五央行議息結(jié)果顯示全球貨幣政策格局趨于復(fù)雜
國際金融危機(jī)所帶來的最大影響就是將原先的全球經(jīng)濟(jì)模式打破。隨著在金融危機(jī)中歐美經(jīng)濟(jì)體陷入深度衰退，全球經(jīng)濟(jì)開始進(jìn)入了一個后全球化時代，不少 國家對大國經(jīng)濟(jì)的依賴性正在減弱，逐漸出現(xiàn)了“脫鉤”現(xiàn)象。各個經(jīng)濟(jì)體都在試圖轉(zhuǎn)型，尋找自己的經(jīng)濟(jì)增長點。國與國之間經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不同步性，必然會導(dǎo)致政 策層面的不同步。
在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲弱、歐洲債務(wù)危機(jī)陰霾難消的大背景下，全球貨幣政策格局正出現(xiàn)明顯差異。北京時間6月10日公布議息結(jié)果的5家央行在加息上再 現(xiàn)分化之勢：巴西央行大幅加息75個基點，新西蘭央行溫和加息25個基點，而韓國央行、歐洲央行和英國央行則繼續(xù)按兵不動。10日接受本報記者采訪的中國 社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示，在后全球化時代，全球貨幣政策分化將會成為一種常態(tài)，未來的全球貨幣政策格局將變得更加復(fù)雜。由于受到歐美主要 經(jīng)濟(jì)體寬松貨幣政策的干擾，中小型發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體貨幣政策面臨的挑戰(zhàn)可能會更多。
最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，在內(nèi)需上升的推動下，巴西2010年一季度GDP增長高達(dá)9％，創(chuàng)下15年來最大增幅。但在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長的同時，巴西通脹壓 力也在加大。自年初以來，巴西通脹指標(biāo)始終處在政府確定的4.5％的目標(biāo)范圍之上。為抑制通脹，巴西央行曾在4月實行了金融危機(jī)以來的首次加息，但經(jīng)濟(jì)學(xué) 家認(rèn)為，考慮到巴西經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇，盡管巴西5月通脹率已從4月的5.26％下滑至5.22％，但政府在控制通脹方面決不能“手軟”。10日巴西央行在會后 聲明中也強(qiáng)調(diào)，連續(xù)第二次、且75個基點的加息將有助于控制通脹。
與巴西狀況略微相似，新西蘭央行對本國通脹狀況也頗為關(guān)注。新西蘭央行預(yù)計本國通脹可能會在明年升至5.3％。“潛在的通脹壓力可能會上升，” 新西蘭央行在會后聲明中表示，考慮到當(dāng)前的低利率，逐步撤出刺激政策是恰當(dāng)?shù)摹?/SPAN>10日新西蘭央行宣布加息25個基點，這是其3年來的首次加息。分析人士表 示，這說明對于新西蘭央行來說，相比新西蘭元升值，通脹加速對經(jīng)濟(jì)增長所帶來的傷害將更大。不過，新西蘭央行能邁出加息的第一步，顯然也得到了本國經(jīng)濟(jì)基 本面的支撐。新西蘭央行預(yù)計，在截至2011年3月31日的2010財年，新西蘭GDP年同比增長將達(dá)到3.8％。相比巴西和新西蘭，盡管韓國在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 方面表現(xiàn)也不錯，但韓國央行在加息問題上仍未下定決心。最新數(shù)據(jù)顯示，韓國2010年一季度經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到2.1％，超出市場的預(yù)期。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的推動 下，韓國5月失業(yè)率從4月的3.7％下降至3.2％，為自2008年10月以來的最低水平。韓國央行預(yù)計2010年本國GDP增長將達(dá)到5％。分析人士認(rèn) 為，雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇數(shù)據(jù)搶眼，但考慮到歐洲債務(wù)危機(jī)前景的不確定性，對出口依賴程度較大的韓國選擇了觀望。
與巴西、新西蘭和韓國不同，深陷歐洲債務(wù)危機(jī)的歐洲央行幾乎沒有任何加息的理由。一方面，盡管歐元下滑推動了德國等歐洲大國出口復(fù)蘇，但歐元區(qū) 整體經(jīng)濟(jì)增長前景依然低迷。另一方面，雖然歐元區(qū)通脹壓力有所增強(qiáng)，但5月CPI仍然處于歐洲央行預(yù)定的2％的目標(biāo)范圍之內(nèi)。與歐洲央行處境相似，盡管英 國通脹水平已超出政府預(yù)定目標(biāo)，但嚴(yán)峻的財政赤字狀況也令英國央行難以在貨幣政策上有所作為。
“在后全球化時代，全球貨幣政策分化將成為一種常態(tài)，全球貨幣政策格局也將日益復(fù)雜，”曾剛表示，國際金融危機(jī)所帶來的最大影響就是將原先的全 球經(jīng)濟(jì)模式打破。近10年來，全球化成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個重要特點，在這種格局之下，國與國之間相互依賴程度較高，導(dǎo)致各國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行以及貨幣政策較為同 步。然而，隨著在金融危機(jī)中歐美經(jīng)濟(jì)體陷入深度衰退，全球經(jīng)濟(jì)開始進(jìn)入了一個后全球化時代，不少國家對大國經(jīng)濟(jì)的依賴性正在減弱，逐漸出現(xiàn)了“脫鉤”現(xiàn) 象。各個經(jīng)濟(jì)體都在試圖轉(zhuǎn)型，尋找自己的經(jīng)濟(jì)增長點。國與國之間經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不同步性，必然會導(dǎo)致政策層面的不同步。如歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度依然疲弱，而歐洲還 存在著主權(quán)債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險，在這種情況下難言加息；但一些資源型經(jīng)濟(jì)體以及受到金融危機(jī)影響較小的經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度快，國內(nèi)通脹壓力增大，就不得不尋 求加息來應(yīng)對。此外，一些經(jīng)濟(jì)仍未脫離衰退境地的國家，依舊只能通過繼續(xù)降息來刺激經(jīng)濟(jì)。
“從未來看，中小型發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策可能會面臨更多挑戰(zhàn)，”曾剛表示。他認(rèn)為，巴西和新西蘭等經(jīng)濟(jì)體大多沒有受到金融危機(jī)的嚴(yán)重沖擊，當(dāng) 前的經(jīng)濟(jì)基本面較好，目前全球主要經(jīng)濟(jì)體都推行寬松貨幣政策會給這些國家非常大的壓力，將促使他們不斷緊縮貨幣政策。然而，正是因為這些國家的外部環(huán)境是 寬松的，而自身又不足以影響整個世界，這些國家緊縮政策能有多大成效現(xiàn)在還很難判斷，這也造成這些國家在貨幣政策決策上面臨更多挑戰(zhàn)。
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