鐵礦石談判 鋼鐵面臨較大成本壓力
3月11日上午日本媒體報道，全球最大的鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)－－巴西淡水河谷在2010財年的鐵礦石價格談判中，已經(jīng)向日本各大鋼鐵公司提議漲價90%以上。據(jù)悉，此次提價是針對2010年第二季度的鐵礦石價格，而以往則是按年度提議價格。日本各大鋼鐵公司反對將鐵礦石價
格提高至每噸100美元，但是談判雙方很可能同意將價格提高至08財年的每噸79美元以上。
評論：
談判又添不利信號，鐵礦石漲價形勢日趨嚴峻
自鐵礦石談判開始以來，各類消息一直不斷，繼不久前三大礦山放出上漲50%的消息之后，此次淡水河谷再次提議漲價90%以上，雖然價格尚未達 成，但要價幅度之高還是遠超市場預期。對我國來講，2009年累計進口鐵礦石6.3億噸，而全年國產(chǎn)鐵礦石原礦8.8億噸折合成鐵精礦3.9億噸，進口依 存度進一步達到61.5%。而此時我國經(jīng)濟的率先復蘇又進一步增加了2010年我國鐵礦石需求再創(chuàng)新高的預期。3月11日上午日本媒體報道，全球最大的鐵 礦石生產(chǎn)企業(yè)－－巴西淡水河谷在2010財年的鐵礦石價格談判中，已經(jīng)向日本各大鋼鐵公司提議漲價90%以上。據(jù)悉，此次提價是針對2010年第二季度的 鐵礦石價格，而以往則是按年度提議價格。因而使鐵礦石價格上漲的形勢日趨嚴峻。若不能形成全年的價格而是季度價格，在經(jīng)濟形勢日趨好轉(zhuǎn)的情況下，可能給我 國鋼鐵行業(yè)帶來更大的波動。
鋼材市場雖出現(xiàn)回暖跡象，但行業(yè)仍要經(jīng)受成本壓力考驗
2009年澳大利亞、巴西到我國鐵礦石長協(xié)均價在60美元/噸左右，合人民幣410元/噸。按照65%的品位計算，每噸鐵水采用進口鐵礦石的成 本為630元/噸。如果鐵礦石價格上漲30%-100%合18-60美元/噸，則全部采用進口鐵礦石煉鋼的情況下噸鋼鐵水成本上漲188-628元/噸。 我們預計2010年我國生鐵產(chǎn)量在6.1億噸左右，其中60%由進口鐵礦石生產(chǎn)，而進口鐵礦石中又有40%左右是長期協(xié)議礦。因此，由此帶來的中國鋼鐵行 業(yè)的成本將增加276-919億元。而根據(jù)中鋼協(xié)提供的數(shù)據(jù)，2009年納入統(tǒng)計的68戶大中型鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)利潤才553.88億元（含投資收益、資產(chǎn)減 值損失轉(zhuǎn)回167.52億元）。按照此68戶企業(yè)鋼材產(chǎn)量占我國鋼材產(chǎn)量總量的80%計算，我們估計全行業(yè)實現(xiàn)利潤也就在690億左右。因此，如果不能有 效的轉(zhuǎn)嫁成本的上漲，則長協(xié)礦石30%的漲幅即可吃掉2009年中國鋼鐵行業(yè)40%左右的利潤。
周三,寶鋼出臺了4月線材產(chǎn)品價格策略,多數(shù)品種價格上漲,幅度在150元/噸―300元/噸之間。另外，寶鋼股份高端板材價格,業(yè)內(nèi)預計漲幅 可能在300元/噸左右。隨著鋼材市場漸入旺季，需求將緩慢回升,鋼材市場回暖態(tài)勢已經(jīng)顯現(xiàn)。特別是前期壓力較大的線材和螺紋品種價格已開始連續(xù)回升,證 明階段性的回暖態(tài)勢已確立。
但是，盡管鋼材市場漸入旺季，市場初現(xiàn)回暖跡象。但鋼材市場受高成本和高庫存雙重壓力依然沒有太大改觀，鐵礦長協(xié)價格的談判又出現(xiàn)十分不利的信息，使鋼鐵行業(yè)剛剛露出的一線曙光又帶上一層陰影，行業(yè)將不斷接受成本壓力的考驗。
鐵礦石長協(xié)礦價格雖具有相對優(yōu)勢，但企業(yè)也基本處于微利狀態(tài)
2010年3月5日，西澳大利亞到北侖的海運價格為11美元/噸，因此綜合測算94美分/干噸度、63.5%品味的澳大利亞進口礦石到岸含稅價 格為71美元/噸，包括裝卸費在內(nèi)價格合人民幣610元/噸左右。而同期山東淄博、河北唐山66%鐵精粉、青島港進口63.5%的印度鐵精粉價格均在 1100元/噸，比進口長協(xié)礦高出490元/噸合80%。在目前價格背景下，國內(nèi)高長協(xié)、高自有礦比例的企業(yè)具備相對成本優(yōu)勢，即便在假設(shè)2010年鐵礦 石長協(xié)價格上漲100%的情況下，完全采用長協(xié)礦與完全采用現(xiàn)貨礦企業(yè)之間噸鋼的鐵礦石成本差距都達到了431元。但是在目前的價格水平下，大部分鋼鐵企 業(yè)仍處于微利狀態(tài)。
鋼鐵行業(yè)的高成本壓力要通過向下游轉(zhuǎn)嫁來消化
在假設(shè)全部采用進口鐵礦石煉鋼的情況下，按照3月11日鋼鐵價格水平測算，螺紋鋼由于價格最低，為完全轉(zhuǎn)嫁成本需要上漲的幅度最大，而冷軋板由 于價格較高，完全轉(zhuǎn)嫁成本需要上漲的幅度較小。由于目前冷軋板下有需求相對比較確定，而螺紋鋼、線材、中厚板等下有需求不確定性仍然存在且?guī)齑孑^高，轉(zhuǎn)嫁 成本的能力相對較小。
投資策略：關(guān)注鐵礦石以及具有資源優(yōu)勢的公司的結(jié)構(gòu)性機會
在鐵礦石長協(xié)礦價格談判期間，由于目前現(xiàn)貨鐵礦石較長協(xié)礦高出80%以上，而澳洲加息等匯率因素，且今年鋼鐵產(chǎn)量大幅增長基無懸念，現(xiàn)貨鐵礦石 價格上漲已成定局，預計30%的漲幅只是下限。在此背景下，礦石類型企業(yè)及自有礦資源比例較高、長協(xié)比例高的鋼鐵企業(yè)將具有較強的成本優(yōu)勢。比如酒鋼宏 興、西寧特鋼、金嶺礦業(yè)、廣東明珠、太鋼不銹、天興儀表及全部采用長協(xié)及下游需求旺盛的寶鋼股份等。
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