人民幣五一前后一次性大幅升值靠譜嗎？
有關(guān)人民幣將于五一前后一次性大幅升值的傳聞，本周瘋傳至極點(diǎn)，并引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩。管理層似乎在試探民意，并未對(duì)此傳聞置評(píng)或澄清，頗 令人尋味。無(wú)論是為分流國(guó)內(nèi)通脹壓力，還是應(yīng)對(duì)來(lái)自國(guó)際社會(huì)要求人民幣升值的壓力，人民幣已被倒逼至“不得不升”的處境。管理層最后需要突破的僅是：如何 爭(zhēng)取多數(shù)民意和輿論支持，以及最小化其對(duì)中小企業(yè)的傷害！
4月27、28兩日，中國(guó)B股出現(xiàn)近幾個(gè)月以來(lái)的最大暴跌行情。若剔除掉已被辟謠的“B股開(kāi)征資本利得稅”的傳聞，以及遙遙無(wú)期的國(guó)際板傳聞，某證券研究 部門人士表示，“B股大跌或與人民幣一次性升值到位有關(guān)，市場(chǎng)傳聞五一有動(dòng)作。”分析稱，該傳聞致使資金大規(guī)模撤離B股，以將美元換成人民幣坐等一次性升 值。如果真如傳聞所言，這一進(jìn)一出之間，短短幾日便可以達(dá)到近10%的收益。
很多香港交易員在休完復(fù)活節(jié)假期后，意外地從中國(guó)同事那里得知，市場(chǎng)紛紛傳言，中國(guó)政府可能打算一次性大幅升值人民幣匯率--有人說(shuō)可能高達(dá)10%。更加 謹(jǐn)慎的人們也認(rèn)為，雖然中國(guó)政府不大可能一次性大幅升值匯率，但至少將在即將到來(lái)的五一勞動(dòng)節(jié)假期前后，通過(guò)設(shè)立新的“游戲規(guī)則”來(lái)放松外匯管制---比 如擴(kuò)大日內(nèi)波動(dòng)區(qū)間，變相加速人民幣升值步伐。
更有多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，中國(guó)央行繼2月春節(jié)后、4月初清明節(jié)后二次加息后，將于五一節(jié)后的5月2日（工作日前一日）再次加息0.25個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)似乎已被中國(guó)決策部門弄得患上“節(jié)日恐懼癥”。
海外媒體更是爆料，中國(guó)投資有限責(zé)任公司將獲得1,000億至2,000億美元注資，因?yàn)橹袊?guó)政府希望能將超過(guò)3萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備多元化，并減輕外儲(chǔ)過(guò)快積累導(dǎo)致的外匯占款被動(dòng)投放導(dǎo)致的國(guó)內(nèi)通脹壓力。那么，中國(guó)政府會(huì)在勞動(dòng)節(jié)假期正式發(fā)表向中投注資的聲明嗎？
上述種種傳聞的背后，反映的正是市場(chǎng)對(duì)中國(guó)通脹壓力不斷膨脹的擔(dān)憂。因?yàn)檩斎胄屯泬毫γ黠@，而存款準(zhǔn)備金率已接近于臨界水平，加息已無(wú)力壓低通脹預(yù)期之 際，政府“行政之手”調(diào)控物價(jià)也只是起到延緩漲價(jià)的作用（反而可能加劇中期供應(yīng)問(wèn)題，并拉長(zhǎng)通脹周期），從近期人民幣走勢(shì)來(lái)看，人民幣匯率未來(lái)無(wú)疑將在對(duì) 抗通脹上扮演更大的角色。
官方無(wú)論是政府還是央行，還有學(xué)者越來(lái)越多的倒向---支持人民幣在抑制通脹中發(fā)揮更大作用---的陣營(yíng)。溫家寶總理4月在國(guó)務(wù)院會(huì)議中就表示，將把提高 人民幣匯率“靈活性”列為政府為控制物價(jià)應(yīng)當(dāng)更好利用的多種工具之一。央行官員也紛紛表示，增強(qiáng)匯率彈性，有助于減緩輸入型通貨膨脹壓力。學(xué)者中間雖然有 爭(zhēng)議，但多數(shù)贊同人民幣應(yīng)進(jìn)一步升值。
