英歐央行貨幣政策決策難度加大
英國央行和歐洲央行將于1月13日雙雙舉行新一輪的議息會議，并宣布利率決定。目前英國和歐元區(qū)均面臨通貨膨脹壓力上升，而經(jīng)濟復(fù)蘇步伐尚不穩(wěn)固的困局， 抑制通脹和維持經(jīng)濟增速難以兼得。在接受調(diào)查的71位經(jīng)濟學(xué)家中，大部分人士預(yù)計歐洲央行在2011年第四季度前將維持利率水平不變，并于第四季度升息 25個基點。英國央行和歐洲央行將于1月13日雙雙舉行新一輪的議息會議，并宣布利率決定。目前英國和歐元區(qū)均面臨通貨膨脹壓力上升，而經(jīng)濟復(fù)蘇步伐尚不穩(wěn)固的困 局，抑制通脹和維持經(jīng)濟增速難以兼得。分析人士預(yù)計，為保護脆弱的經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭，英歐央行在此次議息會議上仍將頂住通脹壓力，在2011年第四季度前，都 將分別維持利率于0.5%和1%的歷史低點不變。
英國通脹壓力加大
2010年前三季度，英國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）分別實現(xiàn)了0.3%、1.2%和0.7%的增長。數(shù)據(jù)顯示，英國經(jīng)濟已走出衰退，不過復(fù)蘇步伐仍不穩(wěn) 定。英國工業(yè)聯(lián)合會預(yù)計，2011年第一季度，英國經(jīng)濟將面臨較多風(fēng)險，全年有望實現(xiàn)2%的經(jīng)濟增長，2012年經(jīng)濟增速將達2.4%，但低于英國政府預(yù) 計的2.6%。
2011年，英國經(jīng)濟尚面臨一系列挑戰(zhàn)。首先，失業(yè)率居高不下，抑制國內(nèi)消費回升。2010年第三季度，英國失業(yè)率僅環(huán)比微降0.1個百分點，為 7.7%，失業(yè)總?cè)藬?shù)高達245萬人，失業(yè)時間超過6個月的人數(shù)環(huán)比增加2.1萬人至118萬人。其次，房地產(chǎn)市場并未隨經(jīng)濟復(fù)蘇而持續(xù)回暖，2010年 第四季度，英國房價重陷跌勢。此外，英國正實施幾十年來最嚴(yán)苛的財政緊縮政策，力爭4年削減810億英鎊開支。2011年，裁員潮和福利縮水將不可避免地 對經(jīng)濟增長產(chǎn)生抑制作用。
與此同時，英國的通脹壓力卻在不斷上升，英國央行貨幣政策決策者左右為難，各大分析機構(gòu)對央行加息與否以及加息進度也分歧頗大。
英國國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2010年11月英國消費物價指數(shù)（CPI）為3.3%，環(huán)比上升0.1個百分點，達5月以來最高水平。英國央行貨幣政 策委員會（MPC）在2010年12月份會議記錄中預(yù)計，通脹可能在未來幾個月繼續(xù)上升，并在2011年春達到4%的高位。
前英國央行官員、法國興業(yè)銀行（601166）現(xiàn)任首席英國經(jīng)濟學(xué)家伯恩·赫利爾德1月9日呼吁，英國央行應(yīng)在2011年采取大步伐的加息行動，在8月份加息50個基點，在11月份再度加息50個基點，使基準(zhǔn)利率累計達到1.5%，否則該行將喪失抑制通脹的可信度。
不過，另有分析人士認為，英國經(jīng)濟復(fù)蘇遠未達到穩(wěn)定的程度，央行目前加息為時過早。
1月10日，會計及咨詢公司BDO LLP發(fā)布英國企業(yè)通脹預(yù)期數(shù)據(jù)稱，2010年第四季度，英國企業(yè)的通脹預(yù)期指數(shù)降至104.3，達5個月最低點；同期就業(yè)率預(yù)期指數(shù)則跌至7個月低點 93.6。該公司認為，2011年英國就業(yè)市場將持續(xù)疲軟，英國央行提高利率對抗通脹的時機尚未來到。
歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇疲軟
歐元區(qū)的通脹壓力同樣開始抬頭。歐盟統(tǒng)計局2011年1月4日公布，2010年12月歐元區(qū)CPI初值同比上升2.2%，達2008年10月以來最高水平，首次突破了歐洲央行所設(shè)2%的通脹目標(biāo)“紅線”。
歐洲央行預(yù)計，歐元區(qū)2011年通脹率將為1.5%。分析人士則認為，上述預(yù)期過低。摩根士丹利預(yù)測，2011年歐元區(qū)通脹率將達1.9%。為刺激經(jīng) 濟復(fù)蘇，自2009年12月至今，歐洲央行一直將基準(zhǔn)利率維持在1%的低點。摩根士丹利首席歐洲經(jīng)濟學(xué)家埃爾加·巴什稱，通脹上升可能促使歐洲央行在 2011年第四季度加息，如果該行遲遲“按兵不動”，最終將被迫加大加息力度。
然而與通脹預(yù)期上升相比，歐元區(qū)面臨的更大挑戰(zhàn)則是經(jīng)濟復(fù)蘇乏力。
歐盟統(tǒng)計局預(yù)計，2011年和2012年，歐元區(qū)GDP將分別增長1.6%和1.7%，失業(yè)率將保持在9.7%的高位。歐元區(qū)核心成員國德國也難以維 持其2010年的經(jīng)濟高速增長。德國經(jīng)濟研究所（DIW）1月4日預(yù)計，2011年，德國GDP增幅將由2010年預(yù)期的3.5%降至2.2%，2012 年經(jīng)濟增速進一步放緩至1.3%。
2011年，除財政緊縮抑制國內(nèi)支出，出口對歐洲經(jīng)濟增長的提振作用有限之外，歐債危機仍是盤踞在歐元區(qū)上空最大的威脅。分析人士擔(dān)憂，2011年初，歐元區(qū)成員國將密集發(fā)債籌資，可能引發(fā)債市危機升級。
海外媒體9日公布的一項最新調(diào)查顯示，由于歐債危機持續(xù)發(fā)酵且歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇速度放緩，在接受調(diào)查的71位經(jīng)濟學(xué)家中，大部分人士預(yù)計歐洲央行在2011年第四季度前將維持利率水平不變，并于第四季度升息25個基點。
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