有色金屬：調(diào)入中金嶺南 調(diào)出辰州礦業(yè)等
上市公司進(jìn)行了綜合的定價分析，并對公司治理結(jié)構(gòu)、財務(wù)報表質(zhì)量以及其他重大風(fēng)險事件等基本面因素進(jìn)行了研究，挑選出股價相對低估并擁有良好基本面的價值型公司。另外，我們對市場上有傳聞的公司進(jìn)行甄別，并放在在我們的投資組合內(nèi)。我們把投資比重在這些公司之間進(jìn)行了分配，通過分散化投資，降低組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險。并對組合中公司進(jìn)行持續(xù)跟蹤，對基本面發(fā)生變化、估值結(jié)構(gòu)發(fā)生變化以及題材發(fā)生變化的公司進(jìn)行調(diào)整。
本期我們調(diào)出辰州礦業(yè)與攀鋼釩鈦，調(diào)入中金嶺南。近期辰州礦業(yè)表現(xiàn)優(yōu)異，相比其他黃金股獲得超額收益，故調(diào)出。攀鋼釩鈦二季度業(yè)績可能低于預(yù)期，暫調(diào)出組合。同時我們調(diào)入中金嶺南，作為鉛鋅行業(yè)龍頭企業(yè)，基本面良好，看好其股價短期表現(xiàn)。南山鋁業(yè)隨著中國的工業(yè)化進(jìn)入成熟階段，經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變帶來的消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級將使鋁加工板塊顯著受益，南山鋁業(yè)具有的獨特技術(shù)競爭優(yōu)勢，未來三年業(yè)績增長明確。 未來公司氧化鋁及電解鋁相關(guān)產(chǎn)能將保持穩(wěn)定，深加工將成為其長期看點，且公司有望在3-4年的"量變"過程后迎來"質(zhì)變"。2012-2015年，公司成長性將受益于40萬噸冷軋、22萬噸軌道交通用鋁型材及20萬噸超大規(guī)格高性能特種鋁合金材料項目產(chǎn)能釋放帶來的"量變"；此后，成本管控將成為公司經(jīng)營重點，隨著項目的達(dá)產(chǎn)及市場的開拓，深加工產(chǎn)品單位盈利能力提升帶來"質(zhì)變"，公司有望迎來"質(zhì)變"推動的第二波成長。我們預(yù)測南山鋁業(yè)2012-2014年每股收益為0.63、0.77及0.90元，估值優(yōu)勢顯著，維持 "買入"評級。
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