80%研發(fā)對包鋼稀土看走眼 廣發(fā)肖征硬挺敗局
包鋼稀土超80%是“強(qiáng)烈推薦”、“推薦”、“買入”等樂觀評級。慘淡中報公布后，大部分分析師不舍得下調(diào)評級。
理財(cái)周報中國分析師實(shí)驗(yàn)室研究員 宋佳燕/文
曾經(jīng)被爆炒的包鋼稀土，今年中報跌下業(yè)績持續(xù)暴增的神壇， 2011年籠罩在它身上的稀土光環(huán)日漸褪去。即便如此，分析師們力挺的聲音依然此起彼伏。
最反常的是，金元證券分析師孫飛曾給出150元的天價目標(biāo)；廣發(fā)證券分析師肖征無視市場，在稀土暴跌途中硬喊“稀土價格不會大幅降低”。
據(jù)理財(cái)周報記者統(tǒng)計(jì)，今年以來的82份包鋼稀土研究報告中，超過80%是“強(qiáng)烈推薦”、“推薦”、“買入”等樂觀評級。慘淡中報公布后，大部分分析師不舍得下調(diào)評級。
實(shí)際上，2011年多達(dá)八成分析師極力高估公司盈利，平均高出實(shí)際盈利23%。
包鋼稀土沉沉浮浮的背后，站著怎樣一群分析師？
八成分析師看走眼，
高估2011年盈利
無論題材、業(yè)績，還是分紅，包鋼稀土都讓投資者血脈噴張，自然也吸引了大量分析師的目光。
據(jù)理財(cái)周報記者統(tǒng)計(jì)，2011年至今年9月，一共有51個分析師發(fā)布了239份包鋼稀土的相關(guān)研究報告。
其中，7人研報次數(shù)達(dá)到10次以上，關(guān)注最多的前三位分析師分別是申銀萬國葉培培（21次），中金公司蔡宏宇（14次），國信證券彭波（13次）。另外四人是光大證券汪前明，齊魯證券閆磊，安信證券衡昆，宏源證券閔丹。
包鋼稀土2011年業(yè)績暴漲的勢頭，燃起各家分析師的“厚利”期望。然而，最終2.87元的每股收益，讓許多分析師尷尬收場，上述密切跟蹤包鋼稀土的分析師們也不例外。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年發(fā)布的研報中，宏源證券閔丹所給EPS最離譜，8份研報平均EPS為3.85元，其次是安信證券衡昆6份研報平均EPS為3.78元，申銀萬國葉培培8份研報平均EPS是3.66元。
實(shí)際上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這幾個分析師高估了包鋼稀土。據(jù)理財(cái)周報記者統(tǒng)計(jì)，2011年共有45個分析師發(fā)表了157份包鋼稀土研報。然而，有91份研報所預(yù)測的EPS高于實(shí)際值，占研報總份數(shù)的58%，并且這91份研報所給的EPS平均值為3.53元，高出實(shí)際值23%。
這些“高估研報”出自36個研究員之手。也就是說，八成分析師高估包鋼稀土，超過一半的研報盈利預(yù)測虛肥。
2012年以來，決定包鋼稀土業(yè)績的稀土價格摧枯拉朽般下跌。今年中報，包鋼稀土凈利潤同比下滑20.65%。值得警惕的是，單從二季度看，包鋼稀土凈利潤環(huán)比減少69.95%，業(yè)績下滑幅度更明顯。
一邊是稀土價格和公司業(yè)績不斷湮滅，一邊卻是分析師們保持慣性樂觀。
廣發(fā)肖征逆市硬喊：
“稀土價格不會大幅降低”
前述7個分析師的研報主要是行業(yè)性研究，專門針對包鋼稀土進(jìn)行跟蹤點(diǎn)評較多的分析師，分別是華創(chuàng)證券高利、香港群益證券李曉璐、宏源證券閔丹，國都證券肖世俊等，去年至今相關(guān)研報均有5份。
2011年4月至8月，肖世俊連發(fā)4份包鋼稀土的研報，“強(qiáng)烈推薦”包鋼稀土。當(dāng)一路上漲的稀土價格從7月下旬轉(zhuǎn)跌時，肖世俊“強(qiáng)推”的聲音在8月初發(fā)布的《加速向產(chǎn)業(yè)鏈下游擴(kuò)張，行業(yè)龍頭地位不可撼動》之后戛然而止。直到今年3月底，才悄然下調(diào)評級為“推薦”。
