2010年4季度有色金屬行業(yè)投資策略報告
1、前三季度板塊走勢回顧及成因。前三季度,有色金屬 (申萬)漲幅為-8.86%,上證綜指漲幅為-20.11%,漲幅跑嬴大盤11.25個百分點。整個板塊的結構性投資機會較為明顯,上半年板塊漲幅跑贏大 盤1.36個百分點,主要原因是政策退出。而3季度以來板塊跑贏大盤23.21個百分點(截至9月27日)。這是因為小金屬和金屬新材料板塊當了大家,起 到了引擎的作用,這又是因為政策支持及新經濟引發(fā)的市場空間廣闊所致。板塊走勢符合我們的預期。
2、4季度:再度的經濟刺激政策預期支撐板塊 走勢。世界經濟增長尤其是美國經濟增長還不支撐金屬長期需求增長,但美國制造業(yè)的一枝獨秀中國需求的趨穩(wěn)對基本金屬需求有一定支撐。量化寬松的貨幣政策可 能實施的概率較大,美元可能進一步走低也仍是大概率事件,這對金屬價格構成支撐�，F(xiàn)在看來,似乎又回到了08年危機之始,政策刺激的一幕又在重演,雖然將 來必然會因再一輪的政策退出而下跌,但本季度內金屬價格因此受到支撐。
基本金屬:謹慎看好基本金屬板塊,銅子行業(yè)基本面仍然將維持最優(yōu)。
黃金:行業(yè)維持高景氣度。我們依然長期看好金價,根據仍然是黃金的貨幣屬性決定金價以及現(xiàn)有世界貨幣體系的先天的不足。
金屬新材料:我們重點關注釹鐵硼磁性材料,我們堅持認為釹鐵硼磁性材料的景氣度繼續(xù)維持。中國新能源汽車產業(yè)發(fā)展的指導性政策《汽車與新能源汽車產業(yè)發(fā) 展規(guī)劃》全面、系統(tǒng)、具體,新能源汽車行業(yè)產業(yè)化的雛形已經可見,而其做為釹鐵硼磁性材料的新增需求最大的下游行業(yè),我們也看到了釹鐵硼磁性材料業(yè)的巨大 的前景。
3、投資策略。受三大條件尤其是美元走低和量化寬松的貨幣政策實施預期的支撐,我們謹慎看多四季度基本金屬板塊走勢。黃金業(yè)受益于價 格的高位運行,金屬新材料則享受低碳經濟盛宴,投資性機會較為明確。我們維持整個板塊“增持”的投資評級。我們的策略不變,以黃金行業(yè)為依托,關注金屬新 材料。我們重點的關注的個股為山東黃金、中金黃金、中科三環(huán)、寧波韻升,重點推薦寧波韻升。風險偏好投資者可以關注基本金屬的短期投資機會,可重點關注江 西銅業(yè)。
4、投資風險。宏觀經濟尤其是美國經濟復蘇程度超預期;主要國家尤其是美國寬松貨幣政策的收緊時點的超預期;各國新能源政策是否連續(xù);新能源汽車的量產時間的不確定性。
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