《2024年中國(guó)鎢市場(chǎng)價(jià)格總覽與2025年中國(guó)鎢製品價(jià)格預(yù)測(cè)》

2025年中國(guó)鎢製品價(jià)格預(yù)測(cè)（II）

Prediction of Tungsten Prices in the China's Market, 2025 (II)

三、2025年鎢製品價(jià)格部分影響因素淺析

3.1 2025年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)

鎢製品行業(yè)是整個(gè)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)微小部分，是整個(gè)社會(huì)肌體一個(gè)組織細(xì)胞，因此大的社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境勢(shì)必對(duì)鎢製品行業(yè)產(chǎn)生決定性影響。因此，我們上篇對(duì)於我國(guó)鎢製品2025年價(jià)格的預(yù)測(cè)一方面是基於鎢製品2024年已經(jīng)有了一波15%左右的漲幅，作為一個(gè)用途相對(duì)穩(wěn)定的工業(yè)產(chǎn)品，不可能長(zhǎng)期維持高速增長(zhǎng)，但由於其前端原料的相對(duì)緊缺性，價(jià)格與2024年末基本持平將是一個(gè)合理和良好的狀態(tài)。

我們對(duì)於鎢製品價(jià)格的預(yù)測(cè)更為重要的因素是2025年全球和我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)OECD預(yù)測(cè)2024年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.2%，2025年基本持平，同比上漲0.01%。IMF研究認(rèn)為2025年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的幾大挑戰(zhàn)是：地緣政治緊張、貿(mào)易保護(hù)主義上升、政府債務(wù)水準(zhǔn)高企、金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)等。縱觀全球經(jīng)濟(jì)，2025年全球經(jīng)濟(jì)的“局變”的不確定性有：（1）美國(guó)特朗普政府政策實(shí)施能否增強(qiáng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性還是觸發(fā)一系列風(fēng)險(xiǎn)。（2）中國(guó)超常規(guī)逆週期調(diào)節(jié)寬鬆積極的政策能否帶動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快的增長(zhǎng)還是持續(xù)目前的狀態(tài)。（3）歐洲各國(guó)，在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)延續(xù)、美國(guó)強(qiáng)推高價(jià)油氣的情況下，尤其雙駕馬車(chē)德法能否通過(guò)政治經(jīng)濟(jì)改革擺脫持續(xù)低迷狀況。（4）日本是否會(huì)持續(xù)加息並終結(jié)“弱日元”趨勢(shì)、韓國(guó)政局總統(tǒng)之亂能否平息並使其經(jīng)濟(jì)不致遭受重創(chuàng)。（5）特朗普對(duì)中60%、對(duì)墨加拿25%關(guān)稅等貿(mào)易保護(hù)主義陰影下，全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)、過(guò)剩產(chǎn)能大挪移是否會(huì)維持新興市場(chǎng)國(guó)家對(duì)外部資本投資的吸引力。在如此之多的不確定性環(huán)境中，我們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和GDP占全球17%的中國(guó)經(jīng)濟(jì)抱持中性立場(chǎng)。

3.2 2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)

摩根士丹利（4%）、高盛（4.5%）、瑞銀（4%）、野村證券（4%）、富國(guó)銀行（4%）、美國(guó)銀行（4.5%）等投行對(duì)我國(guó)2025年的總體經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)是GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）增長(zhǎng)約為4-4.5%之間，較2024年下降0.5%；名義GDP增長(zhǎng)將進(jìn)一步減速至3%；失業(yè)率可能會(huì)小幅上升至5.3%左右；房地產(chǎn)延續(xù)下滑趨勢(shì)預(yù)計(jì)會(huì)延續(xù)到2026-2027年，新開(kāi)工面積下降10%-15%，估計(jì)銷(xiāo)售面積下降5%-10%，平均房?jī)r(jià)下降20%-25%。2024年10月世界銀行發(fā)佈的《東亞及太平洋地區(qū)經(jīng)濟(jì)半年報(bào)告》中預(yù)計(jì)，受房地產(chǎn)市場(chǎng)疲弱、消費(fèi)者和投資者信心低迷、人口老齡化和全球緊張局勢(shì)等結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)的影響，2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將進(jìn)一步放緩至4.3%；考慮到近期政策放鬆的影響和短期內(nèi)出口將保持強(qiáng)勁，世界銀行在12月《中國(guó)經(jīng)濟(jì)簡(jiǎn)報(bào)：提振需求，重啟動(dòng)能》中上調(diào)2025年中國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)期至4.5%。

