據(jù)倫敦2月9日電，新年歡呼過後,開始要面對現(xiàn)實.
　　今年某些重要基本金屬的升勢面臨數(shù)項因素的考驗,包括美元升值及監(jiān)管疑慮,但最值得注意的是大宗商品消費大國--中國,為抑制貸款過度成長所采取的舉措.
　　盡管迄今其動作相對不大,但借款成本升高的可能性證實難以消化,且對信心蒙上陰霾.
　　"當(dāng)各國央行開始升息,自然會有擔(dān)憂,像是升息幅度有多少、升息速度會多快,以及會如何影響到經(jīng)濟成長預(yù)期?"德意志銀行分析師Michael Lewis表示.
　　除了火紅的期糖外,重要大宗商品在1月中旬突然轉(zhuǎn)向,因有消息稱中國人民銀行將上調(diào)銀行的存款準(zhǔn)備金率,在一年寬松貨幣後收回資金.
　　自此之後商品價格疲弱不振,期銅已挫跌約14%,原油和金價則分別下跌近10%和6%.
　　由于經(jīng)濟合作暨發(fā)展組織(OECD)成員國的需求欠缺實際的牽引,投資人轉(zhuǎn)而關(guān)注中國動向.中國是全球最大的銅和其他工業(yè)金屬消費國.中國寬松信貸及收儲物資是銅價2009年飆升140%的重要原因.
　　升息、收緊政策
　　1月公布的路透調(diào)查認(rèn)為,亞洲地區(qū)各央行在9月前將會調(diào)升利率,因多數(shù)國家經(jīng)濟成長和通膨升溫速度比三個月前預(yù)測的來得快,中國尤其如此.
　　亞洲以外國家的情況則較不明朗.歐元區(qū)的經(jīng)濟復(fù)蘇面臨希臘、萄葡牙、西班牙和愛爾蘭等國財政問題的嚴(yán)峻考驗.美國則忙著控制失業(yè)情況.盡管如此,路透調(diào)查顯示,美國聯(lián)邦儲備理事會(美聯(lián)儲,FED)料將在今年第四季開始升息.
　　對較高利率環(huán)境的兩大重要問題是:經(jīng)濟成長及憑近零利率借款進行的投資將受到何種沖擊,而這兩方面可能都會產(chǎn)生利空影響.
　　投資集團Bedlam Asset Management主管Jonathan Compton認(rèn)為,許多大宗商品市場的買進一直是使"利差交易"."如果借錢,手上就有自由資金,而利率往上走時,就會見到一波驚人的投機多頭平倉潮.
　　Scotia Capital回顧上次中國在2003年緊縮政策時,當(dāng)時市場對銀行準(zhǔn)備金率緊縮的反應(yīng)冷淡,而2004年時大宗商市場和中國股市則是受創(chuàng)大幅回落.
　　"中國上次緊縮周期的經(jīng)驗告訴我們一個簡單的教訓(xùn):如果市場對剛開始的緊縮置之不理,將會引發(fā)再一次的緊縮,而這個是無法視而不見的",Scotia Capital表示.
　　"如果市場認(rèn)真看待初步的緊縮,最終會證實這是一個很好的買進機會."

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