美聯(lián)儲(chǔ)再推定量寬松貨幣政策
美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)3日宣布推出廣受關(guān)注的第二輪定量寬松貨幣政策，以進(jìn)一步刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。接受記者采訪的多位權(quán)威專家表示，美聯(lián)儲(chǔ)超寬松的貨幣政策對(duì)于刺激美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效用可能不會(huì)太顯著，而對(duì)于其他經(jīng)濟(jì)體和國(guó)際金融體系的“負(fù)效用”則不可忽視。
再度“開(kāi)閘放水”
美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決策機(jī)構(gòu)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)3日發(fā)表聲明說(shuō)，鑒于美國(guó)當(dāng)前生產(chǎn)和就業(yè)狀況改善的步伐依舊緩慢，美聯(lián)儲(chǔ)將在2011年6月底以前逐月購(gòu)買6000億美元的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債，以加快美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐，同時(shí)將聯(lián)邦基金利率維持在零至0.25％的水平不變。
自從2008年12月將聯(lián)邦基金利率降至零至0.25％的歷史低位之后，身兼促就業(yè)、穩(wěn)通脹雙重使命的美聯(lián)儲(chǔ)在使用價(jià)格型貨幣政策工具方面已是空間狹小。從2009年3月起，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)而倚重?cái)?shù)量型貨幣政策手段，通過(guò)購(gòu)買1.7萬(wàn)億美元的中長(zhǎng)期國(guó)債、抵押貸款支持證券等將資產(chǎn)負(fù)債表迅速擴(kuò)大，力圖用這種注入流動(dòng)性的方式來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。不可否認(rèn)，第一輪定量寬松貨幣政策在挽救美國(guó)金融體系免于崩潰方面發(fā)揮了一定作用。
對(duì)于第二輪定量寬松貨幣政策，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家傾向于認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)希望再搏一把，通過(guò)注入巨額資金進(jìn)一步壓低美國(guó)長(zhǎng)期利率，提升通脹預(yù)期，鼓勵(lì)企業(yè)借貸擴(kuò)大生產(chǎn)，促進(jìn)就業(yè)和消費(fèi)，避免經(jīng)濟(jì)陷入停滯甚至再度衰退的境地。
形如“緣木求魚(yú)”
盡管美聯(lián)儲(chǔ)第二輪定量寬松貨幣政策的規(guī)模和方式與市場(chǎng)預(yù)期接近，但很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家也認(rèn)為，在美國(guó)目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、投資者和消費(fèi)者信心嚴(yán)重不足的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)這一政策，對(duì)于刺激美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的效果或如同緣木求魚(yú)。
“美國(guó)現(xiàn)在最嚴(yán)重的問(wèn)題是有效需求不足，而非貨幣供應(yīng)量不夠。美聯(lián)儲(chǔ)多年前的寬松貨幣政策就導(dǎo)致大量美元流入樓市，埋下了‘次貸危機(jī)’的種子。”諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者斯蒂格利茨告訴新華社記者。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家亨利·考夫曼近日批評(píng)伯南克的政策主張“脫靶”，因?yàn)檫@樣做會(huì)加劇金融市場(chǎng)波動(dòng)，導(dǎo)致美國(guó)民眾手里持有的美元不斷貶值。
斯蒂格利茨表示，當(dāng)前美國(guó)更需要的是新一輪財(cái)政刺激方案，而非讓流動(dòng)性進(jìn)一步泛濫，否則新增的流動(dòng)性也不會(huì)迅速進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)變?yōu)橘Y產(chǎn)，而是流入金融機(jī)構(gòu)和海外，催生新的資產(chǎn)泡沫。
中國(guó)外交學(xué)院國(guó)際金融系主任歐明剛認(rèn)為，從短期實(shí)施效果來(lái)看，價(jià)格型貨幣政策工具有時(shí)候傳導(dǎo)機(jī)制會(huì)失靈，采用定量寬松的貨幣手段效果似乎更容易立竿見(jiàn)影。但是從中長(zhǎng)期來(lái)看，定量寬松政策能否轉(zhuǎn)化成為對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)力，則取決于企業(yè)家和消費(fèi)者的信心。 鑒于美國(guó)當(dāng)前有效需求不足，企業(yè)增加雇員和加薪的意愿疲軟，民眾的消費(fèi)習(xí)慣日趨保守，民眾平均財(cái)富縮水到已不如十年前，銀行向中小企業(yè)放貸依舊謹(jǐn)慎，樓市止贖危機(jī)余波未平，倘若沒(méi)有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，美國(guó)央行一廂情愿的“藥引子”恐難有效發(fā)揮貨幣政策的乘數(shù)效應(yīng)。
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