蘇克敦金融看空下半年的基本金屬市場

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

　　蘇克敦金融（Sucden Financial）成立于1973年，總部位于倫敦金融城中心地帶，是英國最領(lǐng)先的商品和期貨及期權(quán)經(jīng)紀(jì)公司。它在金融市場的主要角色是經(jīng)紀(jì)商和做市商，是倫敦金屬交易所（LME）的一個全權(quán)會員（圈內(nèi)會員），同時還是IPE（國際石油交易所）和Euronext.liffe交易所的創(chuàng)始成員之一。另外，它還是倫敦結(jié)算所（LCH.Clearnet）和ICE歐洲清算所的結(jié)算會員。

　　金屬市場從今年2月至今一直呈現(xiàn)下跌態(tài)勢。目前銅、鋁、鎳均跌破多個支撐位，處在去年夏天的低點(diǎn)水平下方，而鉛、鋅和錫則還保持在去年夏天的低點(diǎn)水平上方。

　　從基本面上看，除了錫和鉛之外，其他金屬處于供應(yīng)盈余狀態(tài)。銅和鉛保持在邊際生產(chǎn)成本之上，而鋁和鎳低于邊際生產(chǎn)成本。目前已經(jīng)有一些鋁和鎳企業(yè)減產(chǎn)的消息傳出，但并不足以抵消供給盈余，影響較為有限。

　　另外，LME提出全面調(diào)整其金屬庫存制度，并就新規(guī)征詢各方意見，明年4月開始實(shí)施新的倉儲規(guī)則的可能性非常高。LME新規(guī)旨在增加LME金屬的出庫量，緩解目前交割商排起長隊(duì)等待交貨的情況。新規(guī)的影響不容小覷，如果正式實(shí)施的話，將會以較快的速度釋放出現(xiàn)貨，倉儲行業(yè)的利潤將受到打壓，釋放的現(xiàn)貨也會打壓金屬的現(xiàn)貨溢價（特別是鋁），使得現(xiàn)貨市場的邊際收益減少。而在今年下半年，金屬市場很有可能就會受到新規(guī)的預(yù)期影響。

　　從美元走勢來看，最近美元大幅走高，美元指數(shù)從2011年8月的73.50達(dá)到目前的84.50水平。由于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心增長，美聯(lián)儲計(jì)劃逐步退出量化寬松，美元有可能進(jìn)一步攀升，而這又可能會打擊金屬價格。不過美國目前仍然有預(yù)算赤字和巨額債務(wù)的問題，美元能否繼續(xù)攀升，很大程度上取決于決策者如何解決這些問題。

　　從PMI數(shù)據(jù)來看，各個經(jīng)濟(jì)體好壞不一。日本、美國、歐盟的PMI數(shù)據(jù)都向好，而且日本和美國的PMI數(shù)據(jù)處于榮枯線50水平的上方，但中國的PMI數(shù)據(jù)出現(xiàn)了下滑跡象。在過去的十年里，大宗商品市場在很大程度上依賴于中國的消費(fèi)，因此中國PMI數(shù)據(jù)的下挫是重要的不利因素。

　　綜合來看，金屬市場不太可能出現(xiàn)上漲，走勢不容樂觀。在今年下半年，受流動性收緊、美國QE退出、全球經(jīng)濟(jì)前景暗淡、金屬供應(yīng)過剩、庫存釋放等因素綜合作用，金屬價格或?qū)⒊霈F(xiàn)大幅下挫。大部分時間，金屬可能振蕩下行，而生產(chǎn)者套期保值等行為或?qū)е孪滦羞^程中一些“尖峰”形態(tài)的形成。當(dāng)價格下降到較低水平時，一些長線投資者也可能入場尋求買入機(jī)會。

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