投資者須注意：寬松貨幣時(shí)代已臨近尾聲。歐洲央行(European Central Bank)近來一直努力向外界傳達(dá)有關(guān)其很可能在4月7日加息的信息。通常來說，隨著加息周期的啟動(dòng)，投資者往往會(huì)調(diào)整預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)常因此受到?jīng)_擊。這一次情況也不會(huì)例外。

　　本輪加息周期最大的不同在于制定加息步伐的可能會(huì)是歐洲央行，而非美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(U.S. Federal Reserve)。瑞士信貸(Credit Suisse)稱，從統(tǒng)計(jì)中值來看，1970年以來，Fed加息時(shí)間要早于歐洲18個(gè)月。此外，考慮到歐洲政府正在致力于削減赤字，因此此次加息可能是在 財(cái)政緊縮的背景下進(jìn)行的，而這將打擊歐洲股市的走勢(shì)，尤其是那些歐洲外圍國(guó)家的股市。

　　加息周期的啟動(dòng)往往會(huì)震動(dòng)股市。摩根士丹利(Morgan Stanley)稱，Fed首次加息前后，歐洲股市會(huì)回落8%(2004年)至21%(1976年)，下跌行情持續(xù)的時(shí)間在54天(1980年)至400 天(1994年)之間不等。瑞士信貸美國(guó)策略師認(rèn)為加息之初美國(guó)股市往往會(huì)回落10%。

　　而匯豐(HSBC)認(rèn)為，加息之初通常還會(huì)出現(xiàn)類股輪動(dòng)性走勢(shì)：歐洲方面，醫(yī)療保健股和電信股傾向于走強(qiáng)，而材料、工業(yè)、消費(fèi)和能源股則會(huì)走軟。

　　歐洲股市可能正在消化這些風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)Factset稱，歐洲斯托克600指數(shù)今年以來僅僅上漲了0.2%，按今年預(yù)期每股收益計(jì)算，該指數(shù)成份股 的平均市盈率僅略高于11倍，接近2009年年初低迷時(shí)期的水平。這說明歐洲央行加息對(duì)其他股市的沖擊可能更大，尤其是在國(guó)際投資者押注葡萄牙融資問題會(huì) 讓歐洲央行推遲加息的情況下。實(shí)際上，來自歐洲央行官員的最新評(píng)論以及陸續(xù)公布的良好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已預(yù)示國(guó)際投資者的這種預(yù)期將會(huì)落空。

　　不過，Fed可能再次成為一個(gè)“意外因素”。Fed的定量寬松計(jì)劃已經(jīng)提振了市場(chǎng)的信心，但這一計(jì)劃定于第二季度末結(jié)束，屆時(shí)會(huì)給流動(dòng)性帶來什么樣的影響還不得而知。而歐洲央行眼下還在向金融系統(tǒng)提供流動(dòng)性。

　　到4月27日，當(dāng)Fed主席貝南克首次在議息會(huì)議會(huì)舉行新聞發(fā)布會(huì)時(shí)，可能會(huì)證明這一天對(duì)全球股市投資者的意義要比4月7日更重要。

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