2011年中國離國際板還有多遠？
2010年創(chuàng)業(yè)板成功推出之后，“國際板”的適時推出將成為中國資本市場又一大事。全球流動性泛濫，人民幣升值的綜合影響下，香港已經成為國際熱錢的新駐地。根據最新公布的數據顯示，今年1-11月滬深兩市IPO共311宗，融資總額達到4500.67億元人民幣。2010年深滬兩市IPO金額呈現爆發(fā)式增長，有望取代香港登上全球IPO第一的寶座。2010年股市成為吸收流動性的最佳渠道，在美聯儲啟動第二輪量化寬松，歐洲央行保持寬松貨幣環(huán)境不變的情況下，2011年國際板的適時的推出將成為中國股市吸收熱錢的新“池子”。
根據國家統計局發(fā)布的11月CPI數據顯示，11月中國的CPI增速達到5.1%創(chuàng)下28個月以來的新高。國內寬松貨幣政策和熱錢涌入的情況下，中國面臨著物價高漲流動性過剩的局面。12月10日央行一個月內第三次上調存款準備金率，中國目前正在采取一切手段收緊過剩的流動性。再次背景下國際板的呼聲日益高漲起來，11月底中國證監(jiān)會與央行的高官均表示，國家希望創(chuàng)業(yè)板可以盡早推出。
證監(jiān)會、央行兩位高官紛紛對國際板高調表態(tài)，讓市場揣測國際板或將成為吸引剩余流動性的“池子”，通過IPO這一“閥門”弱化流動性的沖擊。目前國際板存在定價、監(jiān)管、審批三大難度，上交所研究中心主任胡汝銀11月12日在第六屆中國證券市場年會上表示，“國際板正在緊密準備之中，個人預計一兩年之內國際板即將推出”。有關于國際板的話題已經是由來已久，國際板遲遲無法推出最大的障礙是制度上問題。國際板開板前發(fā)行機制、定價機制、交易形式，這些障礙都是困擾國際板的瓶頸。
目前中國的法律體系中還沒有規(guī)范國外上市公司的法律條文，創(chuàng)業(yè)板推出前需要有一個完善的法律制度來約束境外上市公司。在熱情入境壓力不斷加大的情況下，國際板建設的腳步也應不斷加快。根據央行公布的數據顯示，今年10月份新增外匯占款高達5190.47億元人民幣，刷新30個月以來的最高紀錄，僅次于2008年4月的5251億元。按照“新增外匯占款—貿易順差—FDI”的殘差法計算10月份“熱錢”入境的規(guī)模是9月的2.4倍。
推出國際板的好處在于，可以緩解國內過剩流動性，有助于人民幣國際地位提升和國際金融中心建設，有助于回歸的紅籌公司在資本市場上取得主動優(yōu)勢，進一步做大做強。增強中國對國際經濟的話語權。在中國過度儲蓄、歐美過度消費的環(huán)境下，國際板也將成為平衡這一局面。通脹不斷加大的背景下，國內資金需要尋找高回報出口，外國企業(yè)則需要低成本融資，兩者在國際板找到了契合點。
對于中國投資者來說，國際板的推出將會給中國投資者帶來更多的選擇，目前中國的居民存儲高達50萬億，在通脹預不斷加劇的情況下。越來越多的銀行存款開始涌出，目前中國的投資渠道和規(guī)模有限，在大規(guī)模居民儲蓄外流的情況下，資產價格泡沫加大的風險增長加劇，國際板的推出，可以緩解中國資產價格泡沫的危機。同時國際板的風險也不容忽視，規(guī)避高市盈率發(fā)行，是國際板必須解決的問題，對于很多投資者來講，中國石油48元瘋狂回歸導致的大盤暴跌至今還是記憶猶新。無論是紅籌股還是國際知名企業(yè)，國際板推出后對資金的需求量較大，一旦高價發(fā)行勢必會引起大幅下跌給投資者造成巨大損失。從農行的成功發(fā)行來看，首先估值上非常合理農行上市后并沒有給大盤帶來負面效應。2011年中國投資者期待國際板推出的同時，也許做好“功課”以備國際板的推出。
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