實(shí)際上，包鋼稀土的神話從去年三季度開始出現(xiàn)破滅的跡象。公司三季度凈利潤11.53億元，環(huán)比下滑22.8%。為挽救稀土價格，在當(dāng)年10月停產(chǎn)一個月。
經(jīng)過2011年5個月的價格暴跌后，稀土2012年依然跌勢難止，一季度價格甚至“腰斬”最高點(diǎn)。肖征在今年3月底的研報中，再次疾呼：“稀土價格不會大幅降低”。
與此同時，中信建設(shè)張芳做出更搶眼的判斷：“2012年一季度稀土價格是全年低點(diǎn)，之后呈溫和上行格局。”而國泰君安桑永亮也認(rèn)為稀土市場近期回暖。
事實(shí)與這幾位分析師的愿景相去甚遠(yuǎn)。從2011年7月至今，稀土價格始終無法“卷土重來”，今年6月更因下游需求不振，下跌加速。
分析師當(dāng)中比較謹(jǐn)慎的，也做出了回應(yīng)。如香港群益證券李曉璐在3月27日發(fā)布《2012年業(yè)績將衰退》中提出，預(yù)計(jì)公司毛利率從72.8%回落至40%附近。
金元孫凡和光大汪前明，
同期目標(biāo)價相差2倍多
分析師們不僅對稀土價格判斷差異大，給予包鋼稀土的目標(biāo)價更是參差不齊。
2011年至今年9月，一共有46份研報明確給出包鋼稀土的目標(biāo)價。
金元證券孫凡先后在2011年3月15日和4月17日，亮出150元的高價。實(shí)際上，在2010年10月28日的三季報點(diǎn)評中，孫凡第一次提出150元的高價，比他兩個月前的預(yù)測價格整整高了100元。
縱觀股價，經(jīng)過復(fù)權(quán)統(tǒng)計(jì)，孫凡預(yù)測的12個月期間，最高為2011年6月10日收盤價119.9元，低于孫凡目標(biāo)價20.1%。不過一個月后，孫立即下調(diào)目標(biāo)價為85-110元，此后再無目標(biāo)價。
和孫凡的“天價”同時出現(xiàn)的，是光大證券汪前明60元的“定價”，不及孫凡目標(biāo)價的一半。
2011年1月至10月的10份行業(yè)研究報告中，汪前明預(yù)測包鋼稀土的目標(biāo)價一直都是60元。在這期間，包鋼稀土的股價漲跌幅高達(dá)33.9%。不僅如此，該分析師是一張“行業(yè)重點(diǎn)上市公司評級與估值指標(biāo)”表格用到底，被評估的其他十幾家公司相關(guān)指標(biāo)也毫無變動。
今年的三份研報，則都沒有目標(biāo)價。同樣是行業(yè)研報，申銀萬國葉培培統(tǒng)計(jì)期間發(fā)布的21份研報，無一預(yù)測目標(biāo)價。
稀土的供應(yīng)商：中鎢在線科技有限公司
詳情查閱：http://www.chinatungsten.com
訂購電話：0592-5129696 短信咨詢：15880262591
電子郵件：[email protected]
手機(jī)網(wǎng)站：3G版：http://3g.chinatungsten.com
WML版：http://m.chinatungsten.com
免責(zé)聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點(diǎn)，與本站無關(guān)。本站并無義務(wù)對其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實(shí)。對本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實(shí)性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認(rèn)可、同意或贊同其觀點(diǎn)。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。如對上述內(nèi)容有任何異議，請聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作。
|
