全球低利率環(huán)境或在幾年內(nèi)結(jié)束
受美國財政赤字觸及紅線引發(fā)債務(wù)問題，全球通脹強(qiáng)化美國通脹，廉價資本時代恐將過去等因素影響，全球低利率環(huán)境很可能會在幾年內(nèi)結(jié)束。
綜合媒體報道 美國10年期國債收益率是全球經(jīng)濟(jì)和金融市場的風(fēng)向標(biāo)，分析美國國債收益率，尤其是債券收益率曲線的趨勢變化對預(yù)判美國利率走勢有非常好的導(dǎo)向作用。近期 10年期國債收益率飆升不僅折射美國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇前景良好外，也暗含著市場對于一些不可預(yù)知的新風(fēng)險的擔(dān)憂：
一是財政赤字惡化、國債觸及紅線引發(fā)對債務(wù)問題提前到來的擔(dān)憂。美國聯(lián)邦政府債務(wù)處于約14萬億美元的歷史高位，仍在不斷攀升。國際貨幣基金組 織 (IMF)預(yù)計，到2015年美國聯(lián)邦政府債務(wù)占G D P的比例將進(jìn)一步升至85%。穆迪甚至警告要調(diào)降美國的“AAA”主權(quán)信用評級，這是導(dǎo)致近期美國國債收益率出現(xiàn)大幅飆升的重要原因之一。
二是全球通脹來臨強(qiáng)化了美國通脹預(yù)期向通脹轉(zhuǎn)化的可能。美聯(lián)儲兌現(xiàn)第二輪量化寬松政策后，糧價、油價、金價等大宗商品價格均大幅上漲，輸入性通 脹壓力達(dá)到全球金融危機(jī)以來的高點。在大宗商品價格大漲的推動下，去年12月美國消費(fèi)者價格指數(shù)(CPI)環(huán)比增幅創(chuàng)下自2009年6月以來的新高，讓市 場開始擔(dān)憂美國長期的通脹風(fēng)險。
三是廉價資本時代恐將過去，全球?qū)⑦M(jìn)入一個利率上升的拐點。從短期看，為管理通脹及通脹預(yù)期，主要新興經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)開始收緊貨幣政策，以“量化緊縮”對抗“量化寬松”。
而從長期看，全球都可能普遍進(jìn)入利率上行通道。低利率環(huán)境很可能會在幾年內(nèi)結(jié)束。其首要原因在于，發(fā)展中國家正處于有史以來規(guī)模最大的一次投資 熱潮之中；另一方面，人口老齡化和中國的啟動內(nèi)需戰(zhàn)略將遏制全球儲蓄的增長。因此，世界可能即將進(jìn)入投資需求大于儲蓄意愿的新時代，這種局面將推動實際利 率上升。
美國無疑正邁向長期利率上升的通道，而一旦美國貨幣政策調(diào)整，全球金融市場恐將出現(xiàn)新一輪動蕩。
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