有色金屬：下半年產(chǎn)量和業(yè)績增速或?qū)⒒芈?/FONT>
基本金屬--美元疲弱支撐金屬價格。
上周，基本金屬價格反彈，LMEX指數(shù)周漲幅4.85%。自6月7日美元從高點回落以來，金屬 價格基本止跌，但持續(xù)性反彈難以形成，市場面的風吹草動都可能引起價格的顯著波動。這表明金屬價格前期的回調(diào)雖然大量釋放了風險，但市場對于宏觀經(jīng)濟乃至 金屬基本面的信心并不堅固。美國一連串疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)使美元承壓，而歐洲債務(wù)危機的蝴蝶效應(yīng)并未終止，市場整體脆弱敏感。隨著歐洲銀行壓力測試結(jié)果公布日 期的臨近，市場波動將更為明顯。從上周歐元表現(xiàn)來看，投資者對壓力測試結(jié)果偏于樂觀，如果與預(yù)期一致，美元指數(shù)的下探空間將進一步打開。金屬價格下跌的動 能也會大幅減弱。
全球報告庫存回落趨勢已經(jīng)確立，錫庫存仍然是回落幅度最大的品種，降幅為4.38%。國內(nèi)鋁、鋅庫存繼續(xù)下降，特別是鋅庫存回落顯著，成為近期全球鋅庫存下降的主要動力。國內(nèi)4-5月鍍鋅板的產(chǎn)量創(chuàng)下近年新高，促進了鋅的消費。
國內(nèi)基本金屬原材料價格波動幅度不大，錫精礦價格繼續(xù)維持強勢。
黃金--高位震蕩。
金價前期屢創(chuàng)新高后，7月份自高位回落，于1200美元附近表現(xiàn)穩(wěn)健。周五COMEX期金報收1209.8美元/盎司，周漲幅0.17%。目前市場避險情緒有所緩和，通脹預(yù)期下降，金價上漲動能削弱。即將公布的歐洲銀行壓力測試結(jié)果或?qū)⒊蔀槎唐趦?nèi)最大的影響因素。
小金屬及鐵合金--優(yōu)勢礦種保持強勢，鐵合金繼續(xù)走弱。
上周國內(nèi)外小金屬價格平穩(wěn)中略有回落，但銻、鎢、稀土產(chǎn)品依然保持強勁走勢，國內(nèi)保護性政策成效顯著；鋼鐵行業(yè)的景氣下滑直接影響到鐵合金品種價格，鉬鐵、鈦鐵價格延續(xù)弱勢下滑格局。
有色金屬板塊--反彈強于大市。
有色板塊經(jīng)過前一報告期的大幅下跌后，上周在外盤金屬價格回升的帶動下反彈，周漲幅5.25%，走勢強于大盤。
5月有色金屬進出口--冶煉產(chǎn)品進口回落明顯。
有色金屬工業(yè)協(xié)會公布的進出口數(shù)據(jù)顯示，5月有色金屬冶煉產(chǎn)品進口同比環(huán)比普遍下降，且下降幅度較大。而上游原材料及下游加工材進口量總體保持上升態(tài) 勢。充分表明國內(nèi)冶煉環(huán)節(jié)供應(yīng)十分充裕；下游金屬消費增長趨勢還未發(fā)生轉(zhuǎn)向，但原料采購越來越傾向于國內(nèi)，對海外市場的需求拉動作用趨于弱化。
有色金屬出口同比有大幅改觀，鋁產(chǎn)品出口環(huán)比繼續(xù)回升，但銅產(chǎn)品環(huán)比明顯回落。
中報前瞻--二季度業(yè)績顯出疲態(tài)，下半年增速或?qū)⒒芈洹?/SPAN>
近期，我們對重點上市公司的中期業(yè)績進行了前期調(diào)研。企業(yè)生產(chǎn)情況正常，開工率處于高位�？傮w上，由于去年同期基數(shù)較低，今年上半年業(yè)績普遍表現(xiàn)為同比 增長。但二季度金屬價格快速回落，企業(yè)銷售收入下滑，且面臨存貨減值風險�？傮w上，小金屬、黃金及金屬材料的公司業(yè)績比較平穩(wěn)，基本金屬上市公司經(jīng)營形式 相對嚴峻，外向型企業(yè)的訂單回落還未顯現(xiàn)。就下半年而言，大多數(shù)企業(yè)沒有具體的減產(chǎn)計劃，但新建項目有可能因為市場的低迷而放緩?fù)懂a(chǎn)的進度。由于去年下半 年上市公司業(yè)績快速回升，我們預(yù)計今年下半年產(chǎn)量和業(yè)績增速將明顯放緩。
上市公司投資建議--繼續(xù)關(guān)注黃金及新能源材料公司。
維持前期投資建議：
黃金板塊受益于金價的持續(xù)強勢和資產(chǎn)注入帶來的價值提升；新能源材料板塊受益于新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展推動的需求回升，有望繼續(xù)維持相對強勢。
重點關(guān)注：東方鋯業(yè)(22.53,0.20,0.90%)、西部材料(17.35,-0.55,-3.07%)、鋼研高納(21.850,-0.34,-1.53%)、山東黃金(33.15,-1.00,-2.93%)。
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