格最高點140萬元/噸下降近70%。上半年最低價格為3月初的34萬元/噸，較年初下降幅度為31%。后期受下游需求企業(yè)補庫存影響，稀土價格再次上漲，回到了年初的價位，但沒多久價格又開始回落。目前，氧化鐠釹的含稅價格在36萬元/噸左右，較年初下降近30%。
產(chǎn)成品庫存增加
受國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢影響，有色行業(yè)下半年面臨艱難的“去庫存”過程。根據(jù)統(tǒng)計，13家公布半年報的稀土永磁概念企業(yè)上半年存貨共計168.16億元，較去年130.33億元同比增長29%。而今年上半年的營業(yè)收入同比僅增長12%。
從存貨明細(xì)來看，根據(jù)統(tǒng)計，12家有可比數(shù)據(jù)的稀土永磁概念企業(yè)，上半年原材料存貨為24.64億元，較去年同期原材料存貨30.58億元下降19.2%。這說明企業(yè)產(chǎn)成品和半產(chǎn)成品存貨在增加，企業(yè)生產(chǎn)積極性在下降。
事實上，江西、內(nèi)蒙古、廣東等地區(qū)的稀土開采和稀土加工企業(yè)均現(xiàn)停產(chǎn)和減產(chǎn)現(xiàn)象。而稀土產(chǎn)能過剩已成為普遍現(xiàn)象。以稀土行業(yè)中的玻璃拋光粉為例，據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計，目前我國拋光粉產(chǎn)能在5萬-6萬噸/年，但市場容量不超過1.5萬噸。
此外，成本的上漲也給企業(yè)利潤帶來很大的壓力。根據(jù)長城證券近期發(fā)布的報告，“成本方面，由于原料成本重新定價及其他環(huán)保成本的計提導(dǎo)致各產(chǎn)品成本出現(xiàn)大幅度增長，并且由于銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中鐠釹類、磁材類等成本較高的品種較多(稀土氧化物成本增長197%，磁材成本增長124%)，各產(chǎn)品毛利率均出現(xiàn)了20個百分點以上的下滑�！�
下半年難言拐點
根據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會公布的7月PMI數(shù)據(jù)中，產(chǎn)成品庫存指數(shù)有顯著下降。7月產(chǎn)成品庫存指數(shù)為48.0%，比上月下降4.3個百分點。
聯(lián)訊證券宏觀經(jīng)濟分析師楊為敩認(rèn)為，原材料庫存一般滯后于經(jīng)濟周期，7月份PMI產(chǎn)成品庫存指數(shù)的下降反映出去庫存周期的第一階段(主動去庫存)已進入尾聲，而被動去庫存的進程將啟，即企業(yè)從主動的減少生產(chǎn)進行庫存消化，逐漸向需求增長所帶來的庫存消化進行轉(zhuǎn)化。
但隨著稀土價格回落，企業(yè)所經(jīng)歷的“去庫存”過程仍然艱難。中國稀土行業(yè)協(xié)會副秘書長陳占恒在接受中國證券報記者采訪時表示，從需求方面來看，目前全球經(jīng)濟未能看到明顯好轉(zhuǎn)，如果下半年美國稀土產(chǎn)量增長較快，國內(nèi)稀土價格可能會繼續(xù)下降。
接下來一個月需求淡季和消化庫存的階段難以支撐以稀土為首的小金屬價格回暖，有待于9月初重補庫存對價格形成支撐。中長期而言，以稀土永磁為首的中國優(yōu)勢小金屬依然值得看好，但未來3-5年的分化趨勢更加明顯，擁有資源門檻、技術(shù)和市場壁壘的公司成長性將遠超同業(yè)�！ �
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