有色金屬：流動(dòng)性預(yù)期改善催生反彈行情
基本金屬--風(fēng)險(xiǎn)偏好下降打壓價(jià)格，流動(dòng)性預(yù)期改善支撐后市上周基本金屬價(jià)格震蕩下跌，LMEX 指數(shù)跌幅3.66%。希臘擬就歐盟最新援助方案進(jìn)行全民公投，增加了本輪救援的不確定性，引發(fā)全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩；另一方面，曼氏金融申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)意味著歐債的多米諾骨牌正逐漸垮踏，上述因素導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，從而壓制基本金屬價(jià)格。有利的因素是，國(guó)內(nèi)外貨幣政策開(kāi)始放松，如果全球經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)大幅下滑預(yù)期，金屬價(jià)格走勢(shì)將因國(guó)內(nèi)外流動(dòng)性預(yù)期的改善而獲得支撐。
黃金--多空因素交織，短期震蕩偏強(qiáng)
上周金價(jià)震蕩走強(qiáng)，周五COMEX 期金報(bào)收1756.1 美元/盎司，周跌幅0.51%。風(fēng)險(xiǎn)偏好下降以及流動(dòng)性預(yù)期改善繼續(xù)推升金價(jià)。
通脹回落與美元的走強(qiáng)成為金價(jià)上行的短期抑制因素，但是不會(huì)改變中期走強(qiáng)的大趨勢(shì)。
小金屬及鐵合金--資金緊張制約需求增長(zhǎng)，價(jià)格普遍走弱9 月以來(lái)，主要小金屬品種相繼進(jìn)入下跌通道，體現(xiàn)出旺季不旺的態(tài)勢(shì)。特別是稀土、鎢、銻等受政策保護(hù)的優(yōu)勢(shì)礦種價(jià)格明顯回落。根據(jù)調(diào)查，下游廠商普遍存在資金緊張的情況，我們分析一方面是礦價(jià)前期漲幅過(guò)高，另一方面國(guó)家緊縮貨幣政策加大財(cái)務(wù)成本，我們預(yù)計(jì)國(guó)家近期的政策微調(diào)不會(huì)馬上產(chǎn)生效果，需求下滑態(tài)勢(shì)在四季度難以有效改善，價(jià)格上行壓力較大。
有色金屬板塊--流動(dòng)性預(yù)期改善催生反彈行情
有色板塊繼續(xù)反彈，周漲幅3.02%，強(qiáng)于大市。金屬新材料板塊受益“十二五”政策支持和三季度業(yè)績(jī)繼續(xù)回升，漲幅接近7%，顯著高于其他板塊。通過(guò)7 月以來(lái)一輪大級(jí)別調(diào)整，有色板塊相對(duì)大盤(pán)估值已進(jìn)入安全區(qū)域下方，具備反彈的條件。近兩周?chē)?guó)內(nèi)貨幣政策開(kāi)始松動(dòng)，流動(dòng)性預(yù)期改善成為本輪反彈的主要推手。
而反彈的高度目前仍受制于宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱和行業(yè)景氣的下滑。
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