據(jù)中國鎢業(yè)協(xié)會消息，上海期貨交易所委托中國鎢業(yè)協(xié)會完成了《鎢期貨品種開發(fā)可行性研究報告》課題研究，將 APT 作為鎢期貨標(biāo)的，通過研究分析鎢冶煉市場（主要聚焦APT）資源供應(yīng)和消費(fèi)分布、貿(mào)易流通、生產(chǎn)布局等分析，協(xié)會已協(xié)助上海期貨交易所在江西贛州、湖南郴州、福建廈門三地完成了APT存放試驗(yàn)。在此基礎(chǔ)上，繼續(xù)開始實(shí)施《鎢期貨交割及鎢冶煉行業(yè)規(guī)范研究》課題，以支撐鎢期貨上市有關(guān)工作。2024年8月20日該課題通過上海期貨交易所組織的專家評審結(jié)題，至此，上市前的各項準(zhǔn)備工作已基本就緒。
由此可知，鎢制品期貨化或許只待臨門一腳，中鎢在線特此提醒鎢業(yè)同仁們，做好準(zhǔn)備以應(yīng)對鎢行業(yè)可能面臨的前所未有的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。
中鎢在線在年初發(fā)布的《2024年中國鎢市場價格總覽與2025年價格預(yù)測》一文中，分析了2025年鎢制品市場的部分重要影響因素，特別提到了鎢制品期貨化可能會產(chǎn)生的一些影響，歡迎回顧，并留言分享您的寶貴意見或觀點(diǎn)。
我們假設(shè)鎢制品期貨在2025年或在不遠(yuǎn)的將來推出上市，如鎢精礦或者APT等代表性鎢制品，這將是全球鎢業(yè)界的重大事件，會給鎢制品市場帶了很大的沖擊，也將改變鎢制品市場的供需格局和市場邏輯，并從此使我國鎢業(yè)界產(chǎn)業(yè)鏈上多了一極，即在現(xiàn)有的鎢制品產(chǎn)業(yè)鏈上增加了鎢制品期貨交易市場。
基于上述假設(shè)和粗淺的認(rèn)知，結(jié)合我國鎢產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)和現(xiàn)狀，我們分析認(rèn)為，鎢制品期貨化的可能會產(chǎn)生一定的影響：
（1）鎢制品期貨化改變原有的鎢制品貿(mào)易簡單原始的一對一的錢貨對價交易市場關(guān)系；
（2）鎢制品期貨化實(shí)質(zhì)是鎢制品金融化，使市場影響因素增加，更為復(fù)雜多變；
（3）鎢制品市場參與者不得不考慮鎢制品生產(chǎn)加工成本，場內(nèi)外供需、投資投機(jī)資金等多維度角色關(guān)系，需要參考?xì)v史價格趨勢和未來市場因素決定性及其時空關(guān)系，也需要考慮鎢制品各級原料的環(huán)境位置及其變化趨勢影響力；
（4）鎢制品市場參與者需要考慮有對價關(guān)系的其他參與者身份和最終使用人及其使用目的關(guān)系；
（5）鎢制品市場參與者需要考慮政府對于期貨和金融市場的管制帶來的影響；
（6）鎢制品市場參與者需要考慮國際資本直接和間接的參與及其參與程度、目的，這將使鎢制品產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿絿鴥?nèi)外資本的影響；
（7）歐美各國政策對我國鎢產(chǎn)業(yè)的影響不僅限于經(jīng)濟(jì)的和產(chǎn)業(yè)的，不僅限于關(guān)稅，可能我們還會看到歐美貨幣金融政策對我國鎢制品產(chǎn)業(yè)鏈的深刻影響；
（8）鎢制品期貨化影響的不僅僅是鎢制品市場與價格，有鑒于鎢制品產(chǎn)業(yè)鏈上有數(shù)家上市公司，因此對于上市公司的市值管理是給管理者帶來的另一大挑戰(zhàn)，廈門鎢業(yè)、中鎢高新、洛陽鉬業(yè)、江鎢集團(tuán)都將在因此面臨新的問題和機(jī)遇，也會使其手中多了一把利弊較難權(quán)衡的雙刃劍。
鎢制品期貨的上市，注定將是鎢業(yè)界的一次革命性事件，因?yàn)槲覈u制品產(chǎn)業(yè)鏈的特點(diǎn)是總體和個體規(guī)模較小、產(chǎn)業(yè)鏈和區(qū)域分布零散、產(chǎn)能和加工技術(shù)各有高下等。在這樣的產(chǎn)業(yè)鏈上，投資和投機(jī)資金借助融資和市場決策多維優(yōu)勢，對于長期以來相對封閉的鎢制品市場將是一場滌蕩，在目前中低端鎢制品制造實(shí)體步履維艱，越是產(chǎn)業(yè)鏈下游，虧損面越大的局面下，倘若再加上鎢制品期貨帶來的上游鎢原物料的價格大幅波動，對沒有礦山和鎢精礦原料，沒有中間APT等化學(xué)品加工產(chǎn)能的下游制造商，如果不能夠在技術(shù)上有所長，有所突破，僅靠卷價格，會更加速走向破產(chǎn)。所以，鎢制品期貨化的效果之一將是加速鎢制品產(chǎn)業(yè)鏈的過剩產(chǎn)能出清和技術(shù)更新迭代提速，這可謂是鎢制品期貨化對于產(chǎn)業(yè)鏈苦澀的短期利好吧。
以上這些基于假設(shè)的觀點(diǎn)，僅作對市場的思考之記錄，如有偏頗或錯誤，敬請見諒筆者的無知和淺??！
鎢制品行業(yè)是誕生共和國第一國企的產(chǎn)業(yè)，是一個歷史悠久的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，是一個在國內(nèi)基本形成閉環(huán)的規(guī)模相對較小的產(chǎn)業(yè)。產(chǎn)業(yè)鏈上的大多數(shù)企業(yè)及時適應(yīng)、全面準(zhǔn)確的認(rèn)識認(rèn)知和靈活應(yīng)用期貨工具是相對困難的，對于傳統(tǒng)加工性企業(yè)短時間內(nèi)認(rèn)識并參與期貨投資并和自己的生產(chǎn)經(jīng)營結(jié)合是很困難的。鎢制品業(yè)者參與期貨投資的難點(diǎn)不僅僅是缺乏人力物力。如果鎢制品期貨化不能夠抬升整個產(chǎn)業(yè)的價值，體現(xiàn)鎢制品的資源優(yōu)勢和應(yīng)有價格，只有部分企業(yè)能夠有資格參與并從中獲益，那么無疑產(chǎn)業(yè)鏈上的中小企業(yè)將會相對受損，長此以往，對于整個鎢產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)利弊優(yōu)劣短期內(nèi)是很難評估和評價的。
再者，除了鎢精礦、APT、鎢粉、粗鎢絲等少數(shù)產(chǎn)品外，大部分鎢制品，尤其是后端精加工硬質(zhì)合金、鎢合金等產(chǎn)品基本都是定制品、非標(biāo)品，價格較難統(tǒng)一，即便是鎢酸、鎢酸銨、鎢粉、碳化鎢粉也有很強(qiáng)的個性化和質(zhì)量差異，如粒度分布、晶型、純度、雜質(zhì)都差異較大和價格不同。
最后但也很重要的是，價格透明未必有利于我國鎢制品企業(yè)與國外客戶博弈、競價和銷售。我國APT等產(chǎn)品出口量占總量比例不大，不能簡單用期貨市場的APT價格為基礎(chǔ)，對外談判APT和其他產(chǎn)品的價格，尤其是加工鎢后端制品和材料的價格。所以我們一定要審慎觀察期貨化對中國鎢行業(yè)的資源、技術(shù)、市場優(yōu)勢地位利弊影響，未雨綢繆，提前應(yīng)對。
