有色金屬：7月迎去庫(kù)存拐點(diǎn)及行業(yè)盈利拐點(diǎn)
今年1-5月份有色行業(yè)利潤(rùn)下滑，產(chǎn)成品指數(shù)顯示去庫(kù)存壓力仍然較大。從毛利率水平來(lái)看，1-5月份毛利率較1-4月份增長(zhǎng)0.18個(gè)百分點(diǎn)。5月份就是有色盈利的底鉑從有色產(chǎn)品進(jìn)出廠價(jià)格PPI-PPIRM差值來(lái)看，6月份繼續(xù)下滑，顯示6月毛利率水平仍有下降的壓力。通過(guò)PMI指數(shù)、PPI指數(shù)以及商品價(jià)格的判斷，行業(yè)盈利階段性底部在7月份附近♀存方面，有色行業(yè)在1-5月份仍處于去庫(kù)存狀態(tài)。如果考慮到近期現(xiàn)貨金屬價(jià)格顯著下跌，目前行業(yè)產(chǎn)成品數(shù)量仍然處于高位。從中周期來(lái)看，行業(yè)去庫(kù)存進(jìn)而去產(chǎn)能化將會(huì)是有色金屬行業(yè)長(zhǎng)期面臨的一個(gè)問(wèn)題。但是考慮到政策逆周期操作對(duì)經(jīng)濟(jì)的短期拉動(dòng)作用，有色行業(yè)或7月附近進(jìn)入庫(kù)存拐點(diǎn)。
太平洋證券表示，如果從短期看，6月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑的沖擊打擊市場(chǎng)情緒，導(dǎo)致了近期市場(chǎng)波動(dòng)。但如果從三季度來(lái)看，認(rèn)為“此前政策逐步見(jiàn)效及三季度政策加碼有望推升金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的投資信心，7月份或?qū)⑹且粋�(gè)主動(dòng)型去庫(kù)存的拐點(diǎn)以及行業(yè)盈利的拐點(diǎn)�！被谶@個(gè)邏輯，認(rèn)為市場(chǎng)不必過(guò)分悲觀，近期調(diào)整則帶來(lái)較好的階段性建倉(cāng)機(jī)會(huì)。具體投資品種以對(duì)經(jīng)濟(jì)敏感的大金屬品種及具有成長(zhǎng)性的小金屬品種作為近期投資組合。
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