2010年上半年金屬價格整體趨勢
今年上半年全球經(jīng)濟和需求復(fù)蘇仍是市場投資主線，但金屬價格很難再延續(xù)去年的單邊上漲行情，政策退出預(yù)期將始終擾動市場，金融屬性弱化下的供給結(jié)構(gòu)性過剩矛盾上升以及美元未來3-6個月短期反彈趨勢都將削弱需求復(fù)蘇賦予金屬的上升動能，今年上半年金屬價格整體將呈弱勢 震蕩上揚趨勢。
據(jù)證券時報2月4日報道，在金屬價格連續(xù)暴跌之后，鋁價率先企穩(wěn)，一定程度上穩(wěn)定了市場情緒，加之美國良好制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)提振，銅價也出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。而本輪鋅價跌幅大于銅和鋁，主要因前1-2個月鋅價漲幅更大，所面臨的多頭資金回吐壓力也相應(yīng)更大。
2009年金屬價格暴漲中，金融屬性放大了經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期，并很大程度上掩蓋了供給過剩矛盾。但是，在我國提前緊縮流動性以及加息預(yù)期攀升下，金屬供給壓力重新突顯。
中國提前緊縮流動性非直接針對通脹，但市場加息預(yù)期升溫。無論是中國上調(diào)存款準(zhǔn)備金還是美國即將結(jié)束公開市場工具購買，收緊流動性的實質(zhì)作用有限，但由此形成的升息預(yù)期則會使金屬的金融屬性弱化。被市場淡化了供需矛盾和不斷增長的庫存將引發(fā)市場的擔(dān)憂。
截至09年底，國內(nèi)銅鋁鋅隱性庫存分別大約為60萬噸、70萬噸和45萬噸(均不包括國儲收儲)，2010年這一數(shù)字還在擴大。去年很大部分新增隱性庫存是質(zhì)押給了商業(yè)銀行，貨幣政策收緊是隱性庫存所面臨的最大風(fēng)險。盡管目前央行調(diào)控力度并不大，且對中間商和貿(mào)易商的資金鏈威脅尚小，但加息預(yù)期升溫勢必將加劇市場對隱性庫存集中釋放的擔(dān)憂。
國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行1月最新經(jīng)濟展望報告一致調(diào)高了2010年經(jīng)濟增長預(yù)期，并表示全球經(jīng)濟正在進入比預(yù)期更為強勁的復(fù)蘇，但同時也提醒復(fù)蘇依然脆弱，有可能隨著財政和貨幣刺激效應(yīng)的減弱以及當(dāng)前投資周期的結(jié)束，在2010年下半年減速。
2009年亞洲新興市場國家引領(lǐng)全球經(jīng)濟復(fù)蘇，金屬需求快速回升，2010年在強勁內(nèi)部需求的帶動下，預(yù)計金屬需求將繼續(xù)保持較強勁增長。09年四季度新屋開工同比增速加快，而一般開工項目在取得開工證3個月之后才會進入施工期，因此，可以預(yù)計在2010年開春后新開工面積的金屬需求量將得到快速釋放。
美國12月制造業(yè)PMI庫存指數(shù)反彈至43.4，超出預(yù)期，新訂單/庫存重新拉大反映補庫存速度低于新訂單增長速度，制造題相關(guān)資訊財訊論壇請輸入驗證碼業(yè)補庫存活動需更加強勁才能滿足新訂單需求。今年上半年G3制造業(yè)特別是汽車行業(yè)補庫存有望繼續(xù)拉動金屬消費加速回升。
2010年上半年全球經(jīng)濟和需求復(fù)蘇仍然是市場投資的主線，但金屬價格很難再延續(xù)09年那樣的單邊上漲行情，政策退出預(yù)期將始終擾動市場，金融屬性弱化下的供給結(jié)構(gòu)性過剩矛盾上升以及美元未來3-6個月短期反彈趨勢都將削弱需求復(fù)蘇賦予金屬的上升動能。短期金屬價格需繼續(xù)消化國內(nèi)政策壓力并尋求良好經(jīng)濟數(shù) 據(jù)支撐， 2010年上半年金屬價格整體將呈弱勢震蕩上揚趨勢。
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