2011年人民幣升值幅度有望超過5%
近日人民幣兌美元匯率再次創(chuàng)出歷史新高，6.60關(guān)口指日可破。這一關(guān)口一旦突破，僅2010年下半年人民幣兌美元的升值幅度就將超過3.4%。很多時(shí)候，分析人民幣匯率走 勢(shì)需要從“政治”角度和市場(chǎng)角度同時(shí)著手，而且“政治”的角度占了很大部分。目前來看，無論我們用什么方法去分析這一問題，事實(shí)是人民幣的名義匯率和實(shí)際 匯率自94年以來升值幅度分別達(dá)到了32.8%和56.6%。
2010年單邊升值
不得不承認(rèn)，2010年人民幣走出了一波毫無懸念的單邊升值行情。自6月19日開始至8月9日，人民幣兌美元匯率升勢(shì)明顯（從6.83升至6.76）。8月中旬至9月初，人民幣匯率勉強(qiáng)的進(jìn)行了一次調(diào)整，兌美元匯率曾一度降至6.8，在這期間發(fā)生了日本政府出手干預(yù)日元匯率等事件。日元的異動(dòng)降低了外匯市場(chǎng)對(duì)人民幣的關(guān)注度，人民幣的升值壓力暫時(shí)緩解。
9 月初開始，隨著中國(guó)貿(mào)易順差的進(jìn)一步擴(kuò)大，外匯儲(chǔ)備在持續(xù)上升，人民幣的升值壓力已經(jīng)不再是一個(gè)單一的匯率事件，歐洲、美國(guó)及一些比較權(quán)威的貨幣機(jī)構(gòu)均開 始發(fā)表不滿人民幣升值幅度的言論，尤其是在美國(guó)中期選舉前期，以?shī)W巴馬為首的民主黨為了爭(zhēng)取民意，在人民幣匯率等很多方面表示出了強(qiáng)硬態(tài)度。我們可以大膽 的猜測(cè)，在這期間，我國(guó)的匯率政策受到了比較大的考驗(yàn)�；剡^頭去看，其實(shí)人民幣匯率的節(jié)奏在當(dāng)時(shí)還是順應(yīng)了國(guó)外的壓力，但這并不代表沒有節(jié)奏，因?yàn)樯捣?/FONT> 度方面還是受到了嚴(yán)格控制。
2011年或新高不斷
自1994年匯改以來，人民幣匯率形成機(jī)制主要講求以市場(chǎng)供需為基礎(chǔ)。那么對(duì)未來人民幣匯率的分析必須得考慮和研究人民幣的需求呈現(xiàn)何種傾向，哪怕這種需求是“強(qiáng)制”的。研究“供需”可能要比研究“政治博弈”寬泛一些，客觀一些，長(zhǎng)遠(yuǎn)一些。
2011 年，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的推進(jìn)以及中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，在外匯儲(chǔ)備及貿(mào)易順差等多重壓力下，人民幣國(guó)際化步伐會(huì)走得更快一些。 人民幣國(guó)際化過程中的一個(gè)主要表現(xiàn)就在于外匯市場(chǎng)對(duì)人民幣需求量將上升。在很多方面這種需求已經(jīng)得以體現(xiàn)，比如在香港發(fā)行的人民幣債券受到了前所未有的熱 捧；香港人民幣日交易量達(dá)到了30億港元；據(jù)香港相關(guān)部門預(yù)計(jì)，2011年香港人民幣日交易量將達(dá)到47億港元。
2011 年，香港有望成為真正的人民幣離岸結(jié)算中心，香港市場(chǎng)對(duì)人民幣輸出及回流的數(shù)據(jù)將成為全球外匯市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率預(yù)期的晴雨表。在香港等地的人民幣二級(jí)交易 市場(chǎng)（也稱黑市），人民幣兌美元匯率已漲至6元。預(yù)計(jì)2011年人民幣兌美元匯率高點(diǎn)有逼近6.20甚至破6的可能，低點(diǎn)也有可能觸及6.8附近，全年升 值幅度有望超過5%。
如不出現(xiàn)異常情況，中國(guó)央行在抑制通貨膨脹過程中采取的緊縮政 策很大概率會(huì)持續(xù)到2011年末，人民幣的供應(yīng)量將進(jìn)一步收縮。隨著利率的上升，持有人民幣的收益會(huì)提高。除了國(guó)際貿(mào)易，非貿(mào)易外匯流動(dòng)在國(guó)內(nèi)又受到嚴(yán)格 的管制，這種情況下人民幣的需求量將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于供給量，匯率進(jìn)一步上升的趨勢(shì)性條件已經(jīng)具備。
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