綜上，外資和國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)於特朗普上臺(tái)後的2025年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)大多低於國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)，普遍認(rèn)為中國(guó)實(shí)際GDP的水平調(diào)低到4%左右，最悲觀的情形下甚至低到3.5%-3.6%的水準(zhǔn)。機(jī)構(gòu)認(rèn)為關(guān)稅戰(zhàn)、房地產(chǎn)和通縮的嚴(yán)峻壓力將使中國(guó)經(jīng)濟(jì)2026年才可能觸底或進(jìn)入橫盤(pán)期。

需要我們特別關(guān)注的是，瑞銀認(rèn)為2025年人民幣兌美元匯率將走弱，2025年底為7.6。富國(guó)銀行甚至預(yù)測(cè)人民幣將面臨較大貶值壓力，在2025年底和2026年年第一季度可能貶值至7.75。野村證券認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性使得中國(guó)出口面臨一定壓力，2025年中國(guó)出口同比增速或?yàn)?0.3%。這都使我們不得不對(duì)出口保持謹(jǐn)慎地樂(lè)觀。因此，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、外部需求減弱、貿(mào)易保護(hù)主義和全球貿(mào)易政策的不確定性，可能對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)生不利影響，中國(guó)外貿(mào)出口在未來(lái)處?kù)赌骘L(fēng)期，製造業(yè)利潤(rùn)率下降嚴(yán)重，製造業(yè)投資有所下行，導(dǎo)致很多相關(guān)行業(yè)自發(fā)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)調(diào)整，在企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和成本管控，在國(guó)內(nèi)挖掘市場(chǎng)潛力，在國(guó)際上尋求新的市場(chǎng)。

我國(guó)鎢製品產(chǎn)業(yè)亦是如此。

3.3 2025年鎢製品市場(chǎng)影響因素

根據(jù)中鎢在線近三十年來(lái)對(duì)鎢製品市場(chǎng)的長(zhǎng)期跟蹤，大量資料總結(jié)和深入研究，我們認(rèn)為，2025年，除了要重視傳統(tǒng)的鎢製品成本和市場(chǎng)影響因素之外，還需要特別注意的可能影響鎢市場(chǎng)供需和價(jià)格波動(dòng)的一些主要事件，如：

（1）假設(shè)2025年鎢製品期貨上市；

（2）國(guó)內(nèi)外鎢礦項(xiàng)目開(kāi)工投產(chǎn)；

（3）基建、新能源的發(fā)展帶動(dòng)效應(yīng)；

（4）獨(dú)居優(yōu)勢(shì)的新能源汽車(chē)工業(yè)；

（5）地位領(lǐng)先的船舶工業(yè)；

（6）一帶一路和高鐵出海的帶動(dòng)效應(yīng)；

（7）工程機(jī)械領(lǐng)域?qū)τ操|(zhì)合金的需求；

（8）俄烏戰(zhàn)事、中東局勢(shì)、臺(tái)海關(guān)係；

（9）兩用物項(xiàng)與非傳統(tǒng)領(lǐng)域國(guó)安風(fēng)險(xiǎn)；

（10）2025年人民幣匯率可能的兩個(gè)極端。

3.3.1 假設(shè)2025年鎢製品期貨上市

我們假設(shè)鎢製品期貨在2025年或在不遠(yuǎn)的將來(lái)推出上市，如鎢精礦或者APT等代表性鎢製品，這將是全球鎢業(yè)界的重大事件，會(huì)給鎢製品市場(chǎng)帶了很大的衝擊，也將改變鎢製品市場(chǎng)的供需格局和市場(chǎng)邏輯，並從此使我國(guó)鎢業(yè)界產(chǎn)業(yè)鏈上多了一極，即在現(xiàn)有的鎢製品產(chǎn)業(yè)鏈上增加了鎢製品期貨交易市場(chǎng)。

