專家提醒警惕中國式滯脹 財政須下大工夫
CPI節(jié)節(jié)攀升，外匯占款大增，緊縮貨幣政策連連出手。但近期銀行間市場利率大漲，銀行頭寸緊張，而企業(yè)的資金面已經(jīng)開始告急。對此，社科院金融所所長王國剛和財政部科研所所長賈康認為，應(yīng)用財政手段治理物價上漲，緊縮的貨幣政策可能藥不對癥，切不可因為控物價誤傷實體經(jīng)濟。
物價上漲不等于通脹 緊縮貨幣藥不對癥
王國剛認為，當前 最重要的是必須認識到，現(xiàn)在我們面對的不是通脹，而是物價上漲。“國務(wù)院辦公廳去年11月發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于穩(wěn)定消費價格總水平保障群眾基本生活的通知》 用的是“穩(wěn)定消費價格總水平”而不是通貨膨脹的提法，其中16條措施沒有一條是涉及貨幣政策的。治理通脹必須用貨幣政策，但對控制物價應(yīng)用財政政策和行政措施。緊縮的貨幣政策不但藥不對癥，而且貽誤戰(zhàn)機。”
王國剛指出，在西方國家中CPI不包括農(nóng)產(chǎn)品和資源產(chǎn)品的價格，但在中國CPI中，食品類占比達到三分之一。在中國工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進程中，農(nóng)產(chǎn)品價格和資源產(chǎn)品價格上行是一個客觀規(guī)律，簡單以CPI上行定義通脹，不利于維護農(nóng)民的利益，不利于節(jié)能減排，也不利于理順價格體系。
他分析，目前推高物價的一個因素是災(zāi)害導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，而應(yīng)對南方凍雨和北方大旱等自然災(zāi)害顯然不是緊縮的貨幣政策能夠藥到病除的，必須用財政政策，如補貼受災(zāi)地區(qū)的生產(chǎn)者來解決。對利用災(zāi)害炒作農(nóng)產(chǎn)品最有效的手段是行政措施。此外，要注意勞動力價格持續(xù)上升、國際大宗商品，熱錢流入等諸多復(fù)雜因素的影響，簡單用通脹 概念不利于厘清和解決問題。
對此，賈康也持類 似觀點。他指出，“通貨膨脹不管何時何地都是一種貨幣現(xiàn)象”的弗利德曼式經(jīng)典表述，實踐證明往往產(chǎn)生明顯的片面性，易使人們簡單地在觀察認知時，把物價上 漲完全等同于貨幣過多、通脹，進而又唯一地在對策方略上，把抽緊銀根作為解決問題的不二法門。如果具體考察一下我國這些年的物價上漲，可以發(fā)現(xiàn)帶有較明顯的“結(jié)構(gòu)性物價上漲”特征。存在著食品中少數(shù)龍頭產(chǎn)品“供不應(yīng)求”、“成本推動”式的漲價因素。調(diào)控當局如能夠有針對性地著力于較快增加這些產(chǎn)品的有效供 給，便有可能相應(yīng)產(chǎn)生緩解物價上漲勢頭的調(diào)控效果，而無需全面實行“一刀切”的銀根緊縮來求得對物價的控制。
賈康認為，事實 上，對于輸入型通脹我們是無能為力的。大宗商品的價格彈性不太大。比如，我們石油的對外依存度在50%以上。另外，物價上漲的成本推動型特征也很明顯。對 于結(jié)構(gòu)性的問題，必須用財政措施改善。如，可以通過減稅增加居民收入預(yù)期；通過加快保障性住房建設(shè)，將原來潛在供給轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實供給，降低中低收入居民支出；通過吐出食品如豬肉庫存達到平抑食品價格的目的。
對于目前銀行頭寸 緊張的現(xiàn)象，王國剛分析，資金緊張的成因很復(fù)雜。一是年前用錢高峰期，恰逢提高存款準備金效應(yīng)顯現(xiàn)。本來提高存款準備金率對沖外匯占款對商業(yè)銀行頭寸影響不大，但不少中小股份制銀行沒有外匯資產(chǎn)，人民幣資金交上去就回不來了。提高存款準備率對中小銀行有著很強的緊縮力度。另一方面，大銀行鑒于監(jiān)管要求，對 今年的強化監(jiān)管所引致的金融緊縮預(yù)期沒底，雖然不缺錢，但不敢放款。
要警惕“中國式滯脹”風(fēng)險
賈康提醒，當前中國面臨前所未有的用工成本上升和經(jīng)濟增長的內(nèi)生活力衰減的苗頭。因此，應(yīng)警惕“中國式滯脹”的風(fēng)險。因為一旦出現(xiàn)滯脹苗頭，再動手根除就晚了。
“我最擔(dān)心民粹主義基礎(chǔ)上的福利趕超。”賈康指出，世界上很多國家都無法跳出“中等收入陷阱”。上世紀80年代，拉美國家政治家回應(yīng)民眾訴求，全面改善社會福利，趕超發(fā)達國家。結(jié)果對經(jīng)濟的短期考慮壓倒中長期考慮和銜接，最終發(fā)生滯脹，社會福利的趕超也從云端跌入塵埃，經(jīng)濟一蹶不振。美國在上個世紀60年代以后也經(jīng)歷過滯脹。為振奮越戰(zhàn)后的頹廢感和垮掉的一代，約翰遜總統(tǒng)偉大社會計劃——連續(xù)十年工資水平增長10%以上，結(jié)果帶來70年代滯脹，引發(fā)凱恩斯主義調(diào)控框架失靈。直到新經(jīng)濟崛起才撐起美國經(jīng)濟。
賈康建議，現(xiàn)階段 特別需要關(guān)注基本民生、改進福利狀況，但也需注重在統(tǒng)籌協(xié)調(diào)的科學(xué)發(fā)展觀指導(dǎo)下，在福利增進過程中對“度”作出合理把握，積極穩(wěn)妥地掌控好漸進過程。以為 民生問題政府可以包攬，以為政府增收的財力可以不加區(qū)別地按平均主義方式分光，于是過早地提出不切實際的高要求、過急推行吊高胃口而不可持續(xù)的“均等 化”，都有可能給我們帶來活力減退與滯脹風(fēng)險，結(jié)果將有損于國家現(xiàn)代化事業(yè)和人民群眾的長遠利益。
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