經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背后的三大主題投資機(jī)會在哪？
首先，經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式從儲蓄型向消費型過度，從汽車、房地產(chǎn)、家電到近期商貿(mào)、旅游和食品，無不表現(xiàn)搶眼；其次是低碳大概念推廣，清潔能源、環(huán)保和節(jié)能設(shè)備需重點關(guān)注；最后是地域發(fā)展縱深化，從東部向西部和南部部分區(qū)域延伸。
上周股指基本走平，我們認(rèn)為，在更為明確的投資指引出現(xiàn)之前，未來A股仍將保持震蕩態(tài)勢。短期不排除部分大盤股異動帶動指數(shù)走強，但整體看市場風(fēng)格徹底轉(zhuǎn)向尚待時日，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型將繼續(xù)為市場提供主題性機(jī)會。
大盤平淡 個股發(fā)威
上周上證綜指日K線基本走平，全周僅上漲0.75%，與前周5.61%的漲幅相比明顯收窄，題材股繼續(xù)此前強勢表現(xiàn)而權(quán)重股走勢較為平淡，市場“八二”特征依舊明顯，預(yù)期的風(fēng)格轉(zhuǎn)換沒有到來。
從行業(yè)指數(shù)看，內(nèi)需消費型行業(yè)繼續(xù)受到資金追捧，申萬家用電器、食品飲料和商業(yè)貿(mào)易指數(shù)分別上漲了7.10%、6.84%和5.00%，位居漲幅前三位，餐飲旅游、農(nóng)林牧漁和電子元器件上漲幅度也均超過3%；相反，金融服務(wù)、有色金屬、房地產(chǎn)、化工和采掘板塊全部跑輸滬綜指，采掘指數(shù)周跌幅達(dá)到2.50%，表現(xiàn)最差。
除了“八二”特征外，另一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是上周五兩市B股集體拉漲，實現(xiàn)漲停的非STB股超過40家，ST盛潤B漲幅最小，但也達(dá)到了3.88%。
短期仍是百花齊放
考慮到短期基本沒有利空因素，我們預(yù)計本周A股將維持“百花齊放”的狀態(tài)。不排除部分大盤股出現(xiàn)異動從而帶動股指走強，但估計這也將帶有“題材色彩”。我們預(yù)計銀行和煤炭板塊可能出現(xiàn)交易性機(jī)會。
上周公布10月份宏觀數(shù)據(jù)，再次強化了我們對股票市場運行大背景的判斷：工業(yè)生產(chǎn)總值同比增長16.10%，CPI溫和反彈至-0.5%，資金活化速度加快，三者構(gòu)成的組合正是風(fēng)險資產(chǎn)上漲的最佳環(huán)境。
但在這一大框架下，我們注意到有些變量在發(fā)生變化：首先，人民幣貸款數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但市場對此反應(yīng)的時間跨度僅僅為盤中。對此大致上我們可以做如下三個層次解讀：其一是信貸已經(jīng)不是流動性單一風(fēng)向標(biāo)，儲蓄活化和熱錢也納入考量對象；其二，雖然人民幣貸款數(shù)額減少，但如果加上外幣貸款，總量并不令人失望；其三，考慮到今年巨大的貸款余額，投資者對短期信貸數(shù)量已經(jīng)極度不敏感，明年第一季度時或許才能重新激發(fā)投資者對此的關(guān)注度。
其次，10月份以來人民幣兌美元的NDF從6.69一路升至6.58。這一方面會加劇熱錢流入，對市場流動性形成有益補充；另一方面也為我們選擇市場關(guān)注點提供線索——造紙、航空等行業(yè)或因此存在交易性機(jī)會。
經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供投資題材
實際上，目前多數(shù)題材都是受益于“調(diào)結(jié)構(gòu)”。我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型將繼續(xù)提供主題性機(jī)會。首先，經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式從儲蓄型向消費型過度。今年以來汽車、房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)走強，均得益于產(chǎn)品銷量大增；近期家電、商貿(mào)、旅游和食品表現(xiàn)搶眼，也是投資消費概念思路的延續(xù)。
其次是低碳大概念推廣，清潔能源、環(huán)保和節(jié)能設(shè)備需重點關(guān)注。權(quán)威人士透露，發(fā)改委目前正在起草低碳經(jīng)濟(jì)指導(dǎo)意見，將對低碳經(jīng)濟(jì)概念進(jìn)行界定，規(guī)劃我國低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
最后是地域發(fā)展縱深化。近期海南和新疆板塊個股出現(xiàn)較大漲幅，與資本市場預(yù)期出臺區(qū)域性政策密切相關(guān)。
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