基於上述假設(shè)和粗淺的認(rèn)知，結(jié)合我國(guó)鎢產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)和現(xiàn)狀，我們分析認(rèn)為，鎢製品期貨化的可能會(huì)產(chǎn)生一定的影響：

（1）鎢製品期貨化改變?cè)械逆u製品貿(mào)易簡(jiǎn)單原始的一對(duì)一的錢(qián)貨對(duì)價(jià)交易市場(chǎng)關(guān)係；

（2）鎢製品期貨化實(shí)質(zhì)是鎢製品金融化，使市場(chǎng)影響因素增加，更為複雜多變；

（3）鎢製品市場(chǎng)參與者不得不考慮鎢製品生產(chǎn)加工成本，場(chǎng)內(nèi)外供需、投資投機(jī)資金等多維度角色關(guān)係，需要參考?xì)v史價(jià)格趨勢(shì)和未來(lái)市場(chǎng)因素決定性及其時(shí)空關(guān)係，也需要考慮鎢製品各級(jí)原料的環(huán)境位置及其變化趨勢(shì)影響力；

（4）鎢製品市場(chǎng)參與者需要考慮有對(duì)價(jià)關(guān)係的其他參與者身份和最終使用人及其使用目的關(guān)係；

（5）鎢製品市場(chǎng)參與者需要考慮政府對(duì)於期貨和金融市場(chǎng)的管制帶來(lái)的影響；

（6）鎢製品市場(chǎng)參與者需要考慮國(guó)際資本直接和間接的參與及其參與程度、目的，這將使鎢製品產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿絿?guó)內(nèi)外資本的影響；

（7）歐美各國(guó)政策對(duì)我國(guó)鎢產(chǎn)業(yè)的影響不僅限於經(jīng)濟(jì)的和產(chǎn)業(yè)的，不僅限於關(guān)稅，可能我們還會(huì)看到歐美貨幣金融政策對(duì)我國(guó)鎢製品產(chǎn)業(yè)鏈的深刻影響；

（8）鎢製品期貨化影響的不僅僅是鎢製品市場(chǎng)與價(jià)格，有鑒於鎢製品產(chǎn)業(yè)鏈上有數(shù)家上市公司，因此對(duì)於上市公司的市值管理是給管理者帶來(lái)的另一大挑戰(zhàn)，廈門(mén)鎢業(yè)、中鎢高新、洛陽(yáng)鉬業(yè)、江鎢集團(tuán)都將在因此面臨新的問(wèn)題和機(jī)遇，也會(huì)使其手中多了一把利弊較難權(quán)衡的雙刃劍。

