加息預(yù)期難改金屬價格上漲趨勢
我們將羅列出決定有色金屬近期走勢的有利因素和不利因素，以對有色金屬板塊后期走勢作出判斷。
有利因素主要包括：
（1） 近期公布的一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然指向全球宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇步伐在持續(xù)。美國國內(nèi)需求仍在持續(xù)回升，歐洲經(jīng)濟預(yù)期指數(shù)增強。
（2） 在目前國際貨幣體系不穩(wěn)定的情況下，金屬已被看作是規(guī)避歐元，乃至美元等紙幣貨幣風險的最好去處。金融環(huán)境的惡化，將進一步增加金屬的避險與逐利需求。
（3） 目前干旱影響并未完全顯現(xiàn)，但是如果干旱的持續(xù)時間超出我們預(yù)期，供應(yīng)受到的影響將會凸顯。
不利因素主要包括：高盛被調(diào)查事件和中國房地產(chǎn)調(diào)控對金屬市場的沖擊。我們認為，前者只是暫時影響，后者則取決于新屋開工率是否下降（我們認為不會）。
在不利因素中，加息預(yù)期或許才是一個短期沖擊較大的因素，但我們通過對2004年以來國內(nèi)央行加息周期進行梳理，發(fā)現(xiàn)加息并不一定導致有色價格下跌。加息對金屬價格的影響偏短期，在整個經(jīng)濟向好的大環(huán)境下金屬價格不會輕易改變其運行方向。
綜上，我們認為，有色金屬價格上漲的趨勢是確立的，但短期會受地產(chǎn)調(diào)控、加息等不利因素影響有較大波動。就股票市場而言，因為影響因素更多，我們依然維持 二季度策略的觀點：即金屬股票走勢要弱于價格走勢的判斷（編注：招銀香港昨日指出，部分銅、鋁公司今年盈利水平將恢復(fù)到2007年水平）。
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