現(xiàn)貨礦價大幅拉升 鋼價上漲趨緩
價格：本周鋼價漲幅縮小，總體呈現(xiàn)先上漲后回調態(tài)勢。從Myspic鋼價指數來看，綜合指數本周較上周上漲1.44%，其中長材指數周漲幅 1.20%，板材指數周漲幅1.60%。分品種看，螺紋鋼和線材價格指數周漲幅分別為0.95%和1.61%；熱卷和中厚板板價格指數周漲幅分別為 2.21%和2.02%，冷板和鍍鋅價格指數漲幅分別為0.63%和0.73%。成本上漲支撐下鋼廠上調價格仍然引領市場價格上行，雖然周末部分部分市場 價格有所回調，但并未改變鋼價上行趨勢，而短期內的回調和盤整會使鋼價更加穩(wěn)定以避免過快上漲帶來的風險，在成本支撐和市場高價資源逐步增加的情況下鋼價 的下調空間始終有限。本周大型鋼廠并未如期公布調價政策，但我們認為其后發(fā)布的政策仍會繼續(xù)上調價格，特別是寶鋼雖在4月份基于鐵礦石談判開出平盤，預計 其5月份價格上調幅度將更大，將繼續(xù)影響市場價格上行。
原料：本周鐵礦石價格繼續(xù)上漲，進口礦大漲。MyIspic鐵礦石綜合價格指數較上周上漲8.62%，其中進口礦指數漲幅為9.06%，國產礦 指數漲幅為5.86%。本周63.5%印度現(xiàn)貨礦沖破180美元/噸大關，這也是自鐵礦石談判基本擱淺后每周以10美元/噸的漲幅不斷刷新歷史新高。如我 們上周所料，中鋼協(xié)倡導下的國內鋼企對鐵礦石采取靜默抵抗最終還是引起礦商采取降低發(fā)貨量的措施，這一點從近幾周港口鐵礦石庫存量不斷大幅降低可窺端倪， 從而不斷將現(xiàn)貨礦的價格抬高。在國外收緊貨源和國內存量有限情況下，這種暫時性和過快的價格上行趨勢回調時點將隨著鋼廠逐步接受礦石漲價而逐步臨近。本周 焦炭市場價格小幅反彈，幅度在50元/噸左右，上海和唐山二級冶金焦價格分別為在1950元/噸和1930元/噸。鋼材短期內的大幅上漲為焦炭價格的回升 提供條件，隨著前期鋼廠生產熱情不減和前期庫存的逐步消化，采購積極性逐漸提高，為焦炭企業(yè)提價提供了一定條件。本周海運市場仍然偏弱，海運費維持低位運 行。較之上周，巴西巴圖朗-北侖/寶山海運費上漲1.4美元/噸，漲幅為5.95%；西澳-北侖/寶山運費與上周持平。
庫存：本周鋼材社會總庫存繼續(xù)處于季節(jié)性去庫存階段。鋼材社會總庫存量降至1572萬噸，較上周下降57萬噸，降幅3.5%。螺紋鋼、線材、熱 軋板、冷軋板和中厚板庫存分別減少24.9萬噸、4.6萬噸、19.6萬噸、3.2萬噸和4.7萬噸。本周鐵礦石港口庫存6731萬噸，較上周增加67萬 噸。
行業(yè)投資策略。我們維持對鋼鐵行業(yè)的“增持”評級，延續(xù)上周行業(yè)投資的看法，短期內根據大盤走勢從以下三個方面把握行業(yè)投資機會，進行波段性操 作：鐵礦石大幅上漲為具備資源優(yōu)勢的公司帶來的優(yōu)勢，抵消成本壓力或直接受益于礦石價格的上漲，使業(yè)績獲得保證和提升，并且具有一定的確定性，相關股票為 金嶺礦業(yè)(000655)，凌鋼股份(600231)、酒鋼宏興(600307)仍然值得關注；在需求逐步回升階段，基建復工為長材類公司帶來的階段性反 彈機會，建議關注八一鋼鐵(600581)、三鋼閩光(002110)；由成本倒逼和行業(yè)相關政策決定的實質性重組即將來臨的公司，如廣鋼股份 (600894)、韶鋼松山(000717)和包鋼股份(600010)。另外，我們之前一直推薦的大冶特鋼(000708)近期表現(xiàn)強勢，有一定的啟動 跡象，也值得特別關注。
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