2011年人民幣將繼續(xù)保持升值趨勢
當前人民幣升值的最大推動力之一，來自于海外的政治壓力，比如美國國會的匯率法案、美國財政部的匯率操縱國的報告、G20國際峰會等，都令人民幣備受壓力。
同時，中國對外貿(mào)易仍保持較快增速，月度貿(mào)易順差保持高位，這種國際收支局面也支持人民幣升值。預計在2011年，只要美元在國際市場不出現(xiàn)超出預期的升值幅度，那么人民幣對美元將會繼續(xù)保持升值趨勢，全年升值幅度可能達到4%~5%，不排除突破5%。
這一幅度可能會對中國低附加值和勞動密集型企業(yè)帶來負面沖擊，在一定程度上帶來失業(yè)壓力，引發(fā)市場對中國出口前景的憂慮。但我們相信隨著企業(yè)技術升級及勞動生產(chǎn)率的提高，多數(shù)企業(yè)能夠克服升值帶來的影響。
由于中國在2010年下半年出現(xiàn)了較為明顯的通貨膨脹，有關加速人民幣升值來抑制輸入型通脹的呼聲日高，不過我們認為依靠加速升值來抑制通脹是一種弊 大于利的措施，因海外大宗商品價格波動十分劇烈，年度漲跌幅甚至可以達到50%甚至100%，依靠升值來對沖進口價格壓力，顯然事倍功半。
另外，加速升值可能會吸引更多海外熱錢涌入中國，加劇中國的流動性，結果對通脹火上澆油。目前中國的通脹更主要的是由食品價格所引發(fā)，尚未全面?zhèn)鲗У?/SPAN> 各個領域，當前治理通脹的有效手段是迅速增加供給，只要通脹尚未從食品領域全面蔓延開來，那么加息和升值對于當前通脹的作用可能都十分有限。而且，國內(nèi)農(nóng) 業(yè)勞動生產(chǎn)率整體偏低，加速升值會進一步增強海外農(nóng)產(chǎn)品（000061）在中國的競爭力，排擠本土農(nóng)產(chǎn)品，不利于增加食品供給和國家的食品安全。
人民幣在2010年的波動中，清晰地體現(xiàn)出雙向波動的特點，即兌美元有漲有跌。我們預計在2011年，國際外匯市場將呈現(xiàn)劇烈波動的特征，這很可能也會導致人民幣波幅較2010年更劇烈。
對于外貿(mào)企業(yè)而言，這無疑會加大匯率風險，因此，妥善利用人民幣跨境貿(mào)易結算，以及擬推出中的人民幣期權，將有助于企業(yè)更好地規(guī)避匯率風險。
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