廈門鎢業(yè)上半年業(yè)績大幅下滑，主要是由于產(chǎn)品需求萎縮，利潤空間收窄所致。未來鎢深加工和新能源業(yè)務(wù)的前景均值得期待。
資源自給率提高廈門鎢業(yè)將受益鎢價(jià)反彈
廈門鎢業(yè) (600549：14.93，-0.42，↓-2.74%)發(fā)布2009年中期業(yè)績報(bào)告顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.85億元，同比減少45.21%，營業(yè)利潤1,252.28萬元，同比減少90.48%，歸屬于母公司所有者的凈利潤1,392.23萬元，同比減少81.48%，每股收益0.0204元，每股凈資產(chǎn)2.77元，凈資產(chǎn)收益率0.74%。
若剔除房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤為2,569萬元，同比減少70.07%。業(yè)績大幅下滑的主要原因是全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致產(chǎn)品需求萎縮，利潤空間被大大壓縮。
公司的主營業(yè)務(wù)包括鎢鉬制品、新能源材料和房地產(chǎn)開發(fā)，報(bào)告期內(nèi)3項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入占比為73.1%、17.0%和9.9%，營業(yè)利潤占比為94.8%、1.7%和4.7%，鎢鉬制品依然是公司利潤的主要來源。
公司的鎢鉬制品主業(yè)上半年毛利率達(dá)19.01%，同比增加2.63個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力依然較為穩(wěn)定，并且隨著全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，鎢產(chǎn)品價(jià)格正在逐步回升，行業(yè)盈利能力正在增強(qiáng)。作為全球最大的鎢冶煉企業(yè)，公司鎢業(yè)務(wù)具有“礦山資源—鎢冶煉—鎢深加工”完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，目前鎢原料自給率為40%左右，預(yù)計(jì)2010年能達(dá)到50%（2007年還不足20%），資源自給率提升正是公司鎢鉬業(yè)務(wù)毛利率提升的關(guān)鍵因素。
鎢下游需求主要為機(jī)械加工行業(yè)，主要市場為國際市場，國際機(jī)械行業(yè)目前雖然開工率仍在50％以下，但復(fù)蘇跡象明顯，鎢產(chǎn)品價(jià)格有望隨之反彈，公司因較高的資源自給率將直接受益。此外，從產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃調(diào)高鎢深加工產(chǎn)品硬質(zhì)合金出口退稅率到17%以及近期調(diào)低鎢初級(jí)產(chǎn)品出口關(guān)稅從10%到5%可以看出政策對鎢加工產(chǎn)業(yè)的支持，這也將增加公司的業(yè)績。
公司是國內(nèi)能源新材料行業(yè)的龍頭，業(yè)務(wù)包括AB5型稀土儲(chǔ)氫合金粉和鋰離子電池材料，AB5型稀土儲(chǔ)氫合金粉是油電混合動(dòng)力汽車的電池材料，這一領(lǐng)域內(nèi)公司的技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先。目前5,000噸貯氫合金粉產(chǎn)能基本已經(jīng)建成。短期內(nèi)受行業(yè)需求不足、設(shè)備調(diào)試導(dǎo)致的產(chǎn)能利用率不足以及市場新進(jìn)入者增多的影響，產(chǎn)品毛利率同比下降7.53個(gè)百分點(diǎn)至1.70%。
未來公司新能源業(yè)務(wù)前景廣闊。油電混合動(dòng)力及純電動(dòng)汽車是汽車行業(yè)的發(fā)展趨勢，公司在儲(chǔ)氫合金粉和鋰離子電池材料方面技術(shù)較為成熟，是知名新能源汽車廠商豐田和比亞迪的供貨商。公司有14萬噸的稀土資源儲(chǔ)量，長汀2,500噸/年稀土金屬生產(chǎn)線于2009年2月投產(chǎn)，報(bào)告期內(nèi)雖虧損1,447萬元，但未來將為新能源材料的生產(chǎn)提供稀土原料，增強(qiáng)公司新能源業(yè)務(wù)的盈利能力。
公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)盈利能力下滑較為嚴(yán)重，毛利率僅為4.73%，同比減少27.88個(gè)百分點(diǎn)，這主要是因?yàn)榉康禺a(chǎn)的預(yù)售為結(jié)算款較多，公司總共高達(dá)28.98億元的預(yù)收賬款主要來自于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。下半年公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)步入結(jié)算期，預(yù)期公司權(quán)益比重為60％的成都項(xiàng)目結(jié)算7億元左右，貢獻(xiàn)每股收益0.10元，權(quán)益比重為36%的廈門項(xiàng)目結(jié)算17億元左右，貢獻(xiàn)每股收益為0.18元。
廈門鎢業(yè)09年1-3月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.21億元，同比減少45.21%，凈利潤295.53萬元，同比減少82.38%，每股收益0.0043元，每股凈資產(chǎn)2.90元，凈資產(chǎn)收益率0.15%。
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