工業(yè)金屬：鎢供給集中有助于價(jià)格提升
根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)，在全球經(jīng)探明的鎢礦產(chǎn)資源儲量中占比65%左右。中國鎢礦資源90%集中于江西、湖南、河南、福建四省。從公司角度看，中國鎢資源約75%屬于五礦的控股或參股子公司。
鎢生產(chǎn)集中度高 ，中國產(chǎn)量占全球85%，五礦約占中國產(chǎn)量的60%。但中國對鎢精礦的生產(chǎn)控制還有提升空間。2002年到2010年中國鎢精礦開采總量控制指標(biāo)小幅上漲，復(fù)合增長率7.8%。但2010年鎢精礦實(shí)際產(chǎn)量超過指標(biāo)50%。
中國出口控制趨嚴(yán)，且五礦占據(jù)近80%的出口配額。鎢出口配額下降，出口稅率提高，出口向高附加值產(chǎn)品轉(zhuǎn)移。五礦在中國出口方面的話語權(quán)也非常大。仲、偏鎢酸銨，氧化鎢、鎢粉及其制品三類出口品中，五礦參控股公司的出口配額占比均達(dá)到80%左右。
鎢價(jià)格制定，五礦話語權(quán)很高。鎢的定價(jià)模式是：贛州鎢業(yè)協(xié)會與江鎢集團(tuán)、中國五礦、湖南有色在每月5號進(jìn)行溝通后，對外公布鎢指導(dǎo)價(jià)格（鎢精礦、APT、鎢粉）。該價(jià)格成為市場風(fēng)向標(biāo)，對市場影響力比較大。由于江鎢集團(tuán)、湖南有色都是中國五礦的控股子公司，因此五礦在價(jià)格制定上有很強(qiáng)的話語權(quán)。
鎢精礦完全成本較高，據(jù)贛州鎢業(yè)協(xié)會秘書長測算成本13.5萬元/噸以上。這里的完全成本包括了七個(gè)方面地質(zhì)勘探的資源成本、礦山建設(shè)成本、采礦成本、選礦成本、員工工資、環(huán)保成本、管理成本。投資者可以根據(jù)具體情況進(jìn)行調(diào)整。
從企業(yè)集中度、中國生產(chǎn)出口政策、生產(chǎn)成本、供需缺口等等幾個(gè)方面考慮，我們認(rèn)為盡管全球經(jīng)濟(jì)形勢低迷，也導(dǎo)致鎢近期成交清淡，價(jià)格承壓，但是我們認(rèn)為鎢價(jià)穩(wěn)步上漲的大趨勢不會變。因此此次股市系統(tǒng)性下跌也給了我們低價(jià)介入鎢業(yè)股票的機(jī)會。
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