鎢製品期貨的上市，註定將是鎢業(yè)界的一次革命性事件，因?yàn)槲覈?guó)鎢製品產(chǎn)業(yè)鏈的特點(diǎn)是總體和個(gè)體規(guī)模較小、產(chǎn)業(yè)鏈和區(qū)域分佈零散、產(chǎn)能和加工技術(shù)各有高下等。在這樣的產(chǎn)業(yè)鏈上，投資和投機(jī)資金借助融資和市場(chǎng)決策多維優(yōu)勢(shì)，對(duì)於長(zhǎng)期以來(lái)相對(duì)封閉的鎢製品市場(chǎng)將是一場(chǎng)滌蕩，在目前中低端鎢製品製造實(shí)體步履維艱，越是產(chǎn)業(yè)鏈下游，虧損面越大的局面下，倘若再加上鎢製品期貨帶來(lái)的上游鎢原物料的價(jià)格大幅波動(dòng)，對(duì)沒(méi)有礦山和鎢精礦原料，沒(méi)有中間APT等化學(xué)品加工產(chǎn)能的下游製造商，如果不能夠在技術(shù)上有所長(zhǎng)，有所突破，僅靠卷價(jià)格，會(huì)更加速走向破產(chǎn)。所以，鎢製品期貨化的效果之一將是加速鎢製品產(chǎn)業(yè)鏈的過(guò)剩產(chǎn)能出清和技術(shù)更新反覆運(yùn)算提速，這可謂是鎢製品期貨化對(duì)於產(chǎn)業(yè)鏈苦澀的短期利好吧。

以上這些基於假設(shè)的觀點(diǎn)，僅作對(duì)市場(chǎng)的思考之記錄，如有偏頗或錯(cuò)誤，敬請(qǐng)見(jiàn)諒筆者的無(wú)知和淺薄！

鎢製品行業(yè)是誕生共和國(guó)第一國(guó)企的產(chǎn)業(yè)，是一個(gè)歷史悠久的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，是一個(gè)在國(guó)內(nèi)基本形成閉環(huán)的規(guī)模相對(duì)較小的產(chǎn)業(yè)。產(chǎn)業(yè)鏈上的大多數(shù)企業(yè)及時(shí)適應(yīng)、全面準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)認(rèn)知和靈活應(yīng)用期貨工具是相對(duì)困難的，對(duì)於傳統(tǒng)加工性企業(yè)短時(shí)間內(nèi)認(rèn)識(shí)並參與期貨投資並和自己的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)結(jié)合是很困難的。鎢製品業(yè)者參與期貨投資的難點(diǎn)不僅僅是缺乏人力物力。如果鎢製品期貨化不能夠抬升整個(gè)產(chǎn)業(yè)的價(jià)值，體現(xiàn)鎢製品的資源優(yōu)勢(shì)和應(yīng)有價(jià)格，只有部分企業(yè)能夠有資格參與並從中獲益，那麼無(wú)疑產(chǎn)業(yè)鏈上的中小企業(yè)將會(huì)相對(duì)受損，長(zhǎng)此以往，對(duì)於整個(gè)鎢產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)利弊優(yōu)劣短期內(nèi)是很難評(píng)估和評(píng)價(jià)的。

再者，除了鎢精礦、APT、鎢粉、粗鎢絲等少數(shù)產(chǎn)品外，大部分鎢製品，尤其是後端精加工硬質(zhì)合金、鎢合金等產(chǎn)品基本都是定製品、非標(biāo)品，價(jià)格較難統(tǒng)一，即便是鎢酸、鎢酸銨、鎢粉、碳化鎢粉也有很強(qiáng)的個(gè)性化和品質(zhì)差異，如細(xì)微性分佈、晶型、純度、雜質(zhì)都差異較大和價(jià)格不同。

最後但也很重要的是，價(jià)格透明未必有利於我國(guó)鎢製品企業(yè)與國(guó)外客戶博弈、競(jìng)價(jià)和銷(xiāo)售。我國(guó)APT等產(chǎn)品出口量占總量比例不大，不能簡(jiǎn)單用期貨市場(chǎng)的APT價(jià)格為基礎(chǔ)，對(duì)外談判APT和其他產(chǎn)品的價(jià)格，尤其是加工鎢後端製品和材料的價(jià)格。所以我們一定要審慎觀察期貨化對(duì)中國(guó)鎢行業(yè)的資源、技術(shù)、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位利弊影響，未雨綢繆，提前應(yīng)對(duì)。

3.3.2 國(guó)內(nèi)外鎢礦項(xiàng)目開(kāi)工投產(chǎn)

