美元持續(xù)走弱，貴金屬大幅反彈

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基本金屬等大宗商品有望繼續(xù)筑底反彈:中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱催生積極的財(cái)政政策及寬松貨幣預(yù)期，旺季需求回升預(yù)期以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升;美聯(lián)儲(chǔ)加息態(tài)度謹(jǐn)慎，美元回落令基本金屬價(jià)格普遍受益;歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)、希臘困境暫緩。我們維持行業(yè)“中性”投資評(píng)級(jí)�？春媒饘賰r(jià)格筑底企穩(wěn)帶來(lái)的板塊反彈機(jī)會(huì)，選股兩條主線(xiàn):一是受益于金屬價(jià)格企穩(wěn)的高彈性資源類(lèi)個(gè)股，重點(diǎn)關(guān)注中金嶺南、江西銅業(yè)、銅陵有色、羅普斯金等;二是持續(xù)看好受益政策紅利延續(xù)的稀有金屬及金屬新材料類(lèi)個(gè)股，重點(diǎn)關(guān)注廈門(mén)鎢業(yè)、五礦稀土、鋼研高納、煉石有色等。

要點(diǎn):

板塊表現(xiàn):經(jīng)歷短暫回調(diào)后大盤(pán)在上周初企穩(wěn)反彈，各板塊均不同程度反彈。上周有色金屬指數(shù)周漲幅為8.02%，跑贏大盤(pán)(滬指周漲2.44%，深指周漲1.48%)。其中鎳鈷、銅子板塊表現(xiàn)較好，漲幅均超過(guò)10%。

上周基本金屬價(jià)格小幅度回調(diào): 上周基本金屬價(jià)格呈現(xiàn)小幅回調(diào)。倫敦方面，基本金屬漲跌不一，因美元略為走弱，抵銷(xiāo)對(duì)近期銅價(jià)上漲超過(guò)供需基本面的憂(yōu)慮，LME銅價(jià)微幅上漲。其他基本金屬品種均呈現(xiàn)一定程度的回調(diào)，其中倫鉛、倫錫回調(diào)幅度最大，跌幅近4%;上海金屬方面，滬銅、滬鉛微跌，滬鎳大跌2.9%。

以稀土為代表的稀有小金屬價(jià)格維持平穩(wěn)弱勢(shì):稀土方面，除氧化鋱價(jià)格小幅下滑外，其他品種基本維持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。其余小金屬方面，錳價(jià)格跌幅2.5%，其他小金屬基本持平。

貴金屬大幅上漲:上周受美國(guó)近期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)滯緩影響，美元指數(shù)持續(xù)走低。受此刺激，上周貴金屬價(jià)格漲幅明顯，其中白銀更是漲幅達(dá)到6.70%。

基本金屬庫(kù)存繼續(xù)下滑:上周LME基本金屬庫(kù)存延續(xù)下降態(tài)勢(shì)，除倫鎳庫(kù)存微增外，其他基本金屬庫(kù)存均有一定程度地下降。其中倫鋅、倫鎳庫(kù)存大跌，跌幅超2%。上海方面，滬鋁庫(kù)存大增4.3%，在中美宏觀政策“蜜月期”、國(guó)內(nèi)供需“再平衡”和厄爾尼諾來(lái)襲等利好因素疊加下，國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存再次大幅下降，跌幅5.5%。滬鋅庫(kù)存也略有減少，下滑3.6%。

風(fēng)險(xiǎn)提示。旺季需求低于預(yù)期;金屬價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

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