6月份鋼鐵全行業(yè)虧損幾成定勢
進入5月下旬以來，以市場一個月滯后周期計算，除冷軋外的各鋼材品種毛利已紛紛進入負值區(qū)域。我們認為6月份行業(yè)虧損幾乎已經(jīng)是確定性事件。
與此同時，隨著汽車、家電等行業(yè)需求的快速下降，目前盈利較好的冷軋7月份也將進入虧損區(qū)間，而目前鋼鐵股的破凈（股價跌破凈資產(chǎn)值）也正在反映這種悲觀預期。
我們認為未來建筑鋼材走勢將強于板材。需求方面，建筑鋼材存在國家打擊囤地、保障性住房等措施執(zhí)行力度加大的或有利好預期，而汽車家電板材下游需求正在回落。
據(jù)我們分析，近期鋼鐵板塊如果轉(zhuǎn)好，必然需要三個先決因素出現(xiàn)：1)大盤轉(zhuǎn)好。2)市場走貨量持續(xù)或顯著上升。3)鋼廠大規(guī)模檢修停產(chǎn)。
我們預計，近期各鋼廠將通過出廠價格、補貼政策兩方面調(diào)整對貿(mào)易商的價格政策。一方面市場走貨量偏低，一方面賺取鋼廠補貼的“下跌盈利模式”，貿(mào)易商拉升鋼價的可能性不大，更有可能保持價格低位以爭取鋼廠更多的補貼，這將導致鋼價繼續(xù)盤整。我們判斷，在目前價格下，成本較高的企業(yè)虧損已經(jīng)較為嚴重，微觀調(diào)研這兩天已經(jīng)有鋼廠關(guān)停部分生產(chǎn)線，我們認為6月高成本的鋼廠實際檢修成必然。
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