2011年歐元區(qū)再爆危機(jī)可能性很大
人民幣重啟升值、美元持續(xù)低迷、歐債危機(jī)四伏，2010年全球格局風(fēng)云變幻，全球范圍的貨幣戰(zhàn)爭硝煙彌漫。
在即將到來的2011年，美國經(jīng)濟(jì)會進(jìn)一步復(fù)蘇嗎？歐債危機(jī)是否會繼續(xù)擴(kuò)大？美元、人民幣、歐元、日元等主要貨幣走勢將如何？
新興市場幻象
理財(cái)一周報(bào)：美聯(lián)儲近日預(yù)測，2011年全球經(jīng)濟(jì)仍保持較低速的增長，呈現(xiàn)“南高北低”即發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍表現(xiàn)不佳，新興經(jīng)濟(jì)體將成為主要增長點(diǎn)的格局，您對此怎么看？
張幼文：2011年全球經(jīng)濟(jì)增長速度比2010年低是肯定的，主要經(jīng)濟(jì)體發(fā)展乏力，政府無法實(shí)現(xiàn)整體經(jīng)濟(jì)增長。但在實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶動下，新興經(jīng)濟(jì)體還將繼續(xù)保持較高的增長速度。
謝國忠：各國政府偏向刺激經(jīng)濟(jì)，美國剛通過了8000多億美元的減稅刺激經(jīng)濟(jì)方案，加上6000億美元的QE2（第二輪量化寬松貨幣政策），短期對經(jīng) 濟(jì)有一定支撐。2011年上半年一段時(shí)間內(nèi)，美國經(jīng)濟(jì)增長會在4%~5%區(qū)間，但總體帶動作用不大，全年保證3%的增長是有可能的。
期待新興經(jīng)濟(jì)體帶動世界經(jīng)濟(jì)更是毫無道理。所謂“金磚四國”，本來就是搞概念，俄羅斯、巴西都不是高增長國家。它是政治現(xiàn)象，不完全是經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。說新 興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展好，這就好像說別人的老婆比自己的好。因?yàn)樽约杭依锏慕?jīng)濟(jì)狀況不好，所以形成很多幻想、很多故事。新興經(jīng)濟(jì)體國家大多是以出口為主的國家，怎 么會帶動全球經(jīng)濟(jì)增長呢？
歐債危機(jī)未解
理財(cái)一周報(bào)：美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不盡如人意，您覺得導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的根源在哪里？您對美國未來經(jīng)濟(jì)走勢怎么看？
張幼文：美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)艱難的根本原因在于沒有新增長點(diǎn)。上世紀(jì)90年代新經(jīng)濟(jì)泡沫以后就出現(xiàn)這個(gè)問題了，所以才出現(xiàn)依靠房地產(chǎn)和它所產(chǎn)生的泡沫拉動經(jīng)濟(jì)繼續(xù)前進(jìn)。現(xiàn)在泡沫已經(jīng)破滅了，在沒有找到新的增長點(diǎn)之前，美國不可能恢復(fù)正常增長。
譚雅玲：美國經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)和根基沒有根本性改變，只是在產(chǎn)業(yè)鏈的配置上進(jìn)行改組，理應(yīng)經(jīng)歷這樣一場波動。但考慮到經(jīng)濟(jì)周期的自然性和規(guī)律性，美國恰恰是 結(jié)構(gòu)問題和周期問題攪和到一塊，問題解決起來比較困難。但從根本上看，美國經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)沒有受到根本性傷害，包括金融、創(chuàng)新、高新科技領(lǐng)域美國仍穩(wěn)居世界第 一，美國世界第一的位置不會因危機(jī)受到動搖。
謝國忠：要讓美國經(jīng)濟(jì)真的比較體面，令奧巴馬得以連任，就需要有三個(gè)條件：新興經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)通脹，維持美國的出口；歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)繼續(xù)，保證美元價(jià) 值，抵消美聯(lián)儲的量化寬松；原油價(jià)格不會飆升，以減少美國刺激政策的效果。其中，原油價(jià)格上升是否受到壓制，取決于中國和美國之間怎么控制貨幣供應(yīng)量，美 國暫時(shí)不太可能加息，中國如果不加息的話，石油價(jià)格會大幅上升。當(dāng)前，中國加息幅度還是太小，且利息水平和通脹水平距離很遙遠(yuǎn)，出現(xiàn)了嚴(yán)重的負(fù)利率現(xiàn)象。
理財(cái)一周報(bào)：歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)令人擔(dān)心，當(dāng)前歐盟所采取的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃您覺得可以有效應(yīng)對危機(jī)嗎？
謝國忠：徹底解決歐洲債務(wù)危機(jī)的方案還沒出現(xiàn)。歐盟區(qū)缺少“國家破產(chǎn)重組”的概念。在這個(gè)方案出現(xiàn)前，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)過不去，因?yàn)榻酉聛磉�有葡萄牙和西班牙的問題。富國不可能無限制救市，當(dāng)前德國和法國的壓力已經(jīng)很大了。
