高盛預(yù)計貨幣政策將進(jìn)一步緊縮
高盛11月18日針對國務(wù)院17日宣布的穩(wěn)定價格措施發(fā)布報告稱,微觀調(diào)控措施可能在一定程度上有助于改變市場通脹預(yù)期,但并不能根本解決通脹問題。高盛認(rèn)為,中國政府完全能夠而且將會在尚未明顯改變現(xiàn)有政策基調(diào)的情況下進(jìn)一步采取宏觀措施來應(yīng)對通脹。
國務(wù)院于11月17日召開常務(wù)會議,宣布將進(jìn)一步采取措施穩(wěn)定消費價格,并為低收入群體提供更多支持。
對此,高盛在報告中稱,微觀調(diào)控措施可能在一定程度上有助于改變市場通脹預(yù)期,但直接的價格控制,如限價或要求公司進(jìn)行提價備案等,很可能效果 不佳。在名義價格受到限制的情況下供給方往往可以改變商品和服務(wù)的數(shù)量和質(zhì)量,而政府很難有效地控制這些行為,并容易引發(fā)供應(yīng)短缺。
高盛還指出,如果不在其它支出領(lǐng)域節(jié)流,那么福利支出的增加會為實體經(jīng)濟(jì)帶來更多流動性,從而加劇通脹壓力。
高盛表示,當(dāng)前通脹壓力受到了更多基本面因素的推動,特別是7月份以來的政策放松力度過大。包括食品價格在內(nèi)的價格上漲是政策過度放松導(dǎo)致通脹壓力加大的結(jié)果,而不是通脹的根本原因。即使是那些很顯然受到囤積活動影響的漲價也是如此。
“需要指出的是,如果不采取必要的緊縮措施,政府將面臨的是不斷上升的通脹率,而不是較高但基本穩(wěn)定的通脹水平。”高盛在報告中稱。
高盛認(rèn)為,政府完全能夠、而且將會在尚未明顯改變現(xiàn)有政策基調(diào)的情況下進(jìn)一步采取宏觀措施來應(yīng)對通脹,其中可能包括進(jìn)一步提高存款準(zhǔn)備金率、基準(zhǔn)利率,加快公開市場操作和直接窗口指導(dǎo)等。
此外,高盛強調(diào),年內(nèi)貸款投放節(jié)奏對于短期通脹前景同樣重要。預(yù)計政府會采取比以往更嚴(yán)厲的措施以避免2011年初出現(xiàn)貸款過于集中的局面。 “在過去的兩年里政府應(yīng)對經(jīng)濟(jì)波動的政策的反應(yīng)速度比過去有非常明顯的提高,而且在調(diào)整政策時又有出手重的傾向,因此我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)持續(xù)高通脹的風(fēng)險很低,而當(dāng)前的高通脹應(yīng)該只是暫時現(xiàn)象。”高盛稱。
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