業(yè)內(nèi)需要密切注意的是，國(guó)內(nèi)鎢業(yè)界廈門(mén)鎢業(yè)、江鎢集團(tuán)和中鎢高新三大國(guó)企對(duì)鎢資源的掌控和開(kāi)發(fā)利用強(qiáng)度對(duì)鎢製品原料的供應(yīng)帶來(lái)的影響。

3.3.2.1 國(guó)內(nèi)鎢企的整合與優(yōu)化

2024年11月18日，中鎢高新公告稱擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)湖南柿竹園有色金屬有限責(zé)任公司100%股權(quán)，並向不超過(guò)35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金事項(xiàng)獲深圳證券交易所並購(gòu)重組審核委員會(huì)審核通過(guò)。湖南柿竹園有色金屬有限責(zé)任公司是一家集採(cǎi)礦、選礦、冶煉、資源綜合回收、產(chǎn)品深度加工的國(guó)有大型企業(yè)，公司礦產(chǎn)資源十分豐富，擁有世界上最大的多金屬礦床，鎢、鉬、鉍、螢石在全國(guó)資源儲(chǔ)量中佔(zhàn)有十分重要的地位，以“世界有色金屬博物館”而名揚(yáng)天下；公司采選冶煉技術(shù)實(shí)力雄厚，有“柿竹園選礦法”、裝藥量821.3噸的井下中深孔世界第一爆、鉍礦漿電解濕法冶煉等技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先。因此，中鎢高新的本次收購(gòu)為該公司穩(wěn)定自身的鎢製品原料供應(yīng)提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

從2023年初開(kāi)始，廈門(mén)鎢業(yè)與九江市人民政府、江西鎢業(yè)控股集團(tuán)有限公司就簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)定》。按照“資源分享，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，合作共贏，綠色發(fā)展”和“邊開(kāi)採(cǎi)、邊治理、邊恢復(fù)”的原則，圍繞大湖塘、大霧塘等贛北地區(qū)資源開(kāi)發(fā)及後端產(chǎn)業(yè)鏈方面開(kāi)展合作。同時(shí)，為促進(jìn)當(dāng)?shù)厣鐣?huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在九江地區(qū)冶煉加工量不少於九江市轄區(qū)內(nèi)的資源合作項(xiàng)目鎢精礦生產(chǎn)量，共同助力九江百億鎢產(chǎn)業(yè)集群的早日實(shí)現(xiàn)。資料顯示，大湖塘鎢礦為特大型鎢礦，礦區(qū)的三氧化鎢資源量達(dá)到了122萬(wàn)噸，伴生銅金屬70萬(wàn)噸，同時(shí)還伴生有銀、鉬、錫、鎵等有益元素，被譽(yù)為世界級(jí)超大型鎢礦山。

2024年4月28日，廈鎢九江百億鎢產(chǎn)業(yè)鏈深加工項(xiàng)目開(kāi)工儀式在九江市舉行。據(jù)悉，“十四五”期間，廈門(mén)鎢業(yè)計(jì)畫(huà)在九江再投資100億元，包括投資70億元開(kāi)發(fā)武寧大湖塘和修水昆山鎢礦；投資10億元建設(shè)年產(chǎn)2萬(wàn)噸APT智慧化鎢冶煉廠；以及投資20億元用於鎢產(chǎn)業(yè)鏈深加工項(xiàng)目，建成年產(chǎn)10000噸鎢粉末、2億片數(shù)控刀片基體、2000噸高性能硬質(zhì)合金耐磨零件生產(chǎn)線。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)後，可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)值50億元、年利稅5億元。