張幼文：除了債務(wù)危機(jī)的問題，歐洲發(fā)展動力不足的根本還在于它已經(jīng)進(jìn)入老年化社會，近來新推出的財(cái)政政策基本上不會產(chǎn)生持續(xù)性效果。
美元霸權(quán)不改
理財(cái)一周報(bào)：在低速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，全球貨幣格局將會呈現(xiàn)什么局面？
謝國忠：美元近日是出現(xiàn)了持續(xù)上升，隨著美國2011年上半年經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，可能會出現(xiàn)進(jìn)一步反彈，但還是要掉下來的，因?yàn)樨泿磐斗偶哟�，這就像河水的 波浪高度不是水位一樣。歐元2011年上半年還會比較弱。日元是個(gè)被動貨幣，央行比較保守。美元兌日元匯率突破1：80不太容易，會在這個(gè)位置波動很久。 美國不加息，日元不會出現(xiàn)大幅貶值，現(xiàn)在仍處于波動狀態(tài)。
譚雅玲：第一，美元獨(dú)大局面改變不了，這和美國的戰(zhàn)略和策略選擇有關(guān)。第二，美國匯率策略的靈活度非常突出。第三，是貨幣競爭對手的因素。因?yàn)闅W債問 題炒得比較火，但歐洲負(fù)面因素比較大，美元升值和貶值，核心因素是歐元。歐元在美元指數(shù)的權(quán)重占比達(dá)57.6%，所以歐元不景氣，給美元升值帶來非常重要 的影響。2011年歐元和美元都將呈現(xiàn)波動局面。對全球而言，2011年上半年，貨幣政策反轉(zhuǎn)的可能性非常大。
張幼文：在短期內(nèi)，人民幣匯率的大升值或者國際化不會出現(xiàn)，但會在保持基本穩(wěn)定的前提下，逐漸升值。
理財(cái)一周報(bào)：美元和歐元看來是2011年貨幣戰(zhàn)爭的主力軍了。當(dāng)前看來，德國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較好，而像希臘、愛爾蘭卻恢復(fù)較弱，這種差異是如何產(chǎn)生的？關(guān)于歐元區(qū)解體的擔(dān)心會成為現(xiàn)實(shí)嗎？
謝國忠：德國已經(jīng)實(shí)行降低成本、提高競爭力改革十年了，受到主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響本來就少。雖然2011年上半年歐元還是會比較弱，但崩潰的危險(xiǎn)幾乎是零。因?yàn)橹鳈?quán)債務(wù)是由歐元價(jià)格定的，這是一個(gè)單行道。
譚雅玲：國際上出現(xiàn)美元不斷被替換、轉(zhuǎn)換、持有比例下降的趨勢，直接影響美國經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)落到了金融，金融落到了貨幣。所以美國人為了保住美元霸權(quán)的地位，用了跟貨幣有關(guān)聯(lián)的這條主線，來進(jìn)行國家的較量和籌謀。
美、日、德、中將成為主角。由于日元升值，中國出口增速已經(jīng)連續(xù)十個(gè)月下降了，同為出口大國的德國便從中得益。德國和日本都有高水準(zhǔn)的科技，甚至相似 的品牌效益，包括對環(huán)境污染的處理和再生能源的處理。所以，我對德國近期的經(jīng)濟(jì)看好。日本和美國之間是有戰(zhàn)略默契的，它們都是全球化的經(jīng)濟(jì)主體，不愿意做 區(qū)域化，德國跟著歐洲做了區(qū)域化，但是在歐債危機(jī)發(fā)生時(shí)，德國表現(xiàn)出明顯的排斥、不支持、不援助的這種態(tài)度，就是怕給自己帶來負(fù)擔(dān)，它要是經(jīng)濟(jì)發(fā)展好了， 也力圖跳出歐元區(qū)。而同時(shí)，國際輿論對于人民幣升值預(yù)期日趨高漲，這些表面現(xiàn)象和因素的組合，表明美元戰(zhàn)略已經(jīng)十分清楚，即美日貨幣合謀幫助德國，擾亂中 國，最終目標(biāo)是推進(jìn)全球化和打擊區(qū)域化。
未來歐元區(qū)爆發(fā)危機(jī)可能性很大。如果美元利率快速反轉(zhuǎn)走高，歐元將面臨失控風(fēng)險(xiǎn)。而歐元區(qū)政策協(xié)調(diào)將由僵局變?yōu)榻┏�，最終可能適得其反，所有國家將不得已開動各自印鈔機(jī)發(fā)行原來的貨幣，進(jìn)而必然導(dǎo)致歐元瓦解。
中國如何“戒毒”？
理財(cái)一周報(bào)：中國面臨著嚴(yán)重的通脹壓力，當(dāng)前一系列緊縮政策，您覺得起到作用了嗎？
謝國忠：我們政府把通脹看成是心理問題，而不是當(dāng)它為貨幣現(xiàn)象。小幅加息就能達(dá)到心理效果，但對通脹的貨幣環(huán)境無益，這是政策里面核心的薄弱點(diǎn)。中國 通脹的核心問題是貨幣的問題，貨幣的核心問題是房地產(chǎn)問題，如果房地產(chǎn)價(jià)格不下降，說明治理通脹是不到位的。房地產(chǎn)就像毒品，怎么“戒毒”是中國面臨的一 個(gè)核心問題。
理財(cái)一周報(bào)：加息是解決中國經(jīng)濟(jì)問題唯一途徑？
謝國忠：只有這一條路，加息。這么多年，那么多聰明的人進(jìn)行研究，治理通脹最有效的就是加息。如果有人發(fā)明了其他理論的話，肯定得諾貝爾獎。
譚雅玲：我認(rèn)為加息是唯一的出路的看法，是傳統(tǒng)的理論方法和理論基礎(chǔ)。通脹的前提是需求決定價(jià)格，但從現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)角度去看，不是需求而是投資決定了通脹。
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