鎢業(yè)龍頭 受益于鎢產(chǎn)品提價(jià)
【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】
鎢礦山又添一丁
鎢礦山開采是公司的主要利潤來源之一,公司擁有的寧化行洛坑鎢礦和豫鷺礦業(yè)為公司穩(wěn)定的貢獻(xiàn)利潤,新收購的陽儲(chǔ)礦業(yè)已經(jīng)投產(chǎn),預(yù)計(jì)陽儲(chǔ)礦業(yè)的產(chǎn)能不斷釋放在未來2-3 年會(huì)成為公司的一個(gè)主要利潤增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)陽儲(chǔ)礦業(yè)將于2015 年達(dá)產(chǎn),達(dá)產(chǎn)后,陽儲(chǔ)山鎢礦年產(chǎn)鎢精礦2500 噸左右,預(yù)計(jì)凈利潤為8711 萬元,權(quán)益利潤貢獻(xiàn)為5226 萬元。
預(yù)計(jì)九江金鷺硬質(zhì)合金項(xiàng)目2014 年開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)
硬質(zhì)合金是公司發(fā)展的重點(diǎn),也是盈利能力較強(qiáng)的一個(gè)業(yè)務(wù)板塊。公司當(dāng)前生產(chǎn)硬質(zhì)合金的廈門金鷺盈利穩(wěn)定,毛利率基本可穩(wěn)定在25%-30%,近三年來凈利潤約在1.9 億元左右。九江硬質(zhì)合金項(xiàng)目預(yù)計(jì)于13 年年底建成投產(chǎn), 2014 年開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī),預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后凈利潤約1.3 億元,權(quán)益利潤貢獻(xiàn)9100 萬元。
稀土永磁將成為公司利潤增長(zhǎng)的另一極
3000 噸釹鐵硼磁體項(xiàng)目。長(zhǎng)汀金龍稀土目前擁有3000 噸釹鐵硼磁體的生產(chǎn)能力,該項(xiàng)目于2011 年在福建長(zhǎng)汀開工建設(shè),截至2012 年6 月已建成投產(chǎn), 正在進(jìn)行生產(chǎn)調(diào)試。該項(xiàng)目雖然投產(chǎn),但未貢獻(xiàn)效益,如果該項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營正常后,預(yù)計(jì)每年可貢獻(xiàn)凈利潤1 億元左右。
看好鎢價(jià)及稀土價(jià)格走勢(shì)
鎢資源供給有序,主要掌握在幾家大型鎢業(yè)公司,需求方面尚未看到明顯好轉(zhuǎn)。但預(yù)計(jì)隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn),下游硬質(zhì)合金項(xiàng)目的投產(chǎn),將進(jìn)一步拉動(dòng)鎢金屬的需求。而五礦等企業(yè)在市場(chǎng)上收購鎢精礦短期刺激鎢價(jià)開始上行。
稀土價(jià)格有望筑底回升
稀土價(jià)格經(jīng)歷2011年瘋狂上漲后,從2011年三季度開始進(jìn)入下跌通道,2012 年全年延續(xù)下跌趨勢(shì),到2013 年5 月份,稀土價(jià)格基本接近了2011 年稀土價(jià)格瘋狂上漲前的價(jià)位水平。我們認(rèn)為稀土價(jià)格正在構(gòu)筑中長(zhǎng)期底部,而近期需求方面已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象,釹鐵硼企業(yè)開工率提升有助于稀土價(jià)格筑底回升。
投資建議:首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)
我們預(yù)計(jì)公司2013 年-2015 年凈利潤分別為:6.20 億、8.28 億、10.27 億元,每股收益分別為:0.91 元、1.21 元、1.51 元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的市盈率分別為30 倍、22 倍、18 倍�？紤]到公司的龍頭地位以及高成長(zhǎng)性,福建稀土整合預(yù)期以及稀土價(jià)格有可能上漲帶來超預(yù)期收益,給予公司“推薦”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：鎢和稀土價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 新項(xiàng)目產(chǎn)能釋放不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
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