有色金屬板塊階段性機會可期
過去兩周，希臘大選結(jié)果顯示其維持財政緊縮并留在歐元區(qū)的可能性尚存，西班牙獲得總額最高達(dá)1000億歐元的貸款援助，短期內(nèi)形勢有所趨穩(wěn);美國方面，零售、就業(yè)、PPI、制造業(yè)產(chǎn)值等數(shù)據(jù)均不樂觀，市場對聯(lián)儲進(jìn)一步寬松抱有較高預(yù)期，19日的FOMC會議將是重要看點。國內(nèi)方面，CPI大幅回落，央行降息并開啟利率市場化，貨幣條件顯著改善，鐵路基建加快，汽車報廢更新補貼出臺，政策放松步伐暗中加快。往前看，通脹大幅回落將支持中國政策進(jìn)一步向穩(wěn)增長傾斜，流動性進(jìn)一步改善;短期希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險下降，3季度海外有望保持相對平靜;因此，板塊或迎來階段性反彈，可繼續(xù)關(guān)注A股小金屬與循環(huán)類個股的投資機會以及H股的波段性反彈機會。建議關(guān)注G20、西班牙銀行業(yè)獨立評估報告、歐盟財長會議及歐盟峰會動態(tài)。
A股方面，建議繼續(xù)關(guān)注小金屬和循環(huán)類。近期路透等媒體報道國家擬收儲鎢等重要稀有金屬，贛州欲重演金融危機期間的政府貼息模式，盡管具體落實情況尚有待觀察，但這或是保護(hù)戰(zhàn)略性資源的步伐進(jìn)一步加快的信號，對相關(guān)上市公司短期股價表現(xiàn)提供催化劑，建議關(guān)注基本面較好的鎢行業(yè)公司，包括廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè)等;目前國內(nèi)政策放松與結(jié)構(gòu)調(diào)整相結(jié)合，發(fā)改委在項目審批中大量增加節(jié)能環(huán)保項目，循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)有望迎來政策密集出臺期，格林美有望受益。目前海外風(fēng)險有所釋放，大宗商品或有反彈，國內(nèi)政策繼續(xù)放松預(yù)期較強，可適當(dāng)關(guān)注彈性較好的江西銅業(yè)A、馳宏鋅鍺、中金嶺南等基本金屬股的交易性機會。黃金方面，6月19日FOMC會議有望為之后金價走勢指明方向，如果QE3預(yù)期落空，則金價短期承壓，從而對黃金股表現(xiàn)形成一定影響。
H股方面，板塊階段性反彈機會可期。希臘選舉過后歐洲局勢暫穩(wěn)，中國政策放松逐步加快，前期快速下跌的金屬價格有望迎來一定幅度的反彈，從而為相關(guān)個股帶來階段性反彈機會。個股方面，由于短期內(nèi)希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險大幅下降，銅價有望從低位反彈，從而為江銅H帶來交易性機會。紫金H和招金6月初以來已有所反彈，但估值仍較為便宜(紫金HPE8.3x，招金PE13.3x)，股價較4月中下旬尚有10%+的空間，而相比當(dāng)時，目前歐債風(fēng)險有所釋放，雖然黃金價格近期維持區(qū)間震蕩，但估值回升使股價仍有一定反彈空間。鉬價近期持續(xù)下跌，洛鉬盈利基本面維持相對低迷，但前期股價下跌后估值處于歷史較低水平，有望隨板塊波段反彈而有所上行。中鋁H壓縮氧化鋁產(chǎn)能170萬噸，鋁價低迷，其業(yè)績難言樂觀，排序依然靠后。
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