有色金屬：議息會議無亮點小金屬板塊反彈首推鎢
一周分析與思考:
基本面分析：
本周匯率市場風(fēng)云詭譎，市場聚焦于美聯(lián)儲利率決議、歐洲和英國央行貨幣政策會議。美聯(lián)儲維持利率水平不變，也未提及第三輪量化寬松(QE3)，而歐洲央行(ECB)僅維持利率不變，并未出臺任何即時性措施，嚴(yán)重低于預(yù)期，導(dǎo)致歐元走弱，美元走強，但周五美國就業(yè)等數(shù)據(jù)出爐使得美元出現(xiàn)調(diào)整歐元反彈。
實體經(jīng)濟方面，7月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%，比上月回落0.1個百分點，繼續(xù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟的放緩;7月全球制造業(yè)PMI從6月的49.1繼續(xù)下跌至48.4，創(chuàng)39個月新低，且連續(xù)兩個月收縮，全球制造業(yè)對未來經(jīng)濟前景悲觀。
美歐英央行議息會議的結(jié)果預(yù)示著美歐貨幣政策走勢并未發(fā)生改變，美國相對于歐洲的寬松趨勢并未出現(xiàn)，QE3沒有推出意味著未來中短期美元走勢預(yù)期仍強于歐元，這仍將在短期內(nèi)對基本金屬和貴金屬的價格形成抑制，投資策略思考：
周初有色金屬板塊大幅調(diào)整，調(diào)整最為猛烈的為小金屬板塊，包括稀土、鍺、鉭、鎢等。我們分別分析這四種標(biāo)的：
1、稀土短期價格對包鋼稀土等股票價格影響不大，核心因素仍是國內(nèi)供給政策、全球稀土供給格局等因素，今年以來稀土價格大幅下跌的情況下包鋼稀土等個股大幅上漲的背后隱含了市場對稀土價格長期上漲潛力的預(yù)期，但需要注意的是全球稀土供給格局已悄然發(fā)生改變，美國的芒廷帕斯和澳大利亞的韋爾德山等地未來2-3年內(nèi)預(yù)計均大幅提高供給，稀土供給格局尤其是輕稀土國內(nèi)定價話語權(quán)將發(fā)生改變，但重稀土由于中國占比高，預(yù)計將保持長期定價權(quán)。我們認(rèn)為目前包鋼稀土的估值已基本反映對政策等核心因素的預(yù)期;
2、鍺價今起強勢上漲，反映了供給之緊缺。鍺供給剛性很強，近幾年基本維持產(chǎn)量，增長緩慢，據(jù)業(yè)內(nèi)專家估計，未來國內(nèi)鍺礦開采成本越來越高，原因包括品味下降及環(huán)保成本上升等，這也進一步限制了鍺礦供給，加上鍺下游需求方興未艾，我們對鍺價持樂觀態(tài)度，惟一鍺行業(yè)上市公司標(biāo)的云南鍺業(yè)資源優(yōu)勢巨大，但鍺金屬精深加工產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化難度較高，需觀察公司精深加工品的成品率等指標(biāo)走勢，結(jié)合未來兩年業(yè)績預(yù)估，目前估值并不便宜，但考慮到鍺礦資源的稀缺性，公司長期投資價值仍在;
3、東方鉭業(yè)是全球鉭制品龍頭企業(yè)，在鉭粉鉭絲等鉭傳統(tǒng)產(chǎn)品的制造技術(shù)水平上已位居世界前列，但公司在鉭產(chǎn)業(yè)的增長空間不大，且目前進行的鈦材、碳化硅切割線等項目拖累公司業(yè)績，中短期業(yè)績超預(yù)期可能性不大;
4、鎢是我們較為看好的小金屬品種，國內(nèi)產(chǎn)量占比極高，定價能力強，去年鎢精礦價格曾持續(xù)大幅上漲，今年受整體經(jīng)濟拖累持續(xù)調(diào)整，但長期而言鎢精礦價格上漲空間仍達大，主要鎢行業(yè)投資標(biāo)的廈門鎢業(yè)等具備業(yè)績支撐，看好廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè)本次股票價格調(diào)整后的上漲機會�！�
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