章源鎢業(yè):受益鎢價上漲,碳化鎢粉扛起業(yè)績大旗
報告期內(nèi),公司實現(xiàn)營業(yè)總收入97,343.01萬元,較上年同期增長62.99%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤12,715.46萬元,較上年同期增長118.08%,每股收益0.30元。
1、金屬鎢及鎢制品價格大幅上漲。上半年經(jīng)營業(yè)績較上年同期出現(xiàn)較大幅度增長,主要是鎢精礦、鎢粉、碳化鎢粉及硬質(zhì)合金等鎢制品的價格與去年同期相比出現(xiàn)較大幅度增長,導(dǎo)致營業(yè)總收入大幅增加。
2、公司產(chǎn)品的銷售結(jié)構(gòu)同比出現(xiàn)明顯的變化。初級產(chǎn)品APT銷售收入同比下降23.61%,氧化鎢、鎢粉、碳化鎢粉銷量明顯上升,分別較去年同期增長51.26%、158.52%和105.02%。從而使得上半年銷售結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化,碳化鎢粉占比由去年同期的44%躍升為56%。同時,出口業(yè)務(wù)收入增幅達80.63%,我們判斷主要受到碳化鎢粉熱銷的拉動。
3、綜合毛利率提升4.59個百分點。公司自產(chǎn)鎢精礦在價格上漲的情況下,成本優(yōu)勢進一步突出;同時外購鎢精礦部分上年度進行了適度儲備,在上半年產(chǎn)品價格上漲的情況下,產(chǎn)品成本優(yōu)勢得以釋放。其中碳化鎢粉毛利率上升4.12個百分點,APT業(yè)務(wù)毛利率上升最快,達6.68個百分點。
4、募投項目穩(wěn)步推進。募投項目“高性能、高精度涂層刀片項目”,截至期末投資進度63.88%,受技術(shù)、設(shè)備和資金門檻較高的制約,國內(nèi)在運行和在建產(chǎn)能較少,與國內(nèi)市場需求量存在較大的缺口,發(fā)展前景樂觀。
募投項目“淘錫坑鎢礦區(qū)精選廠生產(chǎn)線技術(shù)改造項目”已于報告期內(nèi)完成并通過驗收,報告期內(nèi)實現(xiàn)效益248萬元。
給予“增持”評級。我們預(yù)計鎢價仍將保持高位運行,并在產(chǎn)業(yè)整合及政策催化作用下繼續(xù)創(chuàng)出新高,公司募投項目逐漸達產(chǎn),為公司貢獻利潤。
預(yù)計公司2011-2013年EPS分別為0.72元、1.12元和1.34元。
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