有色金屬：防空識別圈利好航空材料股

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事件：2013年11月23日，中國國防部宣布劃定東海防空識別圈。中國識別圈有一部分與日本防空識別圈重疊，這必將會導致兩國在重疊空域的對峙加劇。

我們研究認為航空識別圈的設(shè)立表明中國空軍已經(jīng)發(fā)生且會進一步強化的變化包括如下幾點:一方面，戰(zhàn)備情緒進一步高漲，飛行訓練增加;再一方面，對我國飛機質(zhì)量提出更高要求，以應對國外先進飛機，對應研發(fā)投入增加，研發(fā)進度加快等;第三方面，對我國飛機數(shù)量提出更多要求，萬一出現(xiàn)局部摩擦，飛機數(shù)量損耗會非常大，需要未雨綢繆。

承接上段邏輯，航空材料股最受益，標的為鋼研高納、博云新材。我們希望推薦即能短期契合主題投資熱點，又能隨后切實兌現(xiàn)業(yè)績的股票，標的有兩個：(一)鋼研高納:作為發(fā)動機高溫合金研發(fā)和制造的龍頭企業(yè)，將迎來質(zhì)和量雙提升的機遇。因為我國航空發(fā)動機主要短板是高溫合金材料性能與發(fā)達國家差距較大，國家對這塊的研發(fā)投入以及隨后的采購勢必將快速增加，從而帶動鋼研高鈉的業(yè)績增長加快。(二)博云新材：主業(yè)飛機剎車系統(tǒng)(機輪、剎車片、電子控制系統(tǒng))，在此領(lǐng)域是我國兩家軍方供應商之一(50%份額)。隨飛行訓練頻率以及飛機制造數(shù)量增加，博云新材戰(zhàn)斗機剎車系統(tǒng)未來兩年將迎來翻番式增長。我們測算2013-2015年公司EPS依次為0.05、0.18、0.29元，目標價11.6元。

黃金：多空因素均有，走勢還需要觀察。此次危機對金價的影響即有眾所周知的避險需求帶來的向上推動，但也有特定事件帶來的特定的負面影響，包括(1)前提是局部危機，就算有摩擦走火我們認為也是控制在局部范圍;(2)資金回流美國避險，推升美元將壓制金價;(3)美國作為全球最大的軍火出口國及日本盟友，未來軍火銷售有望成為另一個拉動美國經(jīng)濟走好的產(chǎn)業(yè)。美國經(jīng)濟的強勢會減弱黃金對投資者的吸引力。維持中性評級。

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