002155 辰州礦業(yè) 是湖南省最大的產(chǎn)金公司、全球第二的銻錠和氧化銻生產(chǎn)商、新興的鎢生產(chǎn)商,其資源和技術優(yōu)勢很明顯。公司主營業(yè)務主要是黃金、銻、鎢的采、選、冶和深加工,三種產(chǎn)品的資源自給率分別為67.7%、70%和100%。此外,公司自創(chuàng)的金銻分離技術以及豐富的深部找礦經(jīng)驗,不僅可以保證公司自有的礦山資源深部挖潛,并且也為對外資源擴張?zhí)峁┝霜毺氐募夹g優(yōu)勢。
主營業(yè)務穩(wěn)步增長。上半年由于金價的高位運行使得公司黃金業(yè)務盈利明顯,而銻和鎢業(yè)務由于價格的低位運行盈利不明顯。長城證券表示,目前來看,黃金業(yè)務一直是公司的主要業(yè)務,基于對于金價后市將維持高位運行的判斷,黃金業(yè)務將繼續(xù)為公司帶來穩(wěn)步的盈利;銻業(yè)務方面,70%的資源自給率使得公司在銻價市場上有一定標效性,近期銻價加速上漲為公司帶來明顯收益,并且根據(jù)對銻價繼續(xù)維持高位的判斷,預計銻業(yè)務仍將繼續(xù)為公司帶來盈利;鎢業(yè)務方面,公司主要是以鎢精礦制作APT,目前鎢精礦6.6萬元的價格遠遠高于公司鎢精礦4.5萬元的生產(chǎn)成本,100%的自給率決定了目前鎢品價格平穩(wěn)上升將為公司帶來穩(wěn)定的收入。
銀河證券認為公司的未來發(fā)展可期:1、公司的礦產(chǎn)金產(chǎn)量仍將保持快速增長,預測2009、2010年礦產(chǎn)金產(chǎn)量為2.37、3.04噸,主要的增長點來自隆回、龍江、新疆、甘肅、河北等分公司;并且預計未來一段時間黃金價格將保持強勢,所以黃金業(yè)務是公司利潤穩(wěn)定的增長點。2、十分看好公司的銻業(yè)務的發(fā)展,此部分業(yè)務利潤與銻價的敏感性較高。首先,公司通過收購渣滓溪銻礦使得公司的礦產(chǎn)銻量增長20%以上,而且渣滓溪礦品質較高,通過公司整合后此礦山的綜合成本將大幅下降;另一方面,銻行業(yè)由于國家的限制開采和較高的生產(chǎn)集中度將使得此行業(yè)的供求關系出現(xiàn)好轉,短期由于湖南洪水等原因現(xiàn)貨市場價格已升至38000-39000元/噸。
今日投資《在線分析師》顯示:公司2009-2011年綜合每股盈利預測值分別為0.28、0.54、1.09元,對應動態(tài)市盈率分別為76、40和20倍;當前共有9位分析師跟蹤,其中4位給予"強力買入"評級,4位給予"買入"評級,1位給予"觀望"評級,綜合評級系數(shù)1.67。
風險因素:全球經(jīng)濟回升的不確定性;金銻鎢價格走勢的不確定。
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