有色金屬行業(yè)：金價強(qiáng)者恒強(qiáng) 鎢價喜中有憂
基本金屬悲觀預(yù)期宣泄，相對強(qiáng)勢仍可維持 上周基本金屬大幅下挫，LMEX 指數(shù)跌幅達(dá)8.94%。歐、美、中國相繼公布的制造業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)
基本金屬—悲觀預(yù)期宣泄，相對強(qiáng)勢仍可維持
上周基本金屬大幅下挫，LMEX 指數(shù)跌幅達(dá)8.94%。歐、美、中國相繼公布的制造業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)疲弱，特別是美國PMI 指數(shù)下降至50.9，大幅低于預(yù)期，基本金屬市場需求下降的預(yù)期漸濃。另一方面，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不力，歐洲宣布維持利率水平不變，而日本則進(jìn)一步追加量化寬松規(guī)模10萬億日元（1276億美元），使得美元再次“被動上漲”。上述兩因素使基本金屬價格受到重挫。
黃金--量化寬松接力，強(qiáng)勢必將延續(xù)
上周金價總體震蕩走強(qiáng)，周五COMEX 期金報收1651.8美元/盎司，周漲幅1.26%。全球經(jīng)濟(jì)低迷使各國政府不得不維持寬松的貨幣政策，流動性的進(jìn)一步釋放也使得紙幣的風(fēng)險繼續(xù)累積。黃金作為對沖信用貨幣風(fēng)險的資產(chǎn)，價格強(qiáng)勢必將延續(xù)。上周金價震蕩主要受美元爆漲的短期擾動。
小金屬及鐵合金--鎢價繼續(xù)反彈，隱憂尤存
上周國內(nèi)鎢價繼續(xù)反彈格局。從上半年綜合數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)鎢產(chǎn)量增速僅4%，而實際消費量增速達(dá)20%，是鎢價持續(xù)上揚的根本原因。鎢作為機(jī)械制造業(yè)的上游原料，消費量必將受制于制造業(yè)的周期波動，同時反應(yīng)可能相對滯后。6月份鎢產(chǎn)品的出口已經(jīng)從上月的1787噸大幅下滑至233噸，這表明海外需求在迅速萎縮。預(yù)計整個三季度的出口形式均不樂觀。鎢價的強(qiáng)勢主要依靠國內(nèi)供給收縮來維持。因此，如果國家近期出臺更為嚴(yán)格的控制供給措施，將有助于鎢價維持強(qiáng)勢。
有色金屬板塊--等待跌出來的“機(jī)會”
美、歐經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不振嚴(yán)重打擊了外圍股市，道瓊斯指數(shù)周跌幅高達(dá)5.75%，海外礦業(yè)股指數(shù)周跌幅達(dá)10.34%。國內(nèi)有色板塊受到拖累而繼續(xù)調(diào)整，周跌幅2.79%。由于金價表現(xiàn)堅挺，黃金板塊成為唯一上漲板塊，幅度達(dá)2.1%。國內(nèi)有色板塊與大盤的相對估值支撐位在2.5~3之間。目前，相對估值仍偏高。
上市公司投資建議--關(guān)注鋁板塊階段性機(jī)會
鑒于鋁行業(yè)庫存持續(xù)回落以及下半年需求回升預(yù)期強(qiáng)烈，鋁價有望在中期內(nèi)延續(xù)強(qiáng)勢。建議把握鋁板塊的階段性機(jī)會。重點推存業(yè)績彈性較大，生產(chǎn)成本具有優(yōu)勢的焦作萬方（000612）。近期重點推薦銅陵有色（000630）（業(yè)績高速增長，資源注入預(yù)期強(qiáng)烈）中科三環(huán)（000970）（業(yè)績環(huán)比持續(xù)向好，成本轉(zhuǎn)嫁能力強(qiáng)）東方鋯業(yè)（002167）（資源自給率上升，下半年業(yè)績增長提速）。
一周動態(tài)信息跟蹤及點評
美國主權(quán)信用遭標(biāo)普降級 94年來首次從頂級跌落
歐銀利率不變欲推新流動性
兩大利器應(yīng)對日元升值日本央行加入干預(yù)大軍
美國會批準(zhǔn)提高債務(wù)上限和減赤法案
美國7月PMI指數(shù)下跌至50.9
中國7月PMI創(chuàng)29個月新低有色PMI，一年來首次跌破50
國土資源部:將繼續(xù)加大稀土違法勘查開采打擊力度
西部礦業(yè)（601168）中報:凈利潤同比增11.57%
魯豐股份（002379）中報:凈利潤同比下降30.63%
辰州礦業(yè)（002155）:撥離新疆托里黃金礦山資產(chǎn)
錫業(yè)股份（000960）公布非公開發(fā)行預(yù)案
錫業(yè)股份中期報告:凈利潤同比增92.98%
新疆眾和（600888）中期報告:凈利潤同比增24.17%
辰州礦業(yè)中期報告:凈利潤同比增320.66%
中色股份（000758）:增持澳大利亞上市公司Terramin 股份
環(huán)保和產(chǎn)量指標(biāo)雙限稀土企業(yè)8月或現(xiàn)停產(chǎn)潮
機(jī)構(gòu)來源：中信建投
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