日本提高債務(wù)水平關(guān)注度
希臘等歐洲國家的債務(wù)及赤字問題的漣漪仍在蔓延，在全球引起一波波對(duì)各國財(cái)政健康狀況的關(guān)注熱潮。一時(shí)間，各評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)主權(quán)債信的評(píng)價(jià)、預(yù)測(cè)或警告如深水炸彈一般，從希臘擴(kuò)散到整個(gè)歐洲，再到美、英，漸次引爆爭議、恐慌或觀望。而這其中不乏日本的 身影——自從標(biāo)準(zhǔn)普爾調(diào)低其評(píng)級(jí)前景，日本主權(quán)債務(wù)面臨著越來越嚴(yán)格的審查。日本行政改革擔(dān)當(dāng)大臣仙石由人19日表示，日本政府應(yīng)對(duì)高企的債務(wù)水平提高警 惕，在6月份的財(cái)政計(jì)劃中應(yīng)確立削減公共債務(wù)的數(shù)字目標(biāo)。
在過去一年中，各國政府為避免經(jīng)濟(jì)衰退而采取的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃大多啟用了規(guī)模空前的政府支出，導(dǎo)致或加劇了財(cái)政赤字問題。不幸的是，與赤字并駕齊 驅(qū)的是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性，想確保經(jīng)濟(jì)、財(cái)政都處于健康狀態(tài)，各國政府必須顯示出非凡的“平衡感”。這對(duì)日本政府來說并非新問題，但是在通貨緊縮壓力下， 日本政府出手遏制支出面臨更大阻力。鑒于歷史上就曾經(jīng)出現(xiàn)過經(jīng)濟(jì)政策卷入政治漩渦，導(dǎo)致日本財(cái)政赤字不降反增的情況，設(shè)定削減債務(wù)目標(biāo)這一積極舉措的前景 不甚明朗。
今年1月底，標(biāo)準(zhǔn)普爾將日本AA長期主權(quán)信用評(píng)級(jí)前景由“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”，并指出除非日本能采取措施降低財(cái)政與通縮壓力，否則日本政府經(jīng) 濟(jì)政策的靈活性不斷下降可能導(dǎo)致其評(píng)級(jí)被下調(diào)。穆迪隨后也威脅說，如果日本拿不出一個(gè)令人信服的債務(wù)削減計(jì)劃，它有可能下調(diào)日本的評(píng)級(jí)前景。國際貨幣基金 組織(IMF)的數(shù)據(jù)顯示，日本的政府債務(wù)總額今年已飆升至占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的229%，位列經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)所有成員國之首。而 這一比例恐怕不會(huì)就此止步，因?yàn)槿毡菊嫉膹?/SPAN>4月1日開始的2010財(cái)政年度的財(cái)政預(yù)算為創(chuàng)紀(jì)錄的92.3萬億日元。仙石由人指出，日本政府應(yīng)該把標(biāo) 普下調(diào)評(píng)級(jí)前景的決定視為“警鐘”，提高整頓本國財(cái)政健康在政府議事日程中的位次。
日本新政府承諾會(huì)在6月份之前拿出一項(xiàng)整頓政府財(cái)政的計(jì)劃。投資者對(duì)這份計(jì)劃極為關(guān)注，期待它能夠體現(xiàn)出日本財(cái)政政策的實(shí)質(zhì)性改善。仙石由人認(rèn) 為，作為財(cái)政狀況實(shí)質(zhì)性改善的一個(gè)方面，具體的預(yù)算赤字/GDP比例的數(shù)值目標(biāo)應(yīng)該包含在這份計(jì)劃中。他說，“日本政府必須構(gòu)建一份能夠保證過高的長期債 務(wù)/GDP比例能夠平穩(wěn)降低的方案，至少在中期的財(cái)政政策框架中應(yīng)該設(shè)定一個(gè)目標(biāo)數(shù)值”。并提醒在制定實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)的政策措施時(shí)要充分考慮其靈活性，如建立 定期進(jìn)行政策修訂的機(jī)制等。
事實(shí)上，如果不采取措施控制債務(wù)占GDP比例，未來幾年日本的債務(wù)規(guī)模恐怕還將進(jìn)一步擴(kuò)大。據(jù)悉，2011/2012財(cái)年日本政府在履行選舉承 諾時(shí)可能面臨6萬億-7萬億日元的資金缺口，或需發(fā)行更多債券。盡管稅收下滑且社會(huì)保障成本增加，日本民主黨領(lǐng)導(dǎo)的政府仍計(jì)劃額外支出4.5萬億日元，用 于向有孩子的家庭支付福利，并履行去年幫助該黨贏得大選的其他承諾。分析人士稱，即便2011/12財(cái)年政府的新債發(fā)行規(guī)模與2010/2011財(cái)年的 44萬億日元相當(dāng)，仍將面臨資金短缺。這一短缺可能迫使政府考慮削減其支出計(jì)劃，提高稅收或擴(kuò)大新債發(fā)行規(guī)模。而繼續(xù)增加國債發(fā)行量很可能導(dǎo)致日本主權(quán)評(píng) 級(jí)的下降。
然而，就當(dāng)前情況來說，采取措施限制支出或收緊寬松財(cái)政政策并非易事。分析人士指出，如果民主黨在7月舉行的參議院選舉中情況不理想，那么其面 臨的增加開支“以刺激經(jīng)濟(jì)的增長”的壓力就會(huì)更大，情況不容樂觀。據(jù)日本媒體報(bào)道，去年9月才完成政權(quán)更迭的鳩山政權(quán)，現(xiàn)在已經(jīng)搖搖欲墜。根據(jù)日本《朝日 新聞》16日發(fā)表的民意調(diào)查結(jié)果，支持鳩山內(nèi)閣的日本國民只剩下32%，還不到新政權(quán)剛誕生時(shí)的一半，而反對(duì)率則上升到47%。這一項(xiàng)民調(diào)顯示，在今年7 月舉行的參議院大選中，民主黨將面臨來自國民的巨大批判壓力，想要贏得參議院過半席位似乎很困難。
事實(shí)上，日本央行并未傳出收緊信號(hào)。在3月17日舉行的最近一次貨幣政策會(huì)議上，日本央行決定進(jìn)一步放寬貨幣政策，擴(kuò)充去年12月引進(jìn)的新型貸 款工具，將資金供應(yīng)規(guī)模從原先的10萬億日元增至20萬億日元。此舉旨在通過向金融市場提供充裕資金盡快擺脫通縮，但同時(shí)也進(jìn)一步加重了日本政府的債務(wù)負(fù) 擔(dān)。
財(cái)政赤字問題已經(jīng)引發(fā)了日本政府內(nèi)部關(guān)于何時(shí)應(yīng)該退出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的爭論。仙石由人主張一旦經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常運(yùn)行速度就應(yīng)該把削減公共債務(wù)作為首要 任務(wù)，并稱以日本現(xiàn)在的財(cái)政狀況，繼續(xù)采取經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的空間非常有限。而仙石由人的前任、現(xiàn)任財(cái)務(wù)大臣菅直人則表示，由于日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇仍然十分脆弱， 經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的退出時(shí)機(jī)還不成熟。日本金融大臣龜井靜香則與仙石由人意見相左，呼吁進(jìn)一步采取經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃以幫助日本經(jīng)濟(jì)走出通貨緊縮。 眼下，對(duì)日本來說惟一的好消息是該國近95%的未償還政府債務(wù)都由缺乏投資選擇的國內(nèi)投資者所持有。因此，與美國等國相比，日本的債券市場顯然更穩(wěn)定些。
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