3.3.2.2 海外鎢產(chǎn)業(yè)鏈解構(gòu)和重塑

在過(guò)去幾年間，由於國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)與非市場(chǎng)綜合因素，中國(guó)鎢製品，主要是鎢化學(xué)品等原料出口不斷下降，但國(guó)外鎢礦新開(kāi)和恢復(fù)緩慢，鎢精礦新增產(chǎn)量不足，歐美市場(chǎng)消耗了部分原有庫(kù)存；據(jù)統(tǒng)計(jì)美國(guó)戰(zhàn)略儲(chǔ)備持續(xù)降低（約為6000噸金屬）。在此情況下，在特朗普上臺(tái)之後，美國(guó)的MAGA團(tuán)隊(duì)將大力推行其美國(guó)優(yōu)先的政策，全球供應(yīng)鏈將和世界經(jīng)濟(jì)格局一樣面臨著衝擊和再造問(wèn)題，世界各國(guó)對(duì)於衝突礦物/關(guān)鍵礦物（Conflict Mineral）和戰(zhàn)略金屬將更為積極地尋求自主供應(yīng)和嚴(yán)格管控，對(duì)戰(zhàn)略金屬鎢、鉬、稀土，新能源材料鈷、鋰、鎳等關(guān)鍵礦產(chǎn)的開(kāi)發(fā)與利用的重視度在不斷提高，近年來(lái)國(guó)外不斷有新的礦山和選冶項(xiàng)目投產(chǎn)，關(guān)停很久的礦山也重新投入進(jìn)行開(kāi)發(fā)和精煉。這些專(zhuān)案在短期內(nèi)尚不足以對(duì)中國(guó)在鎢鉬稀土冶煉技術(shù)的資源優(yōu)勢(shì)和技術(shù)領(lǐng)先地位造成威脅，但是新的產(chǎn)能投入將會(huì)相應(yīng)擠佔(zhàn)中國(guó)鎢製品在全球市場(chǎng)的份額，進(jìn)而對(duì)國(guó)際市場(chǎng)上的鎢製品價(jià)格帶來(lái)相應(yīng)的壓力。同時(shí)，由於以瑞典三特維克為代表的西方廠商不斷開(kāi)發(fā)利用先進(jìn)的鎢製品回收利用技術(shù)，鎢製品回收率基本上都超過(guò)了50%以上，西方鎢製品“城市礦山”開(kāi)發(fā)能力明顯優(yōu)於我國(guó)，其重要性日益凸顯。

參考資料：

（1）哈薩克巴庫(kù)塔鎢礦（Boguty Tungsten Mine）

巴庫(kù)塔鎢礦探明礦石儲(chǔ)量12603萬(wàn)噸，WO3儲(chǔ)量28.5萬(wàn)噸，平均品位0.23%，設(shè)計(jì)生產(chǎn)規(guī)模采選礦石495萬(wàn)噸/年。該礦2020年11月開(kāi)工建設(shè)，2024年11月投產(chǎn)。2025年計(jì)畫(huà)開(kāi)採(cǎi)及礦物加工330萬(wàn)噸鎢礦石，生產(chǎn)鎢精礦產(chǎn)量約5000標(biāo)噸；2027年第一季度正式展開(kāi)二期商業(yè)生產(chǎn)。現(xiàn)由江西銅業(yè)集團(tuán)控股持有。

（2）英國(guó)赫默登鎢錫礦（Hemerdon Tungsten-Tin Mine）

赫默登鎢錫礦已探明和推測(cè)儲(chǔ)量為10060萬(wàn)噸，WO3品位為0.14%，Sn品位為0.03%。三氧化鎢儲(chǔ)量為22.2萬(wàn)噸。該礦2023年利用歷史尾礦生產(chǎn)了50噸鎢錫精礦，礦山重建和工廠升級(jí)專(zhuān)案處?kù)锻．a(chǎn)狀態(tài)。Tungsten West Plc正在推進(jìn)該礦重啟，當(dāng)?shù)丨h(huán)境局已批準(zhǔn)了經(jīng)營(yíng)礦物處理設(shè)施（MPF）的許可證，計(jì)畫(huà)在2025年下半年恢復(fù)生產(chǎn)。

