從貿(mào)易商的視角看未來融資銅的規(guī)模變化

與中國的銅貿(mào)易商溝通融資銅

　　2月精煉銅進口數(shù)據(jù)進一步下滑,間接印證中國銅市場供需過于寬松。在發(fā)布了《融資銅規(guī)模或?qū)②吶?/SPAN>?》的報告之后,我們近期與貿(mào)易商溝通,繼續(xù)探討融資銅的話題。

　　國家對融資銅的相關(guān)政策在逐步收緊

　　貿(mào)易商表示,相關(guān)政策對于融資銅的限制在增大:首先,原來小范圍存在貿(mào)易商通過一份期貨保稅倉單循環(huán)多次開信用證的現(xiàn)象,而現(xiàn)在一份倉單只能開一次信用證,并且在時限到達之后,貿(mào)易商必須將銅要么出口,要么銷往市場;其次,上海地區(qū),目前已經(jīng)不接受外地倉單開具信用證的申請了,在以前,釜山、新加坡的倉單都是可以做的。

　　房地產(chǎn)行業(yè)對于融資銅的需求規(guī)模可能降低

　　根據(jù)貿(mào)易商的反饋,從行業(yè)層面看,融資銅的需求規(guī)�？赡苡兴鶞p弱。融資銅規(guī)模很可能與房地產(chǎn)緊緊相關(guān),比如部分資金鏈條緊張的房企需要通過低成本的融資渠道獲取資金。如果國家調(diào)控房地產(chǎn),對應(yīng)中小房企退出房地產(chǎn)行業(yè),那么來自房產(chǎn)方面的融資需求也會減弱,融資銅的需求規(guī)模也可能跟著走弱。但同時貿(mào)易商對于房地產(chǎn)行業(yè)的未來不是非常悲觀,他們認為房地產(chǎn)對于中國經(jīng)濟是支柱產(chǎn)業(yè),不可能出現(xiàn)快速的衰退。

　　套利空間收窄,也支持我們對于融資銅規(guī)模有望降低的判斷

　　我們在《融資銅規(guī)�；�?qū)②吶?/SPAN>?》的報告中提到,我們認為未來融資銅的規(guī)模會下降。從期貨套利的角度,由于越來越多的trader進入,導(dǎo)致目前銅期貨的可套利的空間變得很狹窄。因此,我們認為,貿(mào)易商的反饋的信息基本支持了我們對于融資銅規(guī)模承壓的判斷。……更多新聞資訊、價格與市場

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