此時(shí)，外部要求人民幣升值的聲音已淹沒(méi)在中國(guó)國(guó)內(nèi)巨大匯率爭(zhēng)論之中。美國(guó)財(cái)政部再次策略性延遲半年度匯率報(bào)告，因中美關(guān)系領(lǐng)域最重要的峰會(huì)--戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì) 對(duì)話即將于5月9日至10日召開(kāi)，屆時(shí)人民幣匯率問(wèn)題無(wú)法避免將成為討論焦點(diǎn)之一。據(jù)報(bào)道，美國(guó)參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖瑞德和其他從中國(guó)訪問(wèn)歸來(lái)的美國(guó)議員于本 周表示，他們得到中國(guó)的保證，人民幣對(duì)美元的匯率會(huì)繼續(xù)提高。
國(guó)際貨幣基金（IMF）一改之前赤裸裸的“人民幣被低估”言論，轉(zhuǎn)而追捧中國(guó)，預(yù)言中國(guó)將在五年后超越美國(guó)，成為第一大經(jīng)濟(jì)體，從而終結(jié)“美國(guó)時(shí) 代”。當(dāng)然前提條件有一個(gè)，那就是按購(gòu)買力平價(jià)來(lái)計(jì)算，換言之，中國(guó)成為世界第一只要“人民幣大幅升值”足以。世界銀行也積極呼吁，人民幣一次性升值有助 于緩解短期通脹和流動(dòng)性壓力。即便這些外部聲音其實(shí)已微不足道！
在國(guó)內(nèi)通脹壓力高漲，調(diào)整預(yù)期強(qiáng)烈，決策層手法用盡之際，人民幣已被倒逼至“不得不升”的處境，因若市場(chǎng)篤定人民幣終將難免大幅升值，可能導(dǎo)致短期內(nèi)熱錢 及國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期進(jìn)一步攀升，加劇國(guó)內(nèi)物價(jià)壓力。而從國(guó)際上來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克今晨言論已表明，其不會(huì)急于收緊貨幣政策，并認(rèn)為通脹壓力對(duì)美國(guó)僅是短期 現(xiàn)象，美元應(yīng)聲跌至三年新低，這也預(yù)示資產(chǎn)價(jià)格泡沫狂歡將繼續(xù)，資金已出現(xiàn)連續(xù)四周流入新興市場(chǎng)，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)不是個(gè)好兆頭。
既然人民幣升值毫無(wú)疑問(wèn)是我們需要做的、且正確的事情，決策層唯一的擔(dān)憂則在于匯率對(duì)出口企業(yè)的沖擊。匯率的確是把雙刃劍，人民幣匯率上升令出口企業(yè)尤其 中小企業(yè)直接面對(duì)重壓。因?yàn)樯a(chǎn)原料成本的大幅提升，不少企業(yè)已提高了產(chǎn)品的報(bào)價(jià)，不過(guò)，在人民幣持續(xù)升值的預(yù)期下，出口企業(yè)指出擔(dān)心，目前的價(jià)格無(wú)法維 持太久，未來(lái)客戶會(huì)進(jìn)一步流失，企業(yè)的生存空間將更為狹窄。
另外除了匯率，出口企業(yè)還面臨勞動(dòng)力成本上升、原材料價(jià)格上漲等諸多壓力；由于存款準(zhǔn)備金和利率攀升，且信貸收緊，正規(guī)渠道融資不暢下，不少中小企業(yè)在陷 入資金困境時(shí)，轉(zhuǎn)而求助高成本的民間借貸。對(duì)于這些企目前所面臨的困境，全國(guó)工商聯(lián)近期在16個(gè)省進(jìn)行了系統(tǒng)調(diào)研后指出，這些企業(yè)當(dāng)前的生存狀況比 2008年金融危機(jī)時(shí)更為困難。工商聯(lián)第一副主席全哲洙日前表示，預(yù)計(jì)到今年8月份左右，“將有一批企業(yè)開(kāi)始死去”。
這不可能不使管理層在重大匯率決定上表現(xiàn)的更趨謹(jǐn)慎，當(dāng)然當(dāng)另一種更大的壓力（無(wú)論是國(guó)內(nèi)通脹，還是貿(mào)易伙伴的壓力）蓋過(guò)這一擔(dān)憂時(shí)，人民幣“一次性大幅 升值”可能并不遙遠(yuǎn)！最后管理層需要做的僅僅是---如何通過(guò)在稅收、信貸等政策上，最小化匯率變化后對(duì)中小企業(yè)的沖擊。
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