（3）澳大利亞海豚鎢礦（Dolphin Tungsten Mine）

海豚鎢礦礦石儲(chǔ)量為443萬(wàn)噸，WO3品位為0.92%（露天礦儲(chǔ)量WO3邊界品位為0.2%，地下礦儲(chǔ)量WO3邊界品位為0.7%）。該礦於2019年重啟建設(shè)，設(shè)計(jì)生產(chǎn)規(guī)模露天開(kāi)採(cǎi)礦石40萬(wàn)噸/年，轉(zhuǎn)地下開(kāi)採(cǎi)後30萬(wàn)噸/年。2023年7月實(shí)現(xiàn)商業(yè)生產(chǎn)；2024年8月實(shí)現(xiàn)單月產(chǎn)量最高記錄，生產(chǎn)鎢礦6638噸度（折合65%鎢精礦102噸）。第三季度銷(xiāo)售鎢精礦17072噸度（263噸標(biāo)噸）。現(xiàn)由Group 6 Metals持有。

（4）加拿大西森鎢鉬礦（Sisson Tungsten-Molybdenum Mine）

（5）韓國(guó)桑東鎢礦（Almonty Korea Tungsten Mine）

3.3.3 基建、新能源的發(fā)展帶動(dòng)效應(yīng)

3.3.4 獨(dú)居優(yōu)勢(shì)的新能源汽車(chē)工業(yè)

3.3.4 獨(dú)居優(yōu)勢(shì)的新能源汽車(chē)工業(yè)

3.3.5 地位領(lǐng)先的船舶工業(yè)

3.3.6 一帶一路和高鐵出海的帶動(dòng)效應(yīng)

3.3.7工程機(jī)械領(lǐng)域?qū)τ操|(zhì)合金的需求

3.3.8俄烏戰(zhàn)事、中東局勢(shì)、臺(tái)海關(guān)係

3.3.9兩用物項(xiàng)與非傳統(tǒng)領(lǐng)域國(guó)安風(fēng)險(xiǎn)

3.3.9.1我國(guó)鎢製品產(chǎn)業(yè)政策

3.3.9.2我國(guó)的鎢製品管制歷程

（1）鎢製品出口授權(quán)管理

（2）鎢製品出口配額管制

（3）調(diào)整鎢製品出口退稅

（4）限制外商投資鎢采冶

（5）加征鎢製品出口關(guān)稅

（6）提高鎢行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻

（7）開(kāi)放鎢製品出口政策

3.3.9.3鎢製品貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)與法律

（1）兩用物項(xiàng)出口管制

（2）兩用物項(xiàng)的法律責(zé)任

3.3.9.4歐美西方國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策

（1）日本最早進(jìn)行鎢製品安全保障立法

（2）韓國(guó)建立稀有金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)策

（3）美國(guó)立法對(duì)鎢等關(guān)鍵礦物長(zhǎng)臂管轄

3.3.10 2025年人民幣匯率可能的兩個(gè)極端

3.3.10.1 人民幣匯率的一個(gè)極端：對(duì)美元大幅貶值

3.3.10.2 人民幣匯率的另一個(gè)極端：人民幣兌美元大幅升值

四、2025，新質(zhì)鎢品，中國(guó)智造

4.1 鎢行業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力

4.2 2025年，中國(guó)鎢行業(yè)的AI元年

全文：《2024年中國(guó)鎢市場(chǎng)價(jià)格總覽與2025年中國(guó)鎢製品價(jià)格預(yù)測(cè)》

《2024年中國(guó)鎢市場(chǎng)價(jià)格總覽與2025年價(jià)格預(yù)測(cè)（上篇）》

《2024年中國(guó)鎢市場(chǎng)價(jià)格總覽與2025年價(jià)格預(yù)測(cè)（下篇-I）》

《2024年中國(guó)鎢市場(chǎng)價(jià)格總覽與2025年價(jià)格預(yù)測(cè)（下篇-II）》

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