用階段性回落的眼光看待銅價下跌
當(dāng)前,在全球經(jīng)濟(jì)剛剛步入復(fù)蘇的初期,美國經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退邊緣,復(fù)蘇之路充滿坎坷。
美國一季度GDP環(huán)比增速從去年四季度的3.2%,下滑至1.8%。從美國GDP歷史數(shù)據(jù)看,增速保持在2%以上是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長區(qū)間,低于2%意味著市場陷于衰退。因此,美國一季度的GDP數(shù)據(jù)令市場擔(dān)憂情緒重燃。作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的美國股市迅即出現(xiàn)了深幅回落,道瓊斯指數(shù)從5月的年內(nèi)高位12876點回落至上周末的11951點,跌幅高達(dá)7.1%。
有色金屬價格回落
在全球一體化的今天,日本地震可能迎來另一個“迷失的十年”,并對全球汽車工業(yè)供應(yīng)鏈體系產(chǎn)生了嚴(yán)重的影響。作為領(lǐng)先指標(biāo)的美國ISM制造業(yè)指數(shù)從4月60.4降到5月的53.5。制造業(yè)指數(shù)回落,對工業(yè)品的生產(chǎn)和消費造成影響,大宗商品特別是LME銅價從今年2月的歷史最高點10184美元每噸,下跌至上周末的8940美元,跌幅高達(dá)12.2%。
綜合看來,美國經(jīng)濟(jì)近期出現(xiàn)環(huán)比衰退,導(dǎo)致需求下降,有色金屬商品率先出現(xiàn)回落。但總體上看,美國經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)期,包括GDP和PMI數(shù)據(jù),仍處于正向增長階段,并未進(jìn)入衰退。所以,目前美國經(jīng)濟(jì)正遭遇復(fù)蘇過程中的寒流,階段性弱勢特征比較明顯,而經(jīng)濟(jì)總體仍處于復(fù)蘇階段,過程將會比較漫長。對商品而言,會形成階段性的弱勢局面,震蕩回落的特征比較突出,而不是單邊的快速回落。
美元波動將持續(xù)
作為對商品影響較大的美元,近期出現(xiàn)了大幅的波動。首先是在5月初美元指數(shù)從72.7迅速反彈至76.3。美元近期的強(qiáng)勢主要受到兩方面因素的影響,一方面是“歐洲5國”仍未解決債務(wù)問題,希臘債務(wù)危機(jī)重燃,避險情緒升溫,作為避風(fēng)港的美元受到追捧。另一方面原因是連續(xù)一年的下跌后,美元累計跌幅過大,出現(xiàn)了短期超跌的現(xiàn)象,技術(shù)性反彈要求強(qiáng)烈。美元過低,不符合美國的大國利益,美元穩(wěn)定,對維護(hù)美元的國際地位和金融市場信心會起到重要作用。因此,在公開場合美國財政部長和歐洲央行行長多次表示要支持美元強(qiáng)勢地位,美元穩(wěn)定符合各方的經(jīng)濟(jì)利益。近期,受到美國債務(wù)上限調(diào)高被否的影響,美元出現(xiàn)短期回落。但隨著EQ2即將在月底退出和美國逆差縮小影響,美元又開始掉頭向上。從技術(shù)圖形上看,美元在72~77形成了區(qū)間震蕩,我們認(rèn)為,這種震蕩將會持續(xù)很長一段時間。美國經(jīng)濟(jì)并未走上正軌,新的經(jīng)濟(jì)增長點還沒有出現(xiàn)。而歐元區(qū)債務(wù)也僅限于小規(guī)模的經(jīng)濟(jì)體,對全球經(jīng)濟(jì)的影響有限,所以,美元還不具備上漲的條件。
銅等待新一輪的上漲契機(jī)
EQ2即將結(jié)束,美元過度泛濫短期將有所改善。同時,原油價格居高不下,氣候問題引發(fā)糧價不斷上漲,全球性的通脹日益升溫,經(jīng)濟(jì)還未走出低谷,令人頭痛的通脹接踵而至,美聯(lián)儲維持超低利率的空間越來越小,利率上調(diào)僅是時間問題。因此,美元的下跌空間很小。當(dāng)前,美元已經(jīng)進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩階段,對商品的影響也越來越弱,不作為近期影響商品價格變動的主要依據(jù)。
作為和經(jīng)濟(jì)周期高度相關(guān)的銅,在美國經(jīng)濟(jì)乍暖還寒之際,難以擺脫環(huán)境的束縛,呈現(xiàn)出震蕩回落的態(tài)勢。而處于區(qū)間震蕩的美元,對銅價的影響越來越小。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中,用階段性回落的眼光來看待銅價下跌就顯得尤為重要,市場在等待美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好后,新一輪的上漲契機(jī